Aumenta la lucha entre halcones y palomas dentro de la Reserva Federal: Hammack pide un "período de observación" para la política
Beth Hammack, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, dejó claro en una entrevista reciente que, tras la reducción acumulada de tasas de interés en 75 puntos básicos en el primer trimestre por parte de la Reserva Federal, la política monetaria actual ha entrado en una fase de "pausa apropiada". Ella sostiene que mantener los niveles actuales de tasas de interés es la expectativa más sólida mientras se evalúan los impactos retardados de las reducciones previas en la economía en general. Hammack enfatiza que, a menos que el mercado ofrezca evidencia más concluyente de que la inflación se está moviendo firmemente hacia el objetivo del 2%, o que el mercado laboral se deteriora significativamente más de lo esperado, no se deben tomar acciones adicionales apresuradas.
Cabe destacar que Hammack obtendrá oficialmente derecho a voto en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en 2026, y sus comentarios reflejan las crecientes divisiones dentro de la Reserva Federal. En la última reunión de política del 10 de diciembre, la decisión de reducir las tasas fue rechazada por tres votos, estableciendo el récord más alto desde 2019. Los funcionarios se están dividiendo en dos campos: algunos están preocupados por el riesgo de enfriamiento en el mercado laboral, mientras que otros insisten en que la lucha contra la inflación sigue siendo una tarea pendiente que no se debe subestimar.
"Ruido" en los datos interfiere con el juicio de decisiones: cuidado con la inflación que podría fluctuar en la barrera del 3%
En cuanto a los datos económicos publicados recientemente, Hammack muestra una actitud especialmente cautelosa. Aunque el IPC subyacente de noviembre redujo su aumento interanual al 2.6%, alcanzando un mínimo desde 2021, debido al récord de paralización del gobierno que causó la falta de algunas muestras, la precisión de los datos ha sido ampliamente cuestionada. Hammack señala que el último informe de inflación contiene mucho "ruido" y no se debe depender en exceso de un solo punto de datos. Ella subraya que, en el último año y medio, la tasa de inflación ha rondado el 3% en varias ocasiones, y los costos de entrada para las empresas aún tienen potencial para subir, por lo que los riesgos de un repunte de los precios no se han descartado por completo.
Estas preocupaciones no son infundadas. Aunque la tasa de desempleo de noviembre aumentó del 4.4% en septiembre al 4.6%, mostrando que el mercado laboral se está enfriando, Hammack todavía considera la "garantía de que la inflación regrese a su objetivo" como la tarea prioritaria. Ella afirma claramente que, antes de la próxima reunión, los responsables de las políticas tienen tiempo suficiente para observar la evolución de la situación económica. Esta estrategia de "cambiar tiempo por espacio" tiene como objetivo evitar que una reducción prematura y excesiva de tasas provoque un repunte de la inflación, protegiendo así la credibilidad política de la Reserva Federal.
La postura política tiende a ser "ligeramente restrictiva": la creciente división interna presagia más incertidumbres en la trayectoria de las tasas de interés
Tras la implementación de la reducción de tasas en diciembre, la postura de Hammack se inclinó hacia mantener las tasas en un nivel "ligeramente restrictivo". Ella considera que la reducción de 75 puntos básicos ya ha proporcionado un amortiguador necesario para apoyar el empleo, y el enfoque ahora debería ser mantenerse alerta. El gráfico de puntos de las tasas de interés publicado después de la reunión también corroboró esta tendencia restrictiva, con hasta seis funcionarios inclinándose a mantener las tasas estables por un tiempo, lo que sugiere que podría haber una interrupción en el camino de reducciones consecutivas anteriores de la Reserva Federal.
De hecho, la intensificación de estas divisiones internas revela los complejos desafíos de un "aterrizaje suave" que enfrenta actualmente la economía de los EE. UU. Por un lado, está la resistencia de la inflación y la interferencia en el juicio causada por la distorsión de los datos, y por otro, la presión política y social derivada de la desaceleración del mercado laboral. Para Hammack, completar el objetivo de que la inflación vuelva a su meta es una línea de base inamovible. Esta voz halcona prudente y firme se está convirtiendo en una fuerza clave para restringir más reducciones agresivas de tasas por parte de la Reserva Federal, llenando de más incertidumbres el futuro rumbo de las tasas de interés.
