- 10 साल की जापानी सरकारी बॉन्ड की यील्ड 3 बेसिस पॉइंट बढ़कर 2.720% हो गई, जबकि 5 साल और 20 साल की यील्ड भी क्रमशः 1.5 बेसिस पॉइंट बढ़ी, जो मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक तनाव से उत्पन्न मुद्रास्फीति जोखिम के पुनर्मूल्यांकन को दर्शाती है।
- प्रधानमंत्री सना ताकाई ने भले ही दावा किया हो कि लगभग 3 ट्रिलियन येन का अतिरिक्त बजट घाटे के वित्तपोषण बॉन्ड के माध्यम से जुटाया जाएगा और इससे बाजार में शुद्ध जारी कुल मात्रा नहीं बढ़ेगी, लेकिन वित्तीय विस्तार की संभावित उम्मीदें फिर भी हेज फंड्स की रक्षा भावना को कमजोर कर रही हैं।
- अमेरिकी सेना द्वारा ईरान पर हवाई हमले के कारण अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतों में संरचनात्मक उछाल आया, होर्मुज जलडमरूमध्य के नौवहन समझौते में देरी ने जापान के केंद्रीय बैंक को भविष्य में मौद्रिक नीति के सामान्यीकरण की गति को तेज करने के लिए मजबूर करने की संभावना को बढ़ा दिया।
वित्तीय विस्तार की चिंता और जारी कुल मात्रा का संघर्ष
मंगलवार को द्वितीयक बाजार में जापानी बॉन्ड की यील्ड में सामूहिक वृद्धि ने निवेशकों की वित्तीय अनुशासन की दिशा के प्रति सतर्कता को सीधे तौर पर दर्शाया। हालांकि प्रधानमंत्री सना ताकाई ने सार्वजनिक बयान में जोर दिया कि पिछले चरण में कर राजस्व की वास्तविक अधिकता के कारण, जून से पहले जारी किए जाने वाले लगभग 3 ट्रिलियन येन के घाटे के बॉन्ड को बाजार में नहीं डाला जाएगा, जिससे मध्य पूर्व की स्थिति से निपटने के लिए तैयार किए गए अतिरिक्त बजट के लिए आवश्यक घाटे के वित्तपोषण की मांग को पूरी तरह से संतुलित किया जा सके। हालांकि, ओकासान सिक्योरिटीज के बॉन्ड रणनीतिकार युकी किमुरा ने कहा कि बाजार में दीर्घकालिक वित्तीय व्यय के विस्तार के बारे में संदेह पूरी तरह से समाप्त नहीं हुआ है। संभावित उपभोक्ता कर समायोजन की उम्मीद और सरकारी सामाजिक सुरक्षा व्यय की कठोर वृद्धि की पृष्ठभूमि में, आपूर्ति पक्ष का संभावित छिपा हुआ दबाव अभी भी दीर्घकालिक बॉन्ड पर एक डैमोकल्स की तलवार की तरह लटका हुआ है।
भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम और आयातित मुद्रास्फीति का दबाव
बाहरी वातावरण की तीव्र गिरावट आज की यील्ड वृद्धि का एक और प्रमुख उत्प्रेरक बन गई। अमेरिका द्वारा ईरान के लक्ष्यों पर सैन्य हवाई हमले के साथ, मध्य पूर्व क्षेत्र की दीर्घकालिक युद्ध स्थिति और अधिक बढ़ गई, जिससे वैश्विक वस्तु बाजार में जोखिम से बचने की भावना बढ़ गई और अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतें बढ़ गईं। ऊर्जा आयात पर अत्यधिक निर्भर अर्थव्यवस्था के रूप में, जापान को व्यापार की स्थिति के बिगड़ने और आयातित मुद्रास्फीति के सह-जोखिम का सामना करना पड़ रहा है। कच्चे तेल की कीमतों में लगातार वृद्धि न केवल जापान के घरेलू सूक्ष्म उद्यमों के उत्पादन लागत को सीधे बढ़ाएगी, बल्कि मूल्य संचरण तंत्र के माध्यम से मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक को भी बढ़ाएगी, जिससे जापान के केंद्रीय बैंक द्वारा अधिक कठोर नीति पथ अपनाने की संभावना को मजबूत किया जाएगा।
यील्ड कर्व के सभी अवधि पर दबाव
आज के बाजार के सूक्ष्म प्रदर्शन से पता चलता है कि यील्ड कर्व में समग्र रूप से ऊपर की ओर स्थानांतरण का लक्षण है। मध्य अवधि के 5 साल के जापानी बॉन्ड की यील्ड 1.5 बेसिस पॉइंट बढ़कर 1.97% हो गई, जो अल्पकालिक तरलता प्रीमियम के सुधार को दर्शाती है; जबकि दीर्घकालिक 20 साल के जापानी बॉन्ड की यील्ड भी 1.5 बेसिस पॉइंट बढ़कर 3.620% हो गई, जो दीर्घकालिक मैक्रो वेरिएबल्स के पुनः लंगर को दर्शाती है। विश्लेषकों का मानना है कि वर्तमान बॉन्ड बाजार की अस्थिरता केवल तरलता की तंगी के कारण नहीं है, बल्कि यह वित्तीय सीमा, भू-राजनीतिक तनाव और मौद्रिक नीति के मोड़ के तीन चर के अंतःक्रिया के तहत मूल्यांकन संरेखण की प्रक्रिया है।
अल्ट्रा-लॉन्ग टर्म बॉन्ड की मांग में गिरावट के प्रति लचीलापन
हालांकि समग्र बाजार पर दबाव है, लेकिन अल्ट्रा-लॉन्ग टर्म बॉन्ड की आपूर्ति पक्ष की संरचनात्मक प्रदर्शन ने बाजार को कुछ हद तक सीमांत समर्थन प्रदान किया है। मित्सुई सुमितोमो ट्रस्ट एसेट मैनेजमेंट कंपनी के वरिष्ठ रणनीतिकार इनोतोमे काकुजुन ने कहा कि पिछले सप्ताह समाप्त हुए 20 साल के बॉन्ड की नीलामी के परिणाम बाजार की पूर्व अपेक्षाओं से बेहतर थे, द्वितीयक बाजार में आम धारणा है कि अल्ट्रा-लॉन्ग टर्म बॉन्ड की यील्ड वर्तमान स्थिति में अपेक्षाकृत तकनीकी मूल्यांकन का मूल्य रखती है, और अल्पकालिक वृद्धि की संभावना चरणबद्ध रूप से शीर्ष पर हो सकती है। अगले व्यापारिक दिन में 40 साल के अल्ट्रा-लॉन्ग टर्म बॉन्ड की केंद्रित नीलामी के साथ, संस्थागत निवेशकों की विशेष उच्च यील्ड रेंज में रक्षा संबंधी विन्यास की मांग स्थिर रहने की संभावना है, जिससे दीर्घकालिक संपत्ति के मूल्यांकन में गिरावट की ढलान को कुछ हद तक कम किया जा सके।
