अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड स्थिर: ईरान द्वारा जहाज जब्त किए जाने से तेल में उछाल, वॉर्श की सुनवाई पर नजर

• ईरान द्वारा होर्मुज जलडमरूमध्य में कंटेनर जहाज को जब्त करने से भू-राजनीतिक स्थिति में उछाल आया, अमेरिकी तेल वायदा (CL1!) 3.67% बढ़कर 92.96 डॉलर हो गया, जिससे बाजार में मुद्रास्फीति की नीचे जाने की दिशा में बाधा उत्पन्न होने की आशंका है।
• अमेरिका की दस वर्षीय सरकारी बॉन्ड (US10Y) की उपज दर थोड़ी बढ़कर 4.294% हो गई, और उपज वक्र ने विशिष्ट भालू-बाजार चपटापन रूप दिखाया, जो दर्शाता है कि निवेशकों की फेडरल रिजर्व (Fed) के अल्पकालिक ब्याज दर कटौती की अपेक्षाओं में कमी आई है।
• वित्त मंत्रालय के 130 अरब डॉलर के 20 वर्षीय सरकारी बॉन्ड की नीलामी में मजबूत खरीदारी हुई, और प्राप्त लाभ दर जारी करने से पहले के स्तर से कम रही, जो दर्शाता है कि भू-राजनीतिक उथलपुथल में लंबी अवधि तक निवेश करने वाला धन संरक्षण तलाश रहा है।

होर्मुज जलडमरूमध्य संघर्ष ने ऊर्जा जोखिम प्रीमियम को बढ़ावा दिया

बुधवार को, ईरान ने फारस की खाड़ी के महत्वपूर्ण चैनल होर्मुज जलडमरूमध्य में फरवरी के बाद से पहली बार जहाज को जब्त करने का कदम उठाया। शिपिंग और सुरक्षा एजेंसियों के अनुसार, ईरान ने तीन जहाजों पर गोलीबारी करने के बाद दो कंटेनर जहाजों को जब्त किया। इस घटना ने वैश्विक ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखला की संवेदनशीलता को फिर से उजागर किया। हालांकि फिलहाल बांड बाजार में बड़े पैमाने पर सुरक्षित निवेश प्रवाह शुरू नहीं हुआ है, लेकिन कच्चे तेल की कीमतों में महत्वपूर्ण उछाल ने पहले ही मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को हिला दिया है। बाजार विश्लेषकों का मानना है कि यदि भू-राजनीतिक संघर्ष कच्चे तेल की कीमतों को उच्च स्तर पर बनाए रखने का कारण बनता है, तो फेडरल रिजर्व की मुद्रास्फीति से मुकाबला करने की अंतिम पहल्वानी को कठोर चुनौती का सामना करना पड़ेगा। ऊर्जा लागत की वृद्धि से लागत प्रेरित मुद्रास्फीति सीधे अंतिम उपभोग तक पहुंच सकती है, जिससे ब्याज दरों को लंबे समय तक उच्च बनाए रखने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।

मुद्रास्फीति की अपेक्षा का पुनर्जीवन और उपज वक्र का भालू-बाजार चपटापन

तेल की कीमत में वृद्धि से प्रेरित, अमेरिकी बांड बाजार की उपज वक्र तीसरे व्यापारिक दिन तक सपाट रही। दो/दस वर्षीय सरकारी बॉन्ड उपज फैलाव (US2US10=TWEB) 49.8 बिंदु तक संकुचित हो गया। यह भालू-बाजार चपटापन (Bear Flattener) इंगित करता है कि अल्पकालिक दरों की वृद्धि की गति दीर्घकालिक दरों से अधिक है। डेटा मॉडल बताते हैं कि तेल की कीमत में हर 10% की वृद्धि से 20 से 25 आधार अंक के मुद्रास्फीति दबाव का अतिरिक्त वृद्धि हो सकती है। यदि तेल की कीमत में 40% से 50% की वृद्धि होती है, तो इसका मतलब यह हो सकता है कि संभावित मुद्रास्फीति दर में करीब 1% की वृद्धि हो सकती है। इस स्थिति में, बांड बाजार अब एक अधिक स्थायित मुद्रास्फीति परिदृश्य का परावर्तन कर रहा है, बजाय इसके कि वे पूर्व में तेजी से गिरावट की उम्मीद कर रहे थे।

वॉश सुनवाई और मौद्रिक नीति की स्वतंत्रता का संघर्ष

फेडरल रिजर्व के चेयरमैन उम्मीदवार केविन वॉश (Kevin Warsh) की सीनेट वित्त समिति की सुनवाई बाजार का एक और मुख्य ध्यान केंद्रित कर रही है। वॉश को फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता के संबंध में कठोर प्रश्नों का सामना करना पड़ रहा है, विशेष रूप से वर्तमान चेयरमैन जेरोम पॉवेल (Jerome Powell) के न्याय विभाग की जांच के समय। वॉश ने अपनी गवाही में जोर दिया कि मौद्रिक नीति राजनीतिक हस्तक्षेप से मुक्त रहेगी। बाजार निगरानीकर्ता बताते हैं कि वॉश की नीति सोच "सम्पत्ति खरीद को कम करके तरलता का संकुचन और मौद्रिक नीति दरों को कम करके अर्थव्यवस्था को सटीक मार्गदर्शन" की जटिल संयोजन पर झुक सकती है। इस नीति अपेक्षा ने फेडरल रिजर्व की भविष्य की कार्रवाई के पथ को संदिग्ध बना दिया है, किसी भी राजनीतिक हस्तक्षेप के संदेह ने जोखिम प्रीमियम को बढ़ाने की संभावना है।

20 वर्षीय सरकारी बॉन्ड नीलामी लंबी अवधि की स्थिरता प्रदर्शित करती है

हालांकि व्यापक आर्थिक वातावरण अस्थिरता से भरा है, अमेरिकी वित्त मंत्रालय ने बुधवार को की 20 वर्षीय सरकारी बॉन्ड की नीलामी अच्छी तरह से प्रदर्शन की। 130 अरब डॉलर का जारी मूल्य 2.68 गुना बोली का गुणांक प्राप्त करता है, जो हाल के औसत स्तर से थोड़ा अधिक है। 4.883% की प्राप्त उपज दर बोली की तय सीमा के समय पर उपज से कम थी, इस "नकारात्मक टेल" घटना ने इंगित किया कि निवेशकों ने अतिरिक्त अधिग्रहण प्रीमियम की मांग नहीं की। यह दर्शाता है कि 5% की करीब उपज स्तर पर, बीमा कंपनियां और पेंशन फंड जैसे संस्थागत निवेशक लंबी अवधि के स्वामित्व में गहरी दिलचस्पी दिखाते हैं। इस ठोस मांग ने भू-राजनीतिक घटनाओं द्वारा उत्पन्न बाजार अस्थिरताओं को कुछ हद तक कम कर दिया है, जिससे बांड बाजार को कुछ मूल्यांकन समर्थन प्रदान हुआ है।