- El índice compuesto de Shanghái cerró en 4,112.16 puntos en el último día de negociación antes de las vacaciones del Primero de Mayo, con un leve aumento del 0.1%. En abril, acumuló un alza del 5.7%, marcando su mayor subida mensual desde agosto del año pasado, mientras que el índice de Hong Kong cayó el jueves un 1.3%, registrando un aumento del 4% en el mes.
- Al final de la temporada de resultados, se evidenció el impacto de las fluctuaciones cambiarias. La fortaleza del yuan en el primer trimestre llevó a que algunas empresas cotizadas con una considerable exposición internacional registraran pérdidas por cambio de divisas, incrementando los gastos financieros y afectando marginalmente el rendimiento de las ganancias netas.
- Los fundamentos macroeconómicos muestran una disparidad en el dinamismo entre el sector manufacturero y no manufacturero. Junto con la asignación de 91,500 millones de yuanes por parte de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma de China (NDRC) para la renovación de equipos, el sector de semiconductores se vio impulsado por las expectativas de demanda, con el índice de productos y equipos de semiconductores del índice compuesto de China registrando un aumento mensual del 28.6%.
Rendimiento intertemporal y divergencia de índices
En el cierre de abril, los principales índices de base amplia de China y Hong Kong mostraron una divergencia estructural. El índice compuesto de Shanghái (000001:CH) acumuló un aumento del 5.7% en abril, mientras que el índice CSI 300 (399300:CH) también registró un aumento significativo del 8% en el mes. En contraste, los índices de estilo de crecimiento mostraron un rendimiento mixto, con el índice ChiNext (399006:CH) cayendo ligeramente un 0.3% en un solo día, mientras que el índice de componentes STAR 50 de Shanghái (000688:CH) subió un notable 5.2% en un día. En el mercado de Hong Kong, el índice Hang Seng (HSI:HK) cayó un 1.3% en un solo día, cerrando en 25,776.53 puntos, y el índice de tecnología Hang Seng (HSTECH:HK) bajó un 0.8%, pero ambos mantuvieron ganancias del 4% y 4.8% a nivel mensual, mostrando que el mercado offshore está entrando en un periodo de consolidación tras el ajuste de valoraciones previas.
Pérdidas y ganancias cambiarias y el final de la temporada de resultados
Con el fin del periodo de presentación de resultados del primer trimestre, quedó en evidencia el efecto erosivo de la fluctuación del yuan sobre las ganancias de las empresas. Debido a la fortaleza del yuan frente al dólar durante este periodo, varias empresas chinas cotizadas con altos negocios en el extranjero confirmaron pérdidas significativas por cambio de divisas. Este aumento en los gastos financieros diluyó en cierta medida las ganancias netas reportadas. Las firmas de análisis del mercado consideran que estas pérdidas cambiarias tienen una alta característica de ser únicas, y si la apreciación del yuan se estabiliza, la presión financiera futura podría disminuir. Al mismo tiempo, el sector tecnológico orientado al crecimiento, liderado por la capacidad computacional, logró contrarrestar parcialmente el impacto negativo de las fluctuaciones cambiarias gracias a su fuerte crecimiento interno de ganancias.
Doble vía de datos macroeconómicos y contramedidas políticas
Los últimos indicadores macroeconómicos adelantados de abril confirmaron la naturaleza desigual de la recuperación económica. El PMI manufacturero oficial permaneció por segundo mes consecutivo en la zona de expansión, mientras que los PMI del sector servicios y construcción mostraron debilidad, cayendo este último a uno de sus niveles más bajos históricos. Ante la debilidad estructural de la demanda interna, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma de China (NDRC) aceleró el ritmo de gasto fiscal, anunciando que la segunda asignación de 91,500 millones de yuanes para proyectos de renovación de equipos y bienes de consumo ha sido entregada. Se espera que este plan apoye más de 6,700 proyectos y genere más de 380,000 millones de yuanes en inversión total. Impulsado por las expectativas de expansión de gastos de capital, la cadena de la industria de semiconductores se ha convertido en un imán de capital, con la empresa Huahong (688347:CH) subiendo un 6.7% en un solo día, destacando el continuo ajuste del mercado sobre las expectativas de sustitución nacional y renovación de equipos.
