El PIB de Canadá en el segundo trimestre está estancado: los datos son mejores de lo esperado pero con desacuerdos evidentes
Según la última estimación de Statistics Canada, el crecimiento real del PIB de Canadá en el segundo trimestre de 2025 fue cero. Este resultado, aunque ligeramente mejor que las previsiones pesimistas del mercado, contrasta marcadamente con la estimación anualizada de -1.5% del Banco de Canadá, destacando las diferencias en los métodos de evaluación de datos y la incertidumbre en la situación económica actual.
Analistas señalan que Statistics Canada estima el PIB mensual utilizando la metodología de producción industrial, mientras que el banco central y otros bancos se basan más en el método de gasto para las estimaciones trimestrales. Las diferencias entre ambos métodos son significativas cuando hay oscilaciones intensas en el comercio exterior, lo que añade ambigüedad al análisis actual del PIB.
La caída económica de mayo se debe a impactos temporales en energía y sector público
En mayo, el PIB mensual se redujo un 0.1%, impulsado por dos factores principales: primero, una caída del 3% en la producción en la industria de arenas bituminosas debido a mantenimientos y los incendios forestales; segundo, el gasto en gestión pública, que se había disparado en abril debido a actividades federales, disminuyó rápidamente en mayo, resultando en una caída interanual del 0.8% en este sector. Estos factores conjuntamente deterioraron el rendimiento mensual global de los datos.
Aun así, la economía muestra un crecimiento interanual del 1.2%, lo que indica que los fundamentos económicos aún mantienen cierta resiliencia. Capital Economics considera que esta debilidad mensual es más una consecuencia de perturbaciones temporales y que las tendencias a largo plazo aún están por observarse.
Datos preliminares de junio estables, el tercer trimestre enfrenta una encrucijada
Los datos preliminares de junio predicen un crecimiento mensual del 0.1%, proporcionando un impulso moderado para el inicio del tercer trimestre. Aunque ligeramente por debajo de lo esperado, ya refleja una recuperación gradual en algunos sectores. El mercado está atento a los datos completos del trimestre que se publicarán el 29 de agosto, momento en que se aclarará el verdadero desempeño del segundo trimestre.
La mayoría de las instituciones prevén que el PIB del tercer trimestre podría recuperarse, especialmente con la recuperación gradual de las exportaciones y el mantenimiento de la estabilidad de la demanda interna. No obstante, aún se necesita un seguimiento continuo de los datos de tendencias futuras para ver si se puede salir del estancamiento del crecimiento cero.
El mercado laboral muestra señales de enfriamiento, la velocidad del aumento salarial se desacelera
Los datos de empleo de mayo tuvieron un desempeño modesto, con solo 15,000 nuevos empleos y una reducción continua de la tasa de vacantes al 2.7%, el punto más bajo en casi ocho años. La tasa de crecimiento anual de los salarios fijos se redujo al 3.6%, lo que indica un enfriamiento notable del mercado laboral.
Esta tendencia podría ofrecer al Banco de Canadá más espacio para ajustar las tasas de interés en el futuro, especialmente ante un crecimiento económico débil, ya que la desaceleración de los salarios aliviará la presión inflacionaria.
La situación comercial se complica, aumentando la presión de los aranceles de EE.UU.
Canadá enfrenta múltiples desafíos en el ámbito comercial. El presidente de EE.UU., Donald Trump, insinuó que podría imponer aranceles de hasta un 35% a ciertos productos canadienses, vinculando esto con las declaraciones de Canadá sobre asuntos del Medio Oriente. Esto podría involucrar productos clave de exportación como el cobre y productos farmacéuticos, agravando el estancamiento en las negociaciones.
Aunque el mercado considera que puede que esto no se implemente, la lentitud en las negociaciones y la incertidumbre política ya han alertado a los inversores, reflejándose en la depreciación continua del dólar canadiense frente al dólar estadounidense ante la presión externa.
Posición de políticas cautelosas, el banco central podría enfrentar la opción de una nueva reducción de tasas
Con la inflación descendiendo hasta acercarse al rango objetivo, el Banco de Canadá ha mantenido las tasas de interés estables. Sin embargo, si los datos económicos continúan mostrando debilidad, algunas instituciones de análisis consideran que la posibilidad de una nueva reducción de tasas está en aumento.
TD Securities apunta que las consecutivas disminuciones del PIB durante dos meses, la debilidad en el empleo y la inestabilidad comercial podrían obligar al banco central a adoptar una política monetaria más flexible en el próximo trimestre.
Aún hay incertidumbre en el rumbo económico, la política y las relaciones exteriores son clave
Aunque la economía del segundo trimestre de Canadá no ha caído en una recesión profunda, la divergencia en el desempeño del sector, el enfriamiento del mercado laboral y la presión externa constante hacen que el futuro del camino económico esté lleno de incertidumbre. Los responsables de las políticas deben equilibrar de manera difícil entre estimular el crecimiento y mantener la estabilidad de precios.
El rumbo del comercio, las decisiones sobre aranceles y las tendencias de inflación en las próximas semanas determinarán si la economía de Canadá puede salir del estado de estancamiento y restaurar la confianza en el mercado.
