- El mercado A-share mostró el jueves un notable carácter de liquidez extremadamente estructurado, con el volumen de negociación del mercado en general aumentando en 1503 mil millones de yuanes respecto al día anterior, alcanzando 2.7592 billones de yuanes. El índice STAR 50 experimentó un ascenso significativo del 5.19%, superando notablemente al índice principal y al índice de emprendimiento.
- Cambricon (Cambrian: 688256.SH), una referencia clave en potencia computacional, alcanzó el límite diario de alza del 20%, restableciendo su posición de liderazgo en valor de mercado en el STAR Market, impulsando directamente un crecimiento neto de más del 6% en los ETFs relacionados con chips STAR, IA y diseño de chips.
- La aversión al riesgo en el mercado se revirtió dramáticamente, con fondos saliendo de los ETFs de acciones de oro, beneficios de calidad y herramientas pasivas de biotecnología extranjera, para concentrarse en la industria de semiconductores y cadenas de inteligencia artificial de alta beta.
Liquidez estructurada y divergencia en índices amplios
En un contexto de transacciones masivas que alcanzaron los 2.75 billones, los tres principales índices del mercado A experimentaron una notable disparidad en su rendimiento. El índice de Shanghái subió ligeramente un 0.11%, mientras que el índice de Shenzhen y el de emprendimiento cayeron un 0.09% y un 0.27% respectivamente. Esta divergencia indica que los nuevos fondos del mercado no se destinaron a un equilibrio amplio, sino que optaron por operaciones extremadamente enfocadas y apalancadas, canalizando la liquidez hacia los activos centrales en el STAR Market que se esperan tengan avances tecnológicos y apoyo político. El alza independiente del índice STAR 50 resalta que, bajo el entorno macroeconómico actual, la ponderación en la fijación de precios de los sectores tecnológicos altamente elásticos está aumentando sistemáticamente.
Reconfiguración del valor de los activos de potencia central
El repunte de Cambricon hasta alcanzar su límite de subida y su regreso a una alta valoración en el STAR Market es el ancla clave en el actual rally del sector de semiconductores. Como una empresa representativa de chips de IA en China, su comportamiento en precios es considerado por el mercado como un indicador prospectivo del proceso de reemplazo de GPU nacionales. Debido a la influencia de este líder, el ETF de chips STAR de Harvest subió más del 6.5%, mientras que el ETF de IA STAR de Bosera y el ETF de diseño de chips STAR de Guolian An reportaron aumentos superiores al 6%. El comportamiento de compra masiva de instituciones a través de toda la cadena de valor del circuito integrado refleja que, ante la creciente incertidumbre del suministro de potencia computacional hardware del extranjero, el modelo de valoración de la infraestructura de potencia local está cambiando de manufactura cíclica a crecimiento estratégico.
Resonancia entre fondos apalancados y asignaciones pasivas
El amplio fortalecimiento del STAR Market no solo fue impulsado por fondos activos de gestión, sino también por el efecto de resonancia de los fondos ETF pasivos y el apalancamiento de margen y crédito. La subida general del ETF de circuitos integrados de China AMC, el ETF de semiconductores de Southern y el ETF de equipos de semiconductores de CMB, sugiere que los fondos de asignación externa están buscando capitalizar la cadena de chips a través de herramientas diversificadas. Cuando grandes montos de suscripciones pasivas entran en los principales activos del STAR Market, donde la liquidez está relativamente concentrada, puede fácilmente desencadenar un ascenso no lineal en los precios, obligando a los cortos a cubrir sus posiciones y a que las estrategias de seguimiento de tendencias cuantitativas compren en alza, amplificando aún más la volatilidad diaria del mercado.
Salida de capital de activos de refugio y defensa
En un reflejo de los fuertes resultados de las acciones tecnológicas, los activos de refugio y las estrategias de dividendos que anteriormente eran activos mostraron una clara salida marginal de capital. El ETF de acciones de oro cayó un 1.92%, mientras que el ETF de dividendos de Hong Kong de ICBC y el ETF de calidad de dividendos de CMB retrocedieron de forma sincronizada. Este fenómeno sugiere que, en las etapas iniciales de la expectativa de crédito amplio y el establecimiento de la línea principal de crecimiento tecnológico, los fondos de rendimiento absoluto tienden a reducir las posiciones defensivas en su cartera. Al mismo tiempo, los ETFs de mercados extranjeros como el ETF de Brasil de E Fund cayeron un 2.41% y el ETF de biotecnología del Nasdaq de Huatai-PineBridge disminuyó, indicando que los inversores domésticos están repatriando capital a activos tecnológicos locales con ventajas de valoración relativa y catalizadores políticos. Si esta rotación de fondos continúa, el mercado A-share podría enfrentar una nueva ronda de reequilibrio entre los estilos de crecimiento y valor.
