- स्पॉट गोल्ड की कीमत 4500 डॉलर प्रति औंस के स्तर को तोड़ने के बाद, 4540 डॉलर प्रति औंस के आसपास स्थिर हो गई। इससे पहले, यूएई के परमाणु संयंत्र पर ड्रोन हमले और अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा ईरान के खिलाफ कड़े बयान के कारण, कच्चे तेल की कीमतें लगभग दो सप्ताह के उच्च स्तर पर पहुंच गईं, जिससे मुद्रास्फीति के पुनरुत्थान की उम्मीदें बढ़ गईं।
- जेपी मॉर्गन (JPM:US) ने 2026 के लिए सोने की औसत लक्ष्य कीमत को 5708 डॉलर प्रति औंस से घटाकर 5243 डॉलर प्रति औंस कर दिया। इस संस्था ने बताया कि सोना वर्तमान में 4730 डॉलर प्रति औंस के आसपास की 50-दिवसीय मूविंग एवरेज से प्रभावित है, और इसे तकनीकी और बुनियादी दोनों प्रकार की बाधाओं का सामना करना पड़ रहा है।
- वैश्विक संप्रभु बांड की यील्ड तेजी से बढ़ रही है, और 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड फरवरी 2025 के बाद से उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, जबकि 10-वर्षीय जापानी सरकारी बांड की यील्ड अक्टूबर 1996 के बाद से उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है। सीएमई (CME:US) के आंकड़ों के अनुसार, बाजार ने दिसंबर में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर बढ़ाने की संभावना को 50% तक बढ़ा दिया है।
भू-राजनीतिक प्रीमियम और ऊर्जा बाजार की आपूर्ति में व्यवधान
मध्य पूर्व की भू-राजनीतिक स्थिति में तेजी से वृद्धि हो रही है, जो कमोडिटी की अल्पकालिक मूल्य निर्धारण तर्क को पुनः आकार दे रही है। यूएई के परमाणु सुविधाओं पर हमले की घटना, और ईरान के परमाणु समझौते पर अमेरिका के दबावपूर्ण बयान, होर्मुज जलडमरूमध्य के संभावित अवरोध के जोखिम को फिर से बाजार के लेन-देन का मुख्य चर बना रहे हैं। वैश्विक ऊर्जा के सबसे महत्वपूर्ण मार्गों में से एक के रूप में, किसी भी वास्तविक भौतिक अवरोध या निरंतर सैन्य संघर्ष सीधे कच्चे तेल की आपूर्ति की सीमांत लोच को कमजोर करेगा। ऊर्जा की कीमतों में तेजी से वृद्धि न केवल वैश्विक विनिर्माण की इनपुट लागत को बढ़ाती है, बल्कि प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं की मुद्रास्फीति की दिशा को भी सीधे बदल देती है। मित्सुबिशी यूएफजे फाइनेंशियल ग्रुप (MUFG:US) के विश्लेषण मॉडल से पता चलता है कि तेल की कीमतों का वर्तमान उच्च स्तर पर कोई भी ठहराव, आपूर्ति श्रृंखला नेटवर्क के माध्यम से कोर सीपीआई तक पहुंच जाएगा, जिससे मौद्रिक प्राधिकरणों को मौजूदा नीति स्थिति का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर किया जाएगा।
यील्ड कर्व का ऊपर की ओर बढ़ना और बिना ब्याज वाली संपत्तियों पर दबाव
मुद्रास्फीति की उम्मीदों के दोबारा उठने के साथ, वैश्विक स्थिर आय बाजार ने गहरे दबाव का सामना किया है। अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड का ब्रेकआउट, लंबी अवधि की ब्याज दरों की कीमत को निवारक कटौती की उम्मीदों से अलग कर रहा है, और मुद्रास्फीति की स्थिरता और वित्तीय घाटे के जोखिम का पुनर्मूल्यांकन कर रहा है। जापानी सरकारी बांड की यील्ड ने लगभग तीस वर्षों में उच्चतम स्तर को छू लिया है, जो वैश्विक सस्ते धन के युग के अंत की पुष्टि करता है। ओएंडए के मैक्रो रिसर्च से पता चलता है कि दीर्घकालिक सरकारी बांड की बिक्री का मतलब है कि वास्तविक ब्याज दर का प्रणालीगत उछाल। सोने जैसी बिना ब्याज वाली भौतिक संपत्तियों के लिए, वास्तविक यील्ड में वृद्धि सीधे इसकी धारण लागत (अवसर लागत) को बढ़ाती है, जिससे कुछ निवेशकों को सप्ताहांत से पहले अपने दीर्घकालिक पदों को बंद करने के लिए मजबूर किया जाता है, जिससे सोने की कीमत 30 मार्च के बाद से सबसे निचले स्तर पर पहुंच जाती है।
फेडरल रिजर्व की ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदों का पुनर्मूल्यांकन
मूलभूत डेटा की अपेक्षा से अधिक मजबूती फेडरल रिजर्व (Fed) की नीति पथ की उम्मीदों को बदल रही है। अमेरिकी अप्रैल पीपीआई डेटा के उत्पादन पक्ष पर मूल्य दबाव दिखाने के बाद, बाजार ने सख्त चक्र के संभावित पुनः आरंभ के अंतिम जोखिम को गंभीरता से लेना शुरू कर दिया है। जर्मन कॉमर्जबैंक (CBK:GR) के मात्रात्मक ट्रैकिंग से पता चलता है कि ब्याज दर डेरिवेटिव बाजार ने इस वर्ष के अंत तक अमेरिकी बेंचमार्क दर में 15 आधार अंकों की वृद्धि की उम्मीद को शामिल किया है, और 2027 के मार्च तक एक पूर्ण 25 आधार अंकों की वृद्धि को पूरा करने पर दांव लगाया है। यदि जून की बैठक से पहले, अमेरिकी श्रम बाजार डेटा और उपभोक्ता खर्च डेटा लचीला बना रहता है, तो फेडरल रिजर्व को वर्तमान की ढीली प्रवृत्ति को पूरी तरह से छोड़ने के लिए मजबूर किया जा सकता है। यह कटौती से बढ़ोतरी की उम्मीदों का उलटफेर, वर्तमान में कीमती धातुओं के मूल्यांकन की वसूली को दबाने वाला सबसे मुख्य मैक्रो प्रतिरोध है।
तकनीकी पहलू की प्रतिस्पर्धा और संस्थागत लक्ष्य मूल्य में कमी
मैक्रो प्रतिकूलताओं के दबाव में, सोने की तकनीकी संरचना में स्पष्ट कमजोरी दिखाई दे रही है। जेपी मॉर्गन (JPM:US) द्वारा 2026 के लक्ष्य मूल्य में लगभग 500 डॉलर की कमी, मध्यम अवधि के सोने के निवेश की मांग के प्रति बड़े निवेश बैंकों के सतर्क दृष्टिकोण को दर्शाती है। दैनिक स्तर पर देखने पर, सोने की कीमत वर्तमान में 4340 डॉलर प्रति औंस की 200-दिवसीय मूविंग एवरेज और 4730 डॉलर प्रति औंस की 50-दिवसीय मूविंग एवरेज के बीच व्यापक उतार-चढ़ाव कर रही है। 4 घंटे के चार्ट की मात्रा-मूल्य संबंध दिखाता है कि 4650 डॉलर प्रति औंस के समर्थन स्तर को तोड़ने के बाद, मंदी की गति में चरणबद्ध रिलीज हुई थी। वर्तमान में खरीदार 4500 डॉलर प्रति औंस के नीचे तरलता समर्थन की तलाश कर रहे हैं ताकि तकनीकी पुनरुत्थान के लिए प्रतिस्पर्धा की जा सके, लेकिन यदि कच्चे तेल की कीमतें उच्च बनी रहती हैं और ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदें और मजबूत होती हैं, तो सोने की कीमत के 4350 डॉलर प्रति औंस के संरचनात्मक समर्थन का परीक्षण करने की संभावना काफी बढ़ जाएगी।
