- अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) के व्यापार और बाजार विभाग ने 13 अप्रैल को एक स्टाफ बयान जारी किया, जिसमें कुछ "कवर्ड यूजर इंटरफेस" जो क्रिप्टो एसेट सिक्योरिटीज के व्यापार के लिए थे, के लिए अस्थायी प्रवर्तन दृष्टिकोण दिया गया: कुछ शर्तों को पूरा करने पर, स्टाफ इसका विरोध नहीं करेगा कि यह बिना पंजीकृत ब्रोकरेज डीलर के रूप में संचालित हो। यह दस्तावेज समिति के नियम नहीं हैं और इसका कोई कानूनी प्रभाव नहीं है, जब तक SEC की अन्य कार्रवाई न हो, और इसे 13 अप्रैल 2031 को स्वतः वापस ले लिया जाएगा।
- यह मुख्य रूप से "सेल्फ-होस्टेड वॉलेट + ट्रेडिंग फ्रंटेंड इंटरफेस" के रूप में लागू होता है, जो वेबसाइट, ब्राउज़र एक्सटेंशन या मोबाइल एप्लिकेशन के रूप में हो सकता है। इसका कार्य उपयोगकर्ता द्वारा स्थापित खरीद/बिक्री, मात्रा, मूल्य या स्लिपेज जैसे पैरामीटर को ऑन-चेन हस्ताक्षरित और प्रसारित करने योग्य व्यापार आदेशों में बदलना है, और मूल्य, संभावित निष्पादन पथ और गैस जैसी बाजार जानकारी प्रदर्शित करना है। यह बयान केवल "क्रिप्टो एसेट सिक्योरिटीज" के व्यापार को कवर करता है, तथा यह कस्टोडियल वॉलेट या सामान्य गैर-सिक्योरिटीज टोकन व्यापार पर लागू नहीं होता।
- SEC द्वारा दिए गए मुख्य सीमांकन ये हैं कि "निष्पक्ष उपकरण न कि सिक्योरिटी ब्रोकर": इंटरफेस पार्टियों को विशेष कारोबार का विज्ञापन नहीं करना चाहिए, निवेश सलाह नहीं देनी चाहिए, "सर्वोत्तम मूल्य" का प्रचार नहीं करना चाहिए, शुल्क केवल उपयोगकर्ता से लिया जाना चाहिए और रास्ते में निष्पक्ष रखा जाना चाहिए; एक बार यदि आदेश मार्ग, निधि संचालन, निष्पादन निपटान या आदेश प्रबंधन में शामिल होते हैं, तो वे इस बयान के कवरेज से बाहर हो जाते हैं।
इस बयान का नीति महत्व यह है कि SEC 2026 मार्च में जारी किए गए क्रिप्टो एसेट व्याख्यात्मक दस्तावेज को आगे व्यापार इंटरफेस स्तर पर ला रही है। 17 मार्च को, SEC ने विशेष रूप से क्रिप्टो एसेट और संबंधित व्यापार पर संघीय प्रतिभूति कानून कैसे लागू होते हैं, इसे स्पष्ट करते हुए एक व्याख्यात्मक दस्तावेज जारी किया, और डिजिटल सामग्रियों, स्थिरकोइनों, डिजिटल सिक्योरिटीज आदि के लिए वर्गीकरण ढांचा दिया; 28 जनवरी को, SEC के तीन विभागों ने "टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज" बयान जारी किया था, जिसमें जारीकर्ता-प्रमुख और तृतीय-पक्ष-प्रमुख टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के बीच अंतर किया गया। 13 अप्रैल का यह इंटरफेस बयान, उपयोगकर्ता प्रवेश पर ब्लॉकचेन सिक्योरिटी व्यापार पर नियामक फोकस को आगे बढ़ाने के बराबर है।
नियामक स्तर
औपचारिक नियमों, समिति के व्याख्याओं या कानूनी छूटों के विपरीत, इस बार के दस्तावेज की कानूनी स्थिति साफ तौर पर कम है। SEC की मूल प्रति में लिखा है कि यह केवल स्टाफ की राय है, न कि कोई नियम, विनियमन या समिति मार्गदर्शन, और यह कोई नया या मौजूदा कानूनी दायित्व नहीं जोड़ता या बदलता। इसलिए, बाजार इसे "अस्थायी स्टाफ नो-ऑब्जेक्शन दृष्टिकोण" के रूप में समझने के लिए अधिक उपयुक्त है, न कि वास्तविक अर्थ में संस्थागत छूट। परियोजना पक्ष के लिए, इससे अल्पकालिक प्रवर्तन अस्थिरता कम हो जाती है, लेकिन यह एक स्थायी, दीर्घकालिक, मुकदमे योग्य नियामक सुरक्षित बंदरगाह के रूप में नहीं है।
लागू होने की शर्तें
SEC के "कवर्ड यूजर इंटरफेस प्रोवाइडर" के लिए आवश्यकताएं बहुत विशिष्ट हैं। विशिष्ट व्यापार को प्रोत्साहित करने के निषेध के साथ, यदि इंटरफेस केवल एक निष्पादन पथ दिखाता है, तो उपयोगकर्ता को अन्य उपलब्ध रास्तों को भी देखने में सक्षम होना चाहिए; यदि कई रास्ते दिखाए जाते हैं, तो चयन को मूल्य, गति आदि जैसे वस्तुनिष्ठ मानकों पर आधारित होना चाहिए और "सर्वोत्तम", "सबसे विश्वसनीय" जैसी व्यक्तिपरक प्रभावों के बिना होना चाहिए। इंटरफेस में प्रयुक्त सॉफ़्टवेयर पैरामीटर्स को पूर्व प्रकटीकरण, वस्तुनिष्ठ और स्वतंत्र रूप से सत्यापन योग्य होना चाहिए। शुल्क पहलू में, इंटरफेस को केवल उपयोगकर्ता से एक निश्चित शुल्क या व्यापार पर एक निश्चित अनुपात लेना चाहिए, और भुगतान ऑर्डर प्रवाह जैसे तृतीय-पक्ष के शुल्क नहीं लेने चाहिए।
बाजार प्रभाव
DeFi फ्रंटेंड, वॉलेट एग्रीगेटर्स और ऑन-चेन सिक्योरिटी एंट्रेंस के लिए, इस बयान का सबसे महत्वपूर्ण अंतर यह है कि SEC पहली बार आधिकारिक पाठ्य में अपेक्षाकृत प्रणालीगत रूप से मान्यता प्राप्त करता है: जब तक फ्रंटेंड निष्पक्ष, पारदर्शी, गैर-कस्टोडियल है और उपयोगकर्ता के लिए निर्णय नहीं लेता, उसकी भूमिका को पारंपरिक ब्रोकरेज से अलग किया जा सकता है। हालांकि, यह ढांचा केवल "क्रिप्टो एसेट सिक्योरिटीज" पर लागू होता है, और इसे सभी ऑन-चेन स्पॉट एसेट्स पर स्वचालित रूप से लागू नहीं किया गया है और न ही इससे परियोजना के जारी करने, व्यापार स्थलों के पंजीकरण, कस्टोडी, निपटान आदि की अधिक गहरी अनुपालन समस्याओं का समाधान होता है। यदि बाद में समिति स्तर पर इस दृष्टिकोण को औपचारिक नियम के रूप में नहीं बढ़ाया जाता है, तो बाजार को इसकी स्थिरता का अवलोकन करना जारी रखना होगा। ऊपर के निर्णय SEC की सार्वजनिक रूप से प्रकट की गई फाइलों के आधार पर नीति की व्याख्या पर आधारित हैं।
