मोर्गन स्टैनली का नवीनतम दृष्टिकोण है कि चीन के ऑटोमोबाइल उद्योग में मांग में गिरावट और नीति दिशा में बदलाव के संयोजन के कारण, कार कंपनियों को विकास की गति और लाभप्राप्ति के धारणा का पुनर्मूल्यांकन करना होगा, और 2026 की शुरुआत बाजार की अपेक्षाओं की तुलना में अधिक "ठंडी" हो सकती है।
वर्ष की शुरुआत में मांग में गिरावट: पहली तिमाही में या तो गिरावट, ऑर्डर का "ठंडा शुरूआत" लक्षण
मोर्गन स्टैनली ने कहा कि नए कार बिक्री की गति में स्पष्ट रूप से कमी आई है, और उम्मीद है कि 2026 की पहली तिमाही में यात्री कार बिक्री में वार्षिक आधार पर लगभग 5% से 7% की गिरावट आएगी। जिनमें से जनवरी और फरवरी की संयुक्त बिक्री पिछले वर्ष की उसी अवधि की तुलना में 15% से अधिक कम हो सकती है, जिससे आदेश और वितरण गति पर दबाव दिखता है।
चैनल सर्वेक्षण भी दर्शाता है कि कई प्रमुख इलेक्ट्रिक कार निर्माताओं के साल की शुरुआत में ऑर्डर में मासिक आधार पर लगभग 30% से 40% की गिरावट आई है, जो "ठंडा शुरूआत" के निर्णय को और मजबूत करता है।
कार कंपनियों की रणनीति परिवर्तन: पहले इन्वेंट्री निकालें, फिर नए उत्पादों पर निर्भर करें
मांग में गिरावट के संदर्भ में, रिपोर्ट का मानना है कि कार कंपनियां चैनल इन्वेंट्री को पहले खत्म करने के पक्ष में हैं, ताकि चीनी नववर्ष के बाद नए उत्पाद लॉन्च के लिए तैयारी की जा सके, ना कि अल्पकालिक बिक्री प्राप्त करने के लिए अधिक आक्रामक मूल्य छूट और सब्सिडी पर निर्भर हों।
शॉर्ट टर्म में सेगमेंट का प्रदर्शन कमजोर: दो प्रमुख लाइनों पर अधिक भरोसा
मोर्गन स्टैनली का कहना है कि भले ही बाजार की तरलता में सुधार व्यापक सूचकांक के प्रदर्शन को समर्थन कर सकता है, लेकिन ऑटोमोबाइल सेगमेंट शॉर्ट टर्म में प्रमुख सूचकांक से कमतर हो सकता है, और वसंतोत्सव से पहले शेयर की कीमतें उतार-चढ़ाव और दबाव में रह सकती हैं।
इसके कवर मार्क्स में, संस्थान अधिक पसंद करता है दो प्रकार की कंपनियों को:
- स्मार्ट ड्राइविंग थीम से लाभान्वित होने वाली संबंधित कंपनियां (जैसे होसाई टेक्नोलॉजी, होराइजन रोबोटिक्स, श्याओपेंग ऑटोमोबाइल, वेइमाओ जिजिंग आदि);
- यूरोपियन एक्सपोर्ट ओपनिंग अधिक वाली कार कंपनियां (जैसे BYD, गीली ऑटोमोबाइल, शंघाई ऑटोमोटिव ग्रुप), जिनकी तकनीकी और क्षेत्रीय व्यवस्था कुछ चक्रीय और राजनीतिक व्याधियों को संतुलित करने के लिए मानी जाती है।
लाभ मार्जिन का दबाव बढ़ता हुआ: उत्पादन क्षमता उपयोग दर, सब्सिडी और लागत मुद्रास्फीति का समावेश
रिपोर्ट साथ ही लाभ के मोर्चे पर जोखिम बढ़ता हुआ बताती है: कम उत्पादन क्षमता उपयोग दर, उच्च सब्सिडी, और मुख्य सामग्री और कलपुर्जों की लागत में मुद्रास्फीति, सभी से कार कंपनियों को 2026 की लाभ मार्गदर्शन को कम करना पड़ सकता है। आपूर्ति श्रृंखला में मूल्य वार्ता अभी भी जारी है, कुछ कलपुर्जों की कंपनियां आदेशों में कटौती से बचने के लिए कुछ दबाव को अवशोषित करने का चयन कर सकती हैं।
मोर्गन स्टैनली चेतावनी देता है कि "नई सामान्यता" के अनुकूलन से पहले, ये सेगमेंट एक से दो तिमाही तक की आय और लाभ मार्जिन में संकुचन का सामना कर सकता है, जिसके साथ नकदी खपत भी हो सकती है।
पूरे वर्ष का परिदृश्य: घरेलू कमजोरी, निर्यात वैश्विक बाजार में 'बफर' के रूप में जारी रहेगा
पूरे वर्ष के लिए, मोर्गन स्टैनली ने उम्मीद जताई है कि चीन की कार बिक्री तीन वर्षों की लगातार वृद्धि के बाद खत्म हो सकती है, 2026 में वार्षिक आधार पर लगभग 3% की गिरावट हो सकती है, जिनमें घरेलू बिक्री में गिरावट लगभग 5% से 7% तक हो सकती है; निर्यात में वृद्धि का अनुमान लगभग 16% है, जो घरेलू कमजोरी को कुछ हद तक संतुलित करेगा और वैश्विक बाजार का महत्व और बढ़ेगा।
बैंक ने यह भी कहा कि अगर यूरोप चीन के इलेक्ट्रिक वाहनों पर "न्यूनतम मूल्य निर्धारित करने" का मार्ग चुनता है, तो यह चीनी कार कंपनियों के लिए यूरोप में बिक्री बढ़ाने के लिए अधिक लाभकारी हो सकता है। इसी दौरान, जब चीन अब भी लगभग 5% के GDP लक्ष्य पर जोर दे रहा है, तो यदि उद्योग और कमजोर होता है, तो आगे उत्तेजना नीति की संभावना बनी रहती है।
