- फेडरल रिजर्व (Fed) ने अप्रैल की बैठक में संघीय निधि दर को 3.50% से 3.75% के बीच बनाए रखा, जिसमें 8 वोट समर्थन में और 4 विरोध में थे, जो 1992 के बाद से सबसे बड़ा आंतरिक मतभेद रिकॉर्ड है।
- भू-राजनीतिक संघर्ष दसवें सप्ताह में जारी है, कच्चे तेल की आपूर्ति में अनिश्चितता ने आयातित मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ा दिया है, अमेरिका की अप्रैल बेरोजगारी दर 4.3% पर स्थिर है, श्रम बाजार की मजबूती ने अल्पकालिक ढील की गुंजाइश को सीमित कर दिया है।
- वॉल स्ट्रीट की बड़ी संस्थाएं बेंचमार्क दर के मार्ग का पुनर्मूल्यांकन कर रही हैं, बैंक ऑफ अमेरिका (BAC:US) ने वर्ष के भीतर दर कटौती की कीमत को वापस ले लिया है और 2027 की दूसरी छमाही तक 50 आधार अंकों की ढील की उम्मीद को स्थगित कर दिया है, गोल्डमैन सैक्स (GS:US) ने पहली दर कटौती की समयसीमा को दिसंबर तक स्थगित कर दिया है।
नीति निर्धारण और उच्च आवृत्ति डेटा विश्लेषण
2026 की दूसरी तिमाही में प्रवेश करते हुए, फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति ढांचा बाहरी आपूर्ति पक्ष के झटके और आंतरिक मांग की मजबूती की दोहरी परीक्षा का सामना कर रहा है। अप्रैल की गैर-कृषि रोजगार रिपोर्ट से पता चलता है कि वर्तमान 3.50% से 3.75% की प्रतिबंधात्मक दर स्तर पर, अमेरिकी श्रम बाजार विस्तार की स्थिति बनाए हुए है, बेरोजगारी दर 4.3% के ऐतिहासिक रूप से सापेक्ष निम्न स्तर पर बनी हुई है। वेतन वृद्धि सेवा क्षेत्र की खपत को समर्थन प्रदान कर रही है, जिससे मुख्य मुद्रास्फीति में मजबूत चिपचिपाहट दिखाई दे रही है। मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक संघर्ष के दस सप्ताह तक जारी रहने से कच्चे तेल जैसी वस्तुओं की कीमतों में वृद्धि के कारण आयातित मुद्रास्फीति का दबाव काफी बढ़ गया है, जिससे अल्पकालिक नीति परिवर्तन की मैक्रोआर्थिक नींव कमजोर हो गई है।
निवेश बैंक मूल्य निर्धारण मॉडल का व्यापक पुनर्निर्माण
मुद्रास्फीति के मार्ग की गैर-रेखीय विशेषताओं का सामना करते हुए, बड़े वाणिज्यिक बैंक और निवेश बैंक ने अपनी स्थिर आय मूल्य निर्धारण मॉडल को तेजी से समायोजित किया है। बैंक ऑफ अमेरिका (BAC:US) की नवीनतम रिपोर्ट ने 2026 के भीतर सभी दर कटौती की धारणाओं को हटा दिया है, यह उम्मीद करते हुए कि नीति दर 2027 की दूसरी छमाही तक उच्च स्तर पर बनी रहेगी, उस समय तक कुल 50 आधार अंकों की कटौती की गुंजाइश हो सकती है। गोल्डमैन सैक्स (GS:US) ने भी अपनी मैक्रो बेंचमार्क स्थिति को संशोधित किया है, पहली दर कटौती की खिड़की को सितंबर से दिसंबर तक स्थगित कर दिया है। विक्रेता संस्थाओं की अपेक्षाओं का सामूहिक अभिसरण, बाजार के दीर्घकालिक उच्च दर वातावरण के पुनर्मूल्यांकन को चिह्नित करता है, बिना जोखिम वाले प्रतिफल वक्र के मध्य और दीर्घकालिक छोर पर पुनर्मूल्यांकन का दबाव है।
टेल रिस्क और सीमांत परिवर्तन की अपेक्षाएं
नवनियुक्त फेडरल रिजर्व अध्यक्ष केविन वॉर्श (Kevin Warsh) जल्द ही पदभार ग्रहण करने वाले हैं, बाजार सहभागियों की उनके मौद्रिक नीति ढांचे के सीमांत परिवर्तन पर गहरी नजर है। 8 बनाम 4 के ऐतिहासिक मतभेद के बाद, संघीय खुला बाजार समिति के भीतर आर्थिक वृद्धि की नाजुकता और मुद्रास्फीति के द्वितीयक पुनरुत्थान जोखिम के संतुलन की कठिनाई बढ़ गई है। यदि तीसरी तिमाही में ऊर्जा कीमतों का केंद्र जारी रहता है, या मुख्य व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक की मासिक वृद्धि दर प्रभावी रूप से कम नहीं होती है, तो वर्ष के अंत तक ढील की कीमत का बाजार और अधिक साफ हो सकता है। वर्तमान मैक्रो वातावरण में, उच्च लाभांश रक्षात्मक संपत्ति आवंटन और वस्तु-संबंधित जोखिम,
