पुतिन का दावा: पश्चिम वैश्विक नेतृत्व खो रहा है, ग्लोबल साउथ का उदय बहुध्रुवीय व्यवस्था को आकार दे र

• मॉस्को में आयोजित अंतरराष्ट्रीय मंच पर रूसी संघ के राष्ट्रपति पुतिन ने एक मुख्य वक्तव्य दिया, जिसमें उन्होंने कहा कि जी-7 द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए पारंपरिक विकसित अर्थव्यवस्थाएं वैश्विक नेतृत्व में एक प्रवृत्तिशील गिरावट का सामना कर रही हैं, और मैक्रो आर्थिक विकास की गति वास्तविक रूप से वैश्विक दक्षिण (ग्लोबल साउथ) देशों की ओर स्थानांतरित हो रही है।
• इस भाषण ने वैश्विक भू-आर्थिक ढांचे के बहुध्रुवीकरण विकास को उजागर किया और यह ज़ोर दिया कि राष्ट्रीय संप्रभुता और समान रूप से लाभकारी सिद्धांत का वैश्विक व्यापार और निवेश नियमों के पुनर्गठन में केंद्रीय स्थान है, जो कहानी अधिक से अधिक उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं द्वारा नीतिगत विचारों में शामिल हो रही है।
• भूराजनीतिक गुटों के पुन: परिभाषा के साथ, वैश्विक वस्तु व्यापार मूल्यांकन मुद्रा, सीमा पार भुगतान निपटान नेटवर्क और संप्रभु धन निधियों की परिसंपत्ति विन्यास संरचना में मूलभूत परिवर्तन हो रहे हैं, जो डॉलर साम्राज्य और अमेरिकी कोषाग्र बांड लंबी अवधि की प्रतिफल दर के प्रीमियम को लंबी अवधि में बाधित कर रहे हैं।

वस्तु मूल्य निर्धारण अधिकार और व्यापार पुनर्गठन

वैश्विक दक्षिण के देश, वैश्विक ऊर्जा, आधारभूत धातू और कृषि उत्पादों के प्रमुख आपूर्तिकर्ता के रूप में, अधिक वास्तविक वस्तु मूल्य निर्धारण अधिकार प्राप्त करने का प्रयास कर रहे हैं। जैसे-जैसे रूसी संघ जैसे प्रमुख संसाधन निर्यात देश गैर-डॉलर निपटान प्रणाली को प्रोत्साहित कर रहे हैं, ब्रेंट तेल और यूराल तेल के मूल्य के अंतर का उतार-चढ़ाव अब सिर्फ आपूर्ति और मांग की असमानता के आधार पर नहीं है, बल्कि यह भू-व्यापार अवरोध की घर्षण लागत को भी दर्शाता है। यदि उभरते बाजार देशों के बीच मुद्रा अदला-बदली और निपटान का स्तर वर्तमान के तुलनात्मक रूप से दोगुनी गति से बढ़ता रहा, तो वैश्विक वस्तु बाजार एक विभाजनकारी समानांतर मूल्य निर्धारण प्रणाली का निर्माण कर सकता है, जो अंतरराष्ट्रीय व्यापार कंपनियों की मुद्रा दर हेजिंग लागत को काफी बढ़ा देगा और लंदन मैटल एक्सचेंज जैसे पारंपरिक व्यापार केंद्रों के तरलता संकेंद्रण प्रभाव को कमजोर कर देगा।

सीमा पार भुगतान नेटवर्क और वित्तीय अवसंरचना का विभाजन

भूराजनीतिक गुटों का गठन वैश्विक वित्तीय अवसंरचना के क्षेत्रीय अलगाव को तेजी से बढ़ा रहा है। पश्चिमी वित्तीय प्रतिबंधों के व्यापक कार्यान्वयन के संदर्भ में, रूस जैसे देश SWIFT से स्वतंत्र वैकल्पिक वित्तीय सूचना प्रसारण प्रणालियों को तेजी से आगे बढ़ा रहे हैं। वैश्विक दक्षिण के देश, विदेशी मुद्रा भंडार की सुरक्षा और वित्तीय संप्रभुता के मद्देनजर, क्षेत्रीय समाशोधन व्यवस्था के निर्माण में उच्च भागीदारी की इच्छा दिखा रहे हैं। इस मूलभूत समाशोधन तर्क की परिवर्तनशीलता प्रत्यक्षत: सीमा पार पूंजी प्रवाह के डेटा की अपारदर्शिता को बढ़ा रही है। यदि क्षेत्रीय बहुपक्षीय भुगतान नेटवर्क बड़े पैमाने पर संचालन करने में सक्षम हो गए, तो यह आने वाले तीन से पांच वर्षों में पारंपरिक मार्ग निपटान हिस्सेदारी का लगभग 15% से 20% तक हस्तांतरित कर सकता है, जिससे वैश्विक डॉलर प्रणाली की पूंजी लेन-देन दर पर प्रवृत्तिशील दमन हो सकता है।

विदेशी मुद्रा भंडार का विविधीकरण और सोने के प्रीमियम केंद्र का उत्थान

वैश्विक दक्षिण के देशों के केंद्रीय बैंक, विधिक मुद्राओं में विश्वास की ह्रास होती परिस्थिति का मौजूदा प्रभावात्मक प्रतिबिंब उनके आधिकारिक भंडार परिसंपत्तियों में संरचनात्मक बदलाव में दिखता है। पिछले दो वर्षों में, उभरते हुए बाजार के केंद्रीय बैंक लगातार भौतिक स्वर्ण भंडार में वृद्धि कर रहे हैं, यह प्रवृत्ति पारंपरिक वास्तविक ब्याज दर मूल्य निर्धारण मॉडल के ढांचे से अलग हुई है। सोना अब केवल मुद्रास्फीति के विरुद्ध उपकरण नहीं है, बल्कि इसे भू-राजनीतिक क्रेडिट जोखिम को तटस्थ करने के 'सुप्रा-नेशनल' गुण के रूप में मान्यता दी जा रही है। वर्तमान अंतरराष्ट्रीय सोने की कीमत में संरचनात्मक प्रीमियम, पारंपरिक कानूनी मुद्रा प्रणाली पर अविश्वास के भू-राजनीतिक हेजिंग स्थान की मात्रा को समाहित करती है। यदि वैश्विक आर्थिक बहुध्रुवीय विकास अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) जैसे अति-राष्ट्रीय संस्थानों के समन्वय तंत्र को विफल कर देता है, तो सोने का अंतिम निपटान परिसंपत्ति के रूप में रणनीतिक मूल्य का आगे पुनर्मूल्यांकन हो सकता है।

उभरते बाजार की संप्रभु ऋण की मूल्य निर्धारण तर्क का परिवर्तन

वैश्विक दक्षिण के उदय की कथा के तहत, उभरते बाजार की संप्रभु ऋण की क्रेडिट स्प्रेड अब केवल विकसित अर्थव्यवस्थाओं के लिए उनके निर्यात निर्भरता पर निर्भर नहीं करता है। जैसे-जैसे दक्षिण-दक्षिण व्यापार का कुल मूल्य बढ़ता है, कुछ उभरते बाजार की अर्थव्यवस्थाओं ने अधिक सशक्त आंतरिक परिसंचरण पारिस्थितिकी तंत्र का निर्माण किया है। यह कुछ मात्रा में उनके संप्रभु बांड के चूक संभावना को फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति चक्र की संवेदनशीलता को कम करता है। हालांकि, वैश्विक दक्षिण के देशों के अंदर उद्योग संरचना और ऋण लीवरेज दरों में महत्वपूर्ण विषमता है, निवेशकों को उभरते बाजार के निश्चित आय परिसंपत्तियों को समायोजित करते समय भू-राजनीतिक गठबंधन द्वारा उत्पन्न वास्तविक आर्थिक लाभ और संभावित द्वितीयक प्रतिबंध जोखिम को गहराई से समझने की आवश्यकता है। पूंजी बाजार की जोखिम पसंद विभिन्न खेमे के उभरती अर्थव्यवस्थाओं के बीच प्रमुख रूप से पुनः वितरण कर सकती है।