- UBS otorga una calificación de compra a los ADR de SK Hynix y establece un precio objetivo de 204 dólares, considerando que el mercado subestima la mejora estructural en la rentabilidad del sector de memorias impulsada por la inteligencia artificial.
- Influenciado por la proporción de productos móviles y el ritmo de envío de HBM4, el precio promedio de DRAM en el segundo trimestre aumentó un 30% en comparación con el trimestre anterior, y se espera que la tasa de crecimiento de la demanda de bits alcance el 36% para 2027.
- La gerencia ha elevado la guía de gasto de capital a más de 40 billones de wones surcoreanos, y ya se han concretado 10 acuerdos a largo plazo, lo que a largo plazo podría asegurar un flujo de caja libre más fuerte y mejores perspectivas de margen de ganancia.
Reevaluación del valor de las acciones y expectativas de retorno a largo plazo
UBS señala que los ADR de SK Hynix han retrocedido un 33% desde su punto máximo anterior, y la tasa de retorno sobre el capital implícita en el precio actual de las acciones es solo equivalente al promedio del 17.7% de la era pre-AI. Sin embargo, considerando los beneficios estructurales de los chips de almacenamiento AI, los analistas han aumentado significativamente la tasa de retorno promedio para 2027-2031 al 40.2%. Si el mercado gradualmente reconoce esta curva de crecimiento de ganancias, el flujo de capital cambiará de una configuración defensiva a una reevaluación de los gigantes semiconductores de alta demanda.
Aceleración de la demanda de bits impulsada por AI
Con el rápido auge de la AI Agentic, la estructura de oferta y demanda en la industria de memorias ha experimentado una profunda transformación, mostrando una aceleración en el crecimiento de la demanda de bits. Se espera que la tasa de crecimiento de la demanda de bits de DRAM aumente del 22% en 2026 al 36% en 2027, y el crecimiento de NAND también se incrementará al 23%. Esta fuerte demanda descendente está impulsando un aumento en la tolerancia al riesgo en el sector de semiconductores, lo que probablemente elevará el centro de valoración de los chips de almacenamiento.
Acuerdos a largo plazo limitan el alza de precios a corto plazo
El progreso en la firma de acuerdos a largo plazo en el segundo trimestre de la compañía ha superado las expectativas, con 10 acuerdos ya concretados y más negociaciones en curso. Aunque asegurar precios a largo plazo puede limitar el aumento de los precios al contado a corto plazo, a largo plazo, esto suavizará efectivamente las fluctuaciones cíclicas y mejorará el margen de ganancia general. Si la proporción de acuerdos a largo plazo se mantiene alta, las preocupaciones de los inversores sobre los riesgos cíclicos en la cola de la industria de almacenamiento se reducirán significativamente.
Expansión del gasto de capital y aumento de productos avanzados
La gerencia de SK Hynix (000660:KS) ha elevado la guía de gasto de capital a más de 40 billones de wones, mostrando confianza en la expansión de la capacidad de alta gama. El precio promedio de DRAM en el segundo trimestre aumentó un 30% en comparación con el trimestre anterior, y el envío de HBM4 iniciado al final del trimestre será el principal motor de crecimiento de ganancias en el futuro. Aunque el aumento del gasto de capital refuerza el consumo de fondos a corto plazo, también consolidará la posición de la empresa en el mercado de almacenamiento de alta capacidad de próxima generación.
