- अमेरिकी श्रम सांख्यिकी ब्यूरो (BLS) जल्द ही अप्रैल उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) जारी करेगा, जो मासिक आधार पर 0.6% बढ़ने की उम्मीद है, जबकि वार्षिक वृद्धि दर 3.7% तक बढ़ सकती है, जो सितंबर 2023 के बाद का उच्चतम स्तर है, यह दर्शाता है कि मुद्रास्फीति की चिपचिपाहट अभी भी महत्वपूर्ण है।
- मध्य पूर्व की भू-राजनीतिक स्थिति और ईरान संघर्ष के प्रभाव के कारण, मार्च में अंतरराष्ट्रीय तेल की कीमतें 100 डॉलर प्रति बैरल को पार कर गईं, ऊर्जा लागत में वृद्धि तेजी से गैसोलीन, डीजल और विमानन ईंधन के अंतिम उपयोगकर्ताओं तक पहुंच रही है, और इसके द्वितीयक प्रभाव व्यापक वस्तुओं और सेवाओं तक फैलने लगे हैं।
- कोर CPI डेटा पिछले संघीय सरकार के शटडाउन के कारण डेटा संग्रह में चूक के प्रभाव में है, इस महीने किराया सूचकांक का तकनीकी सुधार होगा, मुद्रास्फीति के आधारभूत दबाव के कारण बाजार की उम्मीदें कि फेडरल रिजर्व (Fed) वर्तमान 3.50%-3.75% ब्याज दर सीमा को 2027 तक बनाए रखेगा, और मजबूत हो गई हैं।
ऊर्जा मूल्य आघात और मुद्रास्फीति की संरचनात्मक संचरण
मार्च में 0.9% की महत्वपूर्ण मासिक वृद्धि के बाद, अप्रैल CPI की मासिक वृद्धि दर थोड़ी घटकर 0.6% हो गई है, लेकिन समग्र मुद्रास्फीति संरचना में, ऊर्जा श्रेणी का खींचने वाला प्रभाव अभी भी मुख्य स्थान पर है। पहले के भू-राजनीतिक संघर्षों के कारण तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव अप्रैल की शुरुआत में युद्धविराम समझौते के बाद कुछ हद तक शांत हो गया, लेकिन कच्चे तेल की कीमतें अभी भी उच्च स्तर पर हैं। इस लागत दबाव का पूरा प्रभाव उत्तरी अमेरिका के खुदरा गैसोलीन और डीजल की कीमतों में देखा जा सकता है। और भी महत्वपूर्ण यह है कि ऊर्जा प्रीमियम लॉजिस्टिक्स और परिवहन लागत में प्रणालीगत वृद्धि में बदल रहा है, जो संकेत देता है कि आने वाले महीनों में वस्तुओं की कीमतों पर निरंतर ऊपर की ओर दबाव हो सकता है। खाद्य श्रेणी, जो पहले के अपेक्षाकृत स्थिर चरण से गुजर रही थी, होर्मुज जलडमरूमध्य में शिपिंग बाधाओं के कारण उर्वरक आपूर्ति श्रृंखला में रुकावट के प्रभाव से कृषि उत्पादन लागत में वृद्धि के कारण खाद्य मुद्रास्फीति डेटा में भी स्पष्ट ऊपर की ओर मोड़ की उम्मीद है।
कोर मुद्रास्फीति का तकनीकी सुधार और आधारभूत लचीलापन
उच्च अस्थिरता वाले खाद्य और ऊर्जा मदों को हटाने के बाद, अप्रैल कोर CPI की मासिक वृद्धि दर 0.3% से 0.4% के दायरे में बढ़ने की उम्मीद है, जबकि वार्षिक वृद्धि दर 2.7% तक पहुंचने की उम्मीद है, जो मार्च के 2.6% से थोड़ा बढ़ी है। इस डेटा में बदलाव न केवल मैक्रोइकोनॉमिक वास्तविक आपूर्ति और मांग संबंधों को दर्शाता है, बल्कि इसमें एक महत्वपूर्ण तकनीकी कारक भी शामिल है। पिछले साल संघीय सरकार के 43 दिनों के लंबे शटडाउन के कारण, अमेरिकी श्रम सांख्यिकी ब्यूरो (BLS) ने रोटेशन सैंपलिंग सर्वेक्षण में कुछ किराया डेटा को छोड़ दिया था। उस समय अपनाई गई रोलओवर इम्पुटेशन विधि ने अल्पावधि में घर के किराए और मालिक के समकक्ष किराए (OER) के सांख्यिकीय मूल्यों को कम कर दिया था। अप्रैल में वास्तविक सर्वेक्षण डेटा के पुनः समावेश के साथ, प्रणालीगत तकनीकी मुआवजा कोर CPI में लगभग 10 आधार अंक (bps) की ऊपर की ओर वृद्धि का योगदान करने की उम्मीद है। इसके अलावा, स्वास्थ्य देखभाल सेवा लागत, जो पहले के गिरावट के बाद पुनः उभर रही है, कोर मुद्रास्फीति के आधारभूत समर्थन का हिस्सा बनती है।
शुल्क नीति की रणनीति और खुदरा स्तर पर मूल्य निर्धारण अधिकार
कोर वस्तुओं के क्षेत्र में, इस साल फरवरी में सर्वोच्च न्यायालय (SCOTUS) ने वर्तमान सरकार द्वारा पहले लागू की गई व्यापक शुल्क नीति को पलट दिया, इस निर्णय ने मैक्रो स्तर पर आयात चरण की कानूनी लागत को वास्तविक रूप से कम कर दिया। हालांकि, सूक्ष्म उद्यम स्तर पर संचरण में महत्वपूर्ण देरी और विषमता है। पैनशेन मैक्रोइकोनॉमिक्स कंपनी के आंकड़े बताते हैं कि उच्च परिचालन लागत और जटिल भू-राजनीतिक आपूर्ति श्रृंखला वातावरण का सामना करते हुए, उत्तरी अमेरिका के प्रमुख खुदरा विक्रेता शुल्क हटाने से उत्पन्न लाभ मार्जिन को अपने स्वयं के सकल लाभ सुधार में बदलने की अधिक संभावना रखते हैं, बजाय इसके कि वे सीधे अंतिम उत्पाद की कीमतों में कटौती करें। इसका मतलब है कि शुल्क लाभ का उपभोक्ता मूल्य सूचकांक पर नीचे की ओर खींचने वाला प्रभाव अत्यंत सीमित है, और वस्तु अपस्फीति का चक्र संभवतः समाप्ति के करीब है।
राजनीतिक चक्र और मौद्रिक नीति की ओवरलैपिंग बाधाएं
2026 के नवंबर मध्यावधि चुनाव की उलटी गिनती के चरण में, लगातार उम्मीद से अधिक मुद्रास्फीति डेटा वाशिंगटन के राजनीतिक पारिस्थितिकी तंत्र को पुनः आकार दे रहा है। वर्तमान राष्ट्रपति के 2024 में पुनः चुनाव जीतने के मुख्य चुनावी वादों में से एक मूल्य स्थिरीकरण है, लेकिन वर्तमान में निवासियों के जीवन लागत की वास्तविक धारणा अभी भी दबाव में है। लॉयोला मैरीमाउंट विश्वविद्यालय के शोध से पता चलता है कि सामान्य वेतनभोगी वर्ग कोर CPI के उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील नहीं है, बल्कि उनके उपभोक्ता विश्वास को प्रभावित करने वाला वास्तविक कारक गैस स्टेशन और सुपरमार्केट की अलमारियों पर दिखाई देने वाली वास्तविक कीमतें हैं। इस पृष्ठभूमि में, फेडरल रिजर्व (Fed) की नीति का स्थान सख्ती से सीमित है। मजबूत गैर-कृषि रोजगार डेटा और कठिनाई से घटने वाले मुद्रास्फीति संकेतकों का सामना करते हुए, संघीय ओपन मार्केट कमेटी के पास अल्पावधि में ढील चक्र शुरू करने के लिए आर्थिक आधार की कमी है, और उच्च ब्याज दर का दीर्घकालिक वातावरण वित्तीय बाजार का आधारभूत धारणा बन रहा है।
