जेपी मॉर्गन की चेतावनी: तेल 150 डॉलर तक पहुंच सकता है, उच्च मुद्रास्फीति के कारण फेड की दर में कटौती

• जेपी मॉर्गन (JPM:US) की कमोडिटी स्ट्रेटेजी टीम ने चेतावनी जारी की है कि यदि होर्मुज जलडमरूमध्य का बंद होना लंबा खिंचता है, तो भू-राजनीतिक तनाव के बढ़ने की पृष्ठभूमि में ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमतें $150 प्रति बैरल तक बढ़ सकती हैं, जिससे मैक्रो प्राइसिंग बेंचमार्क का पुनर्निर्माण होगा।
• वैश्विक कच्चे तेल की आपूर्ति श्रृंखला महत्वपूर्ण व्यवधान का सामना कर रही है, पिछले महीने 1370 लाख बैरल/दिन की आपूर्ति में रुकावट आई, जो वैश्विक मांग का 14% है। मुख्य तेल उत्पादक देशों की शेष उत्पादन क्षमता बाधित होने के कारण, बाजार अब प्रति दिन 710 लाख बैरल की अत्यधिक उच्च स्टॉक खपत दर पर निर्भर है।
• मुद्रास्फीति और मौद्रिक नीति की संचरण श्रृंखला और लंबी हो गई है। ऊर्जा लागत में भारी वृद्धि की उम्मीद है कि मई में अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) को 4% तक बढ़ा देगी, यह संरचनात्मक मुद्रास्फीति दबाव फेडरल रिजर्व (Fed) को 2027 तक बेंचमार्क दरों को कम करने की खिड़की को वास्तविक रूप से विलंबित कर सकता है।

कच्चे तेल के बाजार में आपूर्ति और मांग का गंभीर असंतुलन और स्टॉक में अचानक गिरावट

वर्तमान वैश्विक ऊर्जा बाजार एक दुर्लभ आपूर्ति पक्ष के झटके का सामना कर रहा है। जेपी मॉर्गन (JPM:US) के वैश्विक कमोडिटी स्ट्रेटेजी प्रमुख नताशा केनेवा के डेटा के अनुसार, एक महीने में 1370 लाख बैरल/दिन की आपूर्ति में रुकावट ने पारंपरिक बाजार समायोजन तंत्र की सीमा को पार कर लिया है। भू-राजनीतिक संघर्ष के कारण महत्वपूर्ण मार्ग अवरुद्ध हो गए हैं, जिससे सऊदी अरब और संयुक्त अरब अमीरात जैसे प्रमुख खाड़ी तेल उत्पादक देशों की शेष उत्पादन क्षमता वैश्विक व्यापार में प्रभावी आपूर्ति में परिवर्तित नहीं हो पा रही है। वैश्विक कुल मांग के 14% के आपूर्ति अंतर का सामना करते हुए, वैश्विक कच्चे तेल का बाजार केवल प्रति दिन 710 लाख बैरल की ऐतिहासिक गति से रणनीतिक और वाणिज्यिक स्टॉक का उपभोग कर सकता है। इसके बावजूद, स्पॉट बाजार में अभी भी लगभग 200 लाख बैरल प्रति दिन की कठोर कमी है, यह गहरा आपूर्ति और मांग असंतुलन निकटवर्ती अनुबंधों के जोखिम प्रीमियम को लगातार बढ़ा रहा है।

अंतिम ऊर्जा लागत का मैक्रो डेटा में संचरण

उपरी कच्चे तेल की कीमतें अत्यधिक तेजी से अंतिम उपभोक्ता बाजार में संचरित हो रही हैं। अप्रैल के अंत में अमेरिकी सामान्य गैसोलीन की राष्ट्रीय औसत कीमत $4.05 प्रति गैलन तक बढ़ गई, जो संघर्ष के पहले के लगभग $2.88 के बेंचमार्क स्तर से काफी ऊपर है। इस आधारभूत ऊर्जा उपयोग लागत की भारी वृद्धि सूक्ष्म आर्थिक इकाइयों के व्यवहार पर सीधा दबाव डाल रही है। उच्च ईंधन खर्च निवासियों के अन्य वैकल्पिक उपभोक्ता वस्तुओं के बजट को संकुचित कर रहा है, जबकि हवाई यात्रा और सड़क परिवहन की मांग भी महत्वपूर्ण दबाव का सामना कर रही है। जेपी मॉर्गन (JPM:US) के विश्लेषण से पता चलता है कि कीमतों में वृद्धि के कारण मांग में गिरावट ने अप्रैल में वैश्विक तेल की मांग को 430 लाख बैरल/दिन तक घटा दिया, जिसकी गिरावट की दर 2008 के वित्तीय संकट के दौरान उच्चतम गिरावट की दर से दोगुनी है।

भविष्य के कच्चे तेल की कीमतों के उतार-चढ़ाव की सीमा का पूर्वानुमान

मूल्य निर्धारण के दृष्टिकोण में, संस्थान ने कच्चे तेल के बेंचमार्क मूल्य की उतार-चढ़ाव की सीमा के लिए परिदृश्य मान्यताओं को बनाया है। बुनियादी परिदृश्य में, यदि जून में महत्वपूर्ण जलडमरूमध्य शिपिंग फिर से शुरू हो जाती है, तो इस वर्ष ब्रेंट क्रूड ऑयल की औसत कीमत $96 प्रति बैरल के उच्च स्तर पर बनी रहेगी। हालांकि, यदि मार्ग अवरोध की स्थिति इस महीने के मध्य तक जारी रहती है, तो आपूर्ति और मांग का असंतुलन ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमत को $120 से $130 प्रति बैरल की व्यापक उतार-चढ़ाव सीमा तक बढ़ा सकता है, और चरम स्थिति में $150 प्रति बैरल तक पहुंचने की संभावना भी हो सकती है। यह ध्यान देने योग्य है कि जेपी मॉर्गन (JPM:US) ने साथ ही भविष्य के बाजार के उलटफेर के जोखिम की चेतावनी दी है: एक बार भू-राजनीतिक स्थिति शांत हो जाती है और फारस की खाड़ी के तेल उत्पादक देश मार्ग के पुनः शुरू होने के बाद पूर्व के नुकसान की भरपाई के लिए पूरी तरह से उत्पादन बढ़ाते हैं, तो कच्चे तेल का बाजार इस वर्ष सितंबर में तेजी से आपूर्ति अधिकता की स्थिति में बदल सकता है, जिससे चौथी तिमाही के मूल्य रुझान में बड़े पैमाने पर सुधार का परिवर्तनशीलता आ सकता है।

फेडरल रिजर्व की दर कटौती की उम्मीद में वास्तविक देरी

ऊर्जा कीमतों की प्रणालीगत वृद्धि का मैक्रो अर्थव्यवस्था पर सबसे विनाशकारी प्रभाव मुद्रास्फीति के पथ को पुनः आकार देने में है। जेपी मॉर्गन (JPM:US) के बुनियादी पूर्वानुमान मॉडल से पता चलता है कि ऊर्जा उपखंड द्वारा संचालित, मई में अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) की वार्षिक वृद्धि दर अनिवार्य रूप से 4% के उच्च स्तर को छूएगी, और वर्ष के अंत तक 3% तक गिरने की प्रक्रिया अत्यधिक धीमी होगी। सबसे निराशाजनक परिदृश्य में, यदि गर्मियों के उच्च ऊर्जा खपत अवधि में तेल की कीमतें $120 से ऊपर स्थिर रहती हैं, तो अमेरिकी CPI वृद्धि दर 5% को भी पार कर सकती है। मॉडल आगे बताता है कि अप्रैल 2027 तक, मुख्य और नाममात्र मुद्रास्फीति संकेतक 2% नीति लक्ष्य से नीचे वास्तविक रूप से गिरने की मैक्रो शर्तें प्राप्त कर सकते हैं। इस पूर्वानुमान पथ का अर्थ है कि निकट भविष्य के कुछ तिमाहियों में, फेडरल रिजर्व (Fed) को मुद्रास्फीति की चिपचिपाहट का सामना करना पड़ेगा जो वर्ष की शुरुआत में बाजार की अपेक्षाओं से कहीं अधिक होगी, और वर्ष के भीतर दर कटौती चक्र शुरू करने की संभावना को डेटा ने पूरी तरह से खारिज कर दिया है, उच्च ब्याज दर का वातावरण अधिक समय तक बना रहेगा।