एशियाई उभरते बाजारों में साप्ताहिक उछाल की उम्मीद, इंडोनेशियाई रुपिया ऐतिहासिक निचले स्तर पर

• मोर्गन स्टेनली कैपिटल इंटरनेशनल (एमएससीआई) एशिया उभरते बाजार शेयर सूचकांक (.MIMS00000PUS) इस सप्ताह 3.5% बढ़ने की संभावना है, जिससे अप्रैल का संचयी लाभ 15.4% तक विस्तारित हो गया है, जो दिखाता है कि क्षेत्रीय जोखिम परिसंपत्तियां मार्च में 14% की भारी गिरावट के बाद लगातार सुधार कर रही हैं।
• इंडोनेशियाई रुपया बनाम डॉलर (USDIDR) की विनिमय दर और भी अधिक दबाव में है, जो 1 अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 17,192 रुपया की ऐतिहासिक नीचाई तक पहुंच गई है, 2026 में कुल 3% अवमूल्यन हुआ, जिससे यह सामने आता है कि कच्चे तेल के शुद्ध आयातक के रूप में देश की भू-राजनीतिक अस्थिरता में मैक्रो कमजोरियों की स्थिति है।
• पूंजी बाजार में उल्लेखनीय संरचनात्मक विभाजन देखा जा रहा है, कोरियाई कंबाइंड स्टॉक प्राइस इंडेक्स (KOSPI) और ताइवान वेटेड इंडेक्स (TWSE:TAIEX) इस सप्ताह क्रमशः 5% और 4% से अधिक बढ़ गए हैं, और यूएस-ईरान सप्ताहांत की बैठकों की संभावना के आधार पर, लंबे सप्ताहांत से पहले फंडों में बचाव कदम की प्रवृत्ति दिखाई देती है।

भू-राजनीतिक प्रीमियम और फंड प्रवाह पथ

मध्य पूर्व क्षेत्र में 10-दिन का संघर्ष विराम समझौता लागू होने के साथ, एशिया के उभरते बाजार तेजी से मूल्यांकन पुनर्गठन का अनुभव कर रहे हैं। व्यापक शिकागो ऑप्शंस एक्सचेंज (CBOE) ग्लोबल इमर्जिंग मार्केट स्टॉक इंडेक्स (CBOE:EFS) इस सप्ताह लगभग 3% चढ़ चुका है, जो लगातार तीसरे सप्ताह की वृद्धि दर्ज करने की संभावना में है। पूर्व में भू-राजनीतिक संघर्ष प्रतिकूलता के कारण बाहर गए अंतरराष्ट्रीय पूंजी आंशिक रूप से एशिया के इक्विटी बाजारों में वापस लौट रही है। हालांकि, Capital.com विश्लेषकों का निष्कर्ष है कि संघर्ष विराम की दीर्घकालिक प्रभावशीलता संदिग्ध है, और सप्ताहांत के दौरान भू-राजनीतिक घटनाओं की उच्च घटना दर के कारण शुक्रवार की समापन कीमतों में संस्थागत निवेशकों की बाधाएं घटकर बनी रहती हैं, जिससे मूल्यांकन सुधार की मात्रा सीमित हो जाती है।

इंडोनेशिया के स्टॉक-बॉन्ड-फॉरेक्स बाजार पर संगत दबाव

वर्तमान में इंडोनेशिया के वित्तीय बाजार में बहुआयामी तरलता चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। यद्यपि इंडोनेशिया कोयला और प्राकृतिक गैस का शुद्ध निर्यातक है, लेकिन इसे कच्चे तेल का शुद्ध आयातक होने के लिए संरचनात्मक स्थिति के अधीन किया जाता है, जिससे तेल की कीमतों में तेज गिरावट के दौरान भारी इनपुट लागत होती है। लंदन स्टॉक एक्सचेंज ग्रुप (LSEG) के आंकड़ों के अनुसार, इस महीने इंडोनेशियाई स्टॉक मार्केट में लगभग 6.07 ट्रिलियन रुपया (तकरीबन $353.17 मिलियन) की बाह्य पूंजी निकासी देखी गई है। ACCM ब्रोकरेज फर्म के अनुसंधान दल ने संकेत दिया है कि इंडोनेशियाई बॉन्ड मार्केट में पूंजी पलायन और इंडोनेशियाई केंद्रीय बैंक की सीमित हस्तक्षेप क्षमता ने रुपया विनिमय दर के नीचे जाने की दिशा में गंभीर दबाव पैदा कर दिया है। इंडोनेशिया कम्पोजिट इंडेक्स (COMPOSITE) इस सप्ताह 2% की वृद्धि से अधिक है परन्तु इसका अधिकतर हिस्सा क्षेत्रीय भावना के आंशिक सुधार की वजह से है, जबकि इसके आधारिक संपत्तियों की हेजिंग लागत ने काफी बढ़ौतरी दर्ज कर ली है।

क्षेत्रीय मूलभूत विभाजन और नीति प्रतिक्रिया

पैन-एशिया बाजार में, मैक्रो मूल तथ्यों का देश विशेष संपत्तियों को प्रभावित करने का दिशा दिखा रही है। प्रौद्योगिकी विशेषता वाले कोरिया और ताइवान के शेयर बाजार अर्धचालक चक्र और विदेशी पूंजी के संगत प्रभाव में सशक्त प्रदर्शन कर रहे हैं। इसके विपरीत, आसियान बाजार विभिन्न चक्रीय विशेषताओं का प्रदर्शन कर रहे हैं। मलेशिया की पहली तिमाही में अर्थव्यवस्था की प्रारंभिक वृद्धि गति धीमी होती दिख रही है, मार्च का उपभोक्ता मूल्य सूचकांक अपेक्षाओं के अनुरूप है, लेकिन किनारे पर तेज होता दिखता है, जिसके परिणामस्वरूप कुआलालंपुर कम्पोजिट इंडेक्स (BURSA) सप्ताहांत लगभग स्थिर रहा और मलेशियाई रिंगिट (USDMYR) हल्का पीछे हटकर 3.9530 के स्तर पर गया है। थाईलैंड (SET) और फिलीपींस (PSEI) के शेयर सूचकांक विपरीत दिशा में हैं। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के वरिष्ठ अधिकारियों ने चेतावनी दी है कि यदि मध्य-पूर्व संघर्ष आगे बढ़ता है, तो एशियाई देशों की ईंधन आयात पर अत्यधिक निर्भरता प्रणालीगत आपूर्ति श्रृंखला अवरोध होने की संभावना में बदल सकती है, जिससे कि क्षेत्रीय केंद्रीय बैंकों के पास मुद्रास्फीति और वृद्धि को संतुलित करने की नीतिगत क्षमता और अधिक सीमित हो जाएगी।