फंड रिडेम्पशन और नीलामी से पहले सतर्कता के बीच चीनी बॉन्ड यील्ड में गिरावट के बाद सुधार

• बुधवार को चीन के बैंकिंग बाजार में पहले लाभांश दरों में गिरावट आई और फिर वृद्धि हुई, क्योंकि चीन की पीपुल्स बैंक (PBOC) ने मध्यम और दीर्घकालिक तरलता को लगातार वापस लिया, और वित्तीय और फंड्स को रिडेम्प्शन दबाव का सामना करना पड़ा, जिससे 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की नीलामी से पहले बाजार की भावना सतर्क हो गई।
• राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो (NBS) द्वारा जारी मई के मूल्य आंकड़ों ने विभाजन दिखाया, औद्योगिक उत्पादक मूल्य सूचकांक (PPI) में साल-दर-साल 3.9% की वृद्धि हुई, जो चार वर्षों में उच्चतम स्तर है, जबकि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) में साल-दर-साल 1.2% की वृद्धि हुई, जो पिछले मूल्य के बराबर है, जिससे आयातित मुद्रास्फीति और ऊपर-नीचे की बाधाओं की विशेषता दिखाई देती है।
• केंद्रीय बैंक ने आज खुले बाजार में 1590 अरब युआन के 7-दिनीय रिवर्स रेपो ऑपरेशन का संचालन किया, एक दिन में समान शुद्ध निवेश हासिल किया, जो लगातार चौथे दिन शुद्ध निवेश था, लेकिन मध्यम और दीर्घकालिक रिवर्स रेपो ऑपरेशन का पैमाना पहले से ही कम हो गया था।

रिडेम्प्शन दबाव और नीलामी की सतर्कता से लाभांश दरों में उछाल

चीन के बैंकिंग बाजार में लगातार कई दिनों के समायोजन के बाद, बुधवार की सुबह के सत्र में धन की स्थिति में थोड़ी राहत और इक्विटी बाजार की कमजोरी के कारण एक बार गिरावट आई, लेकिन दोपहर के करीब फिर से थोड़ी वृद्धि हुई। बाजार के विशेषज्ञों ने बताया कि चीन की पीपुल्स बैंक द्वारा मध्यम और दीर्घकालिक तरलता की निरंतर वापसी का प्रभाव दिखाई दे रहा है, और पहले के बॉन्ड बाजार की आशावादी भावना धीरे-धीरे कम हो गई है। विशेष रूप से, कल फंड बाजार में स्पष्ट शुद्ध रिडेम्प्शन दबाव के बाद, वित्तीय सहायक कंपनियों और ब्रोकरेज जैसी संस्थाओं की जोखिम से बचने की भावना बढ़ गई है। दक्षिण चीन के एक ब्रोकरेज निवेश प्रबंधक ने खुलासा किया कि बैंक वित्तीय सहायक कंपनियों ने फंड रिडेम्प्शन किया, जिससे सरकारी बॉन्ड वायदा में दिन के दौरान गिरावट आई। इसके अलावा, आज सुबह आयोजित 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की नीलामी ने भी द्वितीयक बाजार को परिणाम घोषित होने से पहले ही रक्षात्मक प्रतिक्रिया देने के लिए प्रेरित किया, और बाजार की नीलामी की स्थिति और मांग की अपेक्षाएं सतर्क रहीं।

मूल्य डेटा का विभाजन और ऊपर की लागत का अवरोध

राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो द्वारा आज जारी मई के मूल्य आंकड़ों ने दिखाया कि PPI में साल-दर-साल 3.9% की वृद्धि हुई, जो चार वर्षों में उच्चतम स्तर है; जबकि CPI में साल-दर-साल 1.2% की वृद्धि हुई, जो पिछले महीने के बराबर है। यह डेटा बाजार की अपेक्षाओं के अनुरूप है और बॉन्ड बाजार पर इसका सीधा प्रभाव सीमित है। हालांकि, विश्लेषकों ने बताया कि उच्च PPI और निम्न CPI का विभाजन पैटर्न वर्तमान अर्थव्यवस्था के सामने आयातित मुद्रास्फीति के दबाव को गहराई से दर्शाता है। कंपनियों की लागत पक्ष पर लगातार दबाव है, जबकि ऊपर की लागत का खुदरा और उपभोक्ता पक्ष पर प्रसारण पर्याप्त नहीं है। यदि भविष्य में कोर मुद्रास्फीति लागत पक्ष के प्रसारण के कारण बढ़ती है, तो बाजार की मौद्रिक नीति की मूल्य निर्धारण पर पुनर्मूल्यांकन हो सकता है, और बॉन्ड बाजार की लाभांश दरों पर आगे बढ़ने का दबाव हो सकता है।

केंद्रीय बैंक का अल्पकालिक रिवर्स रेपो विस्तार और मध्यम-दीर्घकालिक तरलता की वापसी

चीन की पीपुल्स बैंक ने आज खुले बाजार में 1590 अरब युआन के 7-दिनीय रिवर्स रेपो ऑपरेशन का संचालन किया, जिसमें बोली दर 1.40% पर अपरिवर्तित रही, और प्राथमिक डीलरों की मांग को पूरी तरह से पूरा किया। चूंकि आज की समाप्ति राशि समान थी, खुले बाजार में एक दिन में समान शुद्ध निवेश हासिल किया गया, जो लगातार चौथे दिन शुद्ध निवेश था, जो अल्पकालिक धन की स्थिति को संतुलित बनाए रखने के इरादे को दर्शाता है। हालांकि, मध्यम और दीर्घकालिक तरलता के मामले में, केंद्रीय बैंक ने पिछले शुक्रवार को 5000 अरब युआन के 3-महीने के रिवर्स रेपो ऑपरेशन का संचालन किया, जो उस दिन की समाप्ति राशि से 3000 अरब युआन कम था, जो इस उपकरण के मार्च की शुरुआत से लगातार सातवीं बार कम मात्रा में जारी करने का संकेत देता है। पूरे जून में कुल 14000 अरब युआन के रिवर्स रेपो की समाप्ति होगी, और 6000 अरब युआन के मध्यम अवधि के ऋण सुविधा उपकरण की समाप्ति होगी, मध्यम-दीर्घकालिक तरलता की चरणबद्ध कमी बॉन्ड बाजार की मुख्य चिंता का विषय है।

वर्तमान बॉन्ड लाभांश दरों की संकीर्ण उतार-चढ़ाव और भविष्य की नीति की दृष्टि

द्वितीयक बाजार के प्रदर्शन के संदर्भ में, बैंकिंग बाजार में 30-वर्षीय विशेष सरकारी बॉन्ड 2600002 का नवीनतम लेन-देन मूल्य 2.225% की लाभांश दर के अनुरूप है, जो पिछले कारोबारी दिन के अंत से 0.05 आधार अंक (bps) बढ़ा है; 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड सक्रिय बॉन्ड 260010 का नवीनतम लेन-देन मूल्य 1.7365% की लाभांश दर के अनुरूप है, जो पिछले दिन के अंत से 0.15 आधार अंक बढ़ा है। हालांकि बाजार अल्पकालिक में रिडेम्प्शन की लहर और आपूर्ति दबाव से प्रभावित है, लेकिन कुछ व्यापारी मानते हैं कि जैसे-जैसे धन की स्थिति पहले की अत्यधिक ढीली स्थिति से सामान्य संतुलन की ओर लौटती है, केंद्रीय बैंक की तरलता नियंत्रण की दृष्टि भविष्य में नरम हो सकती है, और बॉन्ड बाजार की सतर्क भावना इसके साथ ही शांत हो सकती है। यदि मैक्रोइकॉनॉमिक रिकवरी की गति स्थिर रहती है और मुद्रास्फीति व्यापक रूप से नहीं फैलती है, तो अल्पकालिक में लंबी अवधि की लाभांश दरें संकीर्ण उतार-चढ़ाव के पैटर्न में रह सकती हैं।