- मध्य पूर्व संघर्ष से उत्पन्न ऊर्जा कीमतों में उछाल के कारण, अमेरिका में मई के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में मासिक आधार पर 0.5% की वृद्धि होने की संभावना है, जबकि वार्षिक वृद्धि दर 4.2% तक पहुंच सकती है, जो अप्रैल 2023 के बाद से सबसे उच्च स्तर है। यह फेडरल रिजर्व (Fed) को इस वर्ष के दौरान मौजूदा उच्च ब्याज दर नीति को बनाए रखने के लिए अधिक मजबूत मैक्रो डेटा समर्थन प्रदान करता है।
- मई में गैसोलीन की कीमतें राष्ट्रीय औसत में 8.8% बढ़कर प्रति गैलन 4.60 डॉलर हो गईं, जिससे मुद्रास्फीति दर लगातार दूसरे महीने वेतन वृद्धि की गति को पार कर सकती है। यह न केवल वास्तविक घरेलू आय पर निरंतर क्षरण का कारण बनता है, बल्कि यह वर्ष की दूसरी छमाही में समग्र निवासी उपभोग पर चरणबद्ध प्रतिबंध भी ला सकता है।
- खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर कोर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में वार्षिक आधार पर 2.9% की वृद्धि होने की संभावना है, जबकि मासिक वृद्धि दर सरकारी बंद के कारण आधार प्रभाव के कम होने के कारण मामूली रूप से 0.3% तक धीमी हो सकती है। श्रम बाजार की मजबूत लचीलापन ने बाजार को फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति को सख्त करने की सीमा का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए प्रेरित किया है।
ऊर्जा की कीमतें समग्र मुद्रास्फीति दबाव को बढ़ा रही हैं
रॉयटर्स के सर्वेक्षण के अनुसार, अमेरिका में मई का समग्र उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) वार्षिक आधार पर 4.2% तक बढ़ने की संभावना है, जो अप्रैल के 3.8% और मार्च के 3.3% से काफी अधिक है। इस समग्र मुद्रास्फीति में वृद्धि का मुख्य कारण ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखला पर प्रणालीगत प्रभाव है। अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (EIA) के आंकड़ों के अनुसार, फरवरी के अंत से भू-राजनीतिक संघर्ष के बढ़ने के प्रभाव के कारण, मई में पूरे अमेरिका में औसत गैसोलीन की कीमत में 8.8% की वृद्धि दर्ज की गई, जो पहले निम्न स्तर से 50% से अधिक बढ़ गई थी। हालांकि हाल ही में स्थानीय संघर्ष विराम समझौते के साथ, अंतरराष्ट्रीय तेल की कीमतों में कुछ हद तक सुधार हुआ है, जिससे कुछ अर्थशास्त्रियों ने भविष्यवाणी की है कि मई इस मुद्रास्फीति चक्र का चरणबद्ध उच्च बिंदु हो सकता है, लेकिन आपूर्ति श्रृंखला पर भू-राजनीतिक जोखिम का गहरा प्रभाव अभी भी पूरी तरह से समाप्त नहीं हुआ है।
कोर मुद्रास्फीति का मार्ग और सेवा क्षेत्र में प्रसार
अस्थिर खाद्य और ऊर्जा घटकों को हटाने के बाद, मई में कोर CPI की वार्षिक वृद्धि दर अप्रैल के 2.8% से मामूली रूप से बढ़कर 2.9% होने की संभावना है, जबकि मासिक वृद्धि दर 0.4% से घटकर 0.3% होने की संभावना है। कोर मुद्रास्फीति की मासिक वृद्धि दर में कमी, कुछ हद तक, पहले डेटा संग्रह में देरी के कारण किराया संकेतकों के एक बार के समायोजन प्रभाव के धीरे-धीरे समाप्त होने के कारण है। इसके अलावा, पुरानी कारों और ट्रकों की कीमतों में गिरावट ने वस्त्र मुद्रास्फीति पर कुछ हद तक दबाव डाला है। वर्तमान बाजार ऊर्जा लागत के व्यापक सेवा क्षेत्र श्रेणियों में द्वितीयक प्रसार के संकेतों पर उच्च ध्यान दे रहा है। यदि कोर मुद्रास्फीति में स्पष्ट प्रसार के संकेत दिखाई देते हैं, तो फेडरल रिजर्व के ब्याज दरों को फिर से बढ़ाने की कथा की उम्मीदें फिर से सक्रिय हो सकती हैं।
श्रम बाजार की लचीलापन नीति के परिवर्तन को धीमा कर रही है
अमेरिकी मैक्रोइकॉनॉमिक बुनियादी ढांचा अभी भी काफी मजबूत लचीलापन प्रदर्शित कर रहा है। मई में गैर-कृषि रोजगार संख्या लगातार तीसरे महीने बाजार की सामान्य अपेक्षाओं से अधिक रही, जबकि बेरोजगारी दर 4.3% के स्तर पर स्थिर रही। इस प्रकार के तंग श्रम बाजार की स्थिति ने कीमतों को कुछ हद तक संरचनात्मक समर्थन प्रदान किया है। हालांकि वित्तीय बाजार पहले से ही कुछ सख्त नीति की कीमत में शामिल कर चुके हैं, लेकिन अधिकांश अर्थशास्त्री मानते हैं कि वर्तमान उच्च ब्याज दर के माहौल में, फेडरल रिजर्व द्वारा और अधिक आक्रामक मौद्रिक सख्ती की नीति अपनाने की सीमा अभी भी काफी ऊंची है। वर्तमान में सभी मुद्रास्फीति संकेतक 2% के आधिकारिक लक्ष्य से काफी अधिक हैं, इसलिए मौद्रिक नीति का सख्त रुख निकट भविष्य में मौलिक रूप से बदलने की संभावना नहीं है।
शुल्क प्रभाव का अंत और उपभोग पक्ष पर दबाव
वस्त्र मुद्रास्फीति के सूक्ष्म स्तर पर, मॉर्गन स्टेनली (MS:US) के विश्लेषण से पता चलता है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था वर्तमान में शुल्क प्रसार प्रभाव के अंत चरण में है। मॉडल गणना से पता चलता है कि शुल्क कारकों ने अब तक कीमतों को लगभग 63 आधार अंक तक बढ़ा दिया है, जो 70 आधार अंकों के कुल प्रसार अनुमान के करीब है, और धीमी प्रवृत्ति के वर्ष की दूसरी छमाही में जारी रहने की उम्मीद है। हालांकि, मुद्रास्फीति दर लगातार वेतन वृद्धि की गति को पार कर रही है, जिससे निवासियों के विभाग की संपत्ति-देयता पत्रक पर वास्तविक दबाव पड़ रहा है। जैसे-जैसे अधिक से अधिक उपभोक्ता दैनिक खर्चों को पूरा करने के लिए बचत का उपयोग करने लगे हैं, यदि घरेलू वास्तविक आय स्तर में लगातार कमी होती है, तो इस वर्ष की दूसरी छमाही में मैक्रो कुल मांग प्रणालीगत धीमी गति के दबाव का सामना कर सकती है।
