- Delta Electronics (2308:TW), como proveedor global de soluciones de energía y refrigeración para centros de datos de inteligencia artificial, emitió una advertencia señalando que el aumento de los precios del petróleo y la escasez de materias primas están ejerciendo una presión alcista sustancial en los costos de producción para los próximos trimestres.
- Los datos financieros del primer trimestre de la compañía mostraron una fuerte expansión, con un aumento interanual del 34% en los ingresos, alcanzando los 159.3 mil millones de nuevos dólares taiwaneses, y un crecimiento del 56% en el beneficio bruto, llegando a 59 mil millones de nuevos dólares taiwaneses, evidenciando el efecto de tracción en las ganancias de los productos de infraestructura de IA de alto valor agregado.
- Para enfrentar las continuas tensiones de los cuellos de botella en la cadena de suministro, Delta Electronics ha decidido expandir su capacidad de producción en China, Tailandia, Estados Unidos y Taiwán, y reafirma que su gasto de capital total para 2026 superará el punto de referencia fijado para 2025 de 46.1 mil millones de nuevos dólares taiwaneses.
Gasto de capital y matriz de expansión de capacidad global
Delta Electronics, al anunciar los sólidos datos financieros del primer trimestre, subrayó la situación de capacidad restringida a nivel global. Ante la demanda exponencial de clientes clave como Nvidia (NVDA:US), Google (GOOGL:US) y Meta Platforms (META:US) de soluciones de energía de alta potencia y sistemas de refrigeración líquida, la compañía se ve obligada a acelerar su despliegue de capacidad global. La gerencia reafirma que, para alinearse con el ciclo de gasto de capital de los proveedores de servicios en la nube (CSP) descendentes, el gasto de capital anual total de Delta Electronics este año superará seguramente los 46.1 mil millones de nuevos dólares taiwaneses de 2025 (aproximadamente 1.46 mil millones de dólares estadounidenses). Esta estrategia de expansión a contracorriente, que abarca China continental, Tailandia, EE.UU. y Taiwán, busca diversificar los riesgos geopolíticos a través de una red de suministro multicéntrica y acortar los plazos de entrega de centros de datos para las grandes empresas tecnológicas de América del Norte. La rápida expansión de la matriz de capacidad, aunque aumenta la presión de depreciación y amortización a corto plazo, sienta las bases para asegurar una participación en el mercado a largo plazo de los complementos para chips de IA de próxima generación.
Expansión de márgenes de beneficio y disputa de costos de materias primas
Según el rendimiento del primer trimestre, Delta Electronics está disfrutando de un período de bonanza por la optimización de su estructura de productos. Los ingresos trimestrales de la compañía alcanzaron los 159.3 mil millones de nuevos dólares taiwaneses (aproximadamente 5.02 mil millones de dólares estadounidenses), con un crecimiento interanual del 34%; el indicador más central, el beneficio bruto, llegó a 59 mil millones de nuevos dólares taiwaneses (aproximadamente 1.86 mil millones de dólares estadounidenses), con un aumento interanual del 56%. El crecimiento del beneficio bruto superó significativamente al de los ingresos, lo que indica un salto estructural en el nivel de margen de beneficio, principalmente debido al aumento en la proporción de productos de energía para centros de datos de IA, que tienen altas barreras de entrada, y módulos de refrigeración líquida avanzados en los ingresos totales. Sin embargo, la advertencia sobre los costos emitida por la gerencia no debe pasarse por alto. El aumento de los precios internacionales del petróleo ha incrementado directamente los costos de transporte logístico global, mientras que la escasez estructural de metales fundamentales para la conductividad térmica y eléctrica, como el cobre y el aluminio, está empezando a erosionar este colchón de ganancias. Si la pendiente de aumento de los costos de las materias primas supera el margen de prima del producto en los próximos trimestres, la dinámica de expansión del margen de beneficio podría enfrentar presión de alcanzar un pico.
Efecto inflacionario microeconómico de la infraestructura de IA
En este informe, Delta Electronics plantea raramente una observación macro que sugiere que "la demanda de inteligencia artificial está impulsando señales de inflación". Esta afirmación revela una resonancia inesperada entre el ciclo de la industria tecnológica y el ciclo económico tradicional. Para soportar el aumento de la densidad de potencia en un solo rack de servidores de IA desde las decenas de kilovatios tradicionales hasta los cientos de kilovatios, todos los componentes básicos en la cadena de suministro (como componentes pasivos, transformadores avanzados y líquidos de refrigeración especiales) enfrentan un serio desequilibrio entre oferta y demanda. Esta escasez microeconómica de la cadena de suministro provocada por la carrera armamentista de IA otorga una mayor capacidad de fijación de precios a los proveedores de la parte superior de la cadena, lo que aumenta el costo por kilovatio-hora y el costo de construcción por unidad de capacidad de cálculo en los centros de datos básicos. Si esta inflación a nivel microeconómico se transmite a través de la cadena industrial tecnológica hacia los clientes finales, podría eventualmente elevar los precios comerciales del alquiler de capacidad de cómputo en la nube e incluso retrasar el ritmo de implementación de aplicaciones de IA por parte de algunas pequeñas y medianas empresas.
Prima de valoración en comparación con el desempeño de índice de referencia general
Como la segunda empresa más valiosa listada en la bolsa de valores de Taiwán, Delta Electronics ha alcanzado un valor de mercado de 178.46 mil millones de dólares estadounidenses, sólo superada por el gigante de la fabricación de semiconductores Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (2330:TW). El precio de sus acciones ha aumentado un 124.82% este año, una cifra que no solo ha absorbido el descuento en valoración de años anteriores, sino que también ha superado significativamente la tasa de crecimiento del 34.4% del índice ponderado de Taiwán (TWSE: TAIEX) durante el mismo período. Esta notable ganancia excedente refleja la fuerte aceptación de los inversores institucionales globales de la lógica del "proveedor de herramientas para banqueros del oro" en la IA. En la víspera del anuncio de los resultados financieros del jueves, el precio de las acciones de la compañía cerró sin cambios, demostrando que el mercado está buscando un nuevo punto de equilibrio de precios entre los sólidos resultados financieros históricos y la prudente guía de costos futuros. El desempeño del precio de las acciones en los próximos trimestres dependerá en gran medida de la capacidad de la compañía para trasladar con éxito los crecientes costos de materias primas y logística a gigantes tecnológicos descendentes con abundante flujo de caja a través de economías de escala y la iteración tecnológica.
