तरलता ने शॉर्ट-टर्म बॉन्ड का समर्थन किया, नई आपूर्ति ने चीन के अल्ट्रा-लॉन्ग स्पेशल सॉवरेन बॉन्ड पर

• चीन का अल्ट्रा-दीर्घकालिक विशेष सरकारी बांड वर्ष के भीतर पहली बार जारी हुआ, 20 और 30 वर्षों की अवधि के बांड के लिए नीलामी दर विभाजन को दर्शाती है, और द्वितीयक बाजार में संबंधित बांड की उपज बाद में लगभग 1 आधार अंक ऊपर गई।
• निधि की स्थिति में लगातार ढील के कारण मध्यम और छोटी अवधि के सरकारी बांड की मजबूत स्थिति बनी रही, सक्रिय 10-वर्षीय बांड की उपज 1.737% तक नीचे गई, और लंबी-छोटी अवधि की उपज दर वक्र ने स्पष्ट तीव्रता का प्रदर्शन किया।
• संस्थाएं अल्ट्रा-दीर्घकालिक परिसंपत्ति आवंटन के प्रति सतर्क रुख अपना रही हैं, तियानफेंग सिक्योरिटीज ने कहा कि यदि भविष्य में सीमित तरलता तटस्थ होती है, तो लंबे समय के बांड ऊपर की ओर पुनर्मूल्यांकन दबाव का सामना कर सकते हैं।

अल्ट्रा-दीर्घकालिक विशेष सरकारी बांड की मूल्य निर्धारण रणनीति

विशेष सरकारी बांड के पहले दिन के दौरान चीनी बांड बाजार ने अवधि विभाजन के एक स्पष्ट पैटर्न का प्रदर्शन किया। आज की नीलामी में 30 वर्षों के अल्ट्रा-दीर्घकालिक विशेष सरकारी बांड की मांग 20 वर्षों की तुलना में बेहतर रही। थॉमसन रॉयटर्स के अनुसार, 20 और 30 वर्षों की नीलामी दरें एक उच्च और एक निम्न स्थिति प्रदर्शित करती हैं। यह मुख्य रूप से द्वितीयक बाजार में दोनों अवधि के बांडों की सक्रियता में महत्वपूर्ण अंतर के कारण है। इश्यू समाप्त होने के बाद, सामान्य बोली गुणांक के कारण, बाजार में सतर्कता बढ़ गई। 30 वर्ष के विशेष सरकारी बांड 2500006 की नवीनतम लेनदेन 2.258% पर हुई, जो पिछले दिन से 1.05 आधार अंक ऊपर है; 20 वर्ष के अल्ट्रा-दीर्घकालिक विशेष सरकारी बांड 2500004 की नवीनतम लेनदेन 2.18% पर हुई, जो पिछले दिन से 1 आधार अंक ऊपर है।

उपज वक्र की तीव्रता का पुनर्निर्माण

लंबी अवधि में दबाव के प्रदर्शन के विपरीत, मध्यम और छोटी अवधि के बांड को निधि की ढील के संरक्षण में मजबूत रखा गया। सक्रिय 10-वर्षीय सरकारी बांड 260005 की नवीनतम लेनदेन 1.737% पर हुई, जो पिछले दिन से 0.8 आधार अंक नीचे है। दक्षिणी चीन के व्यापारी ने संकेत दिया कि वर्तमान में बाजार की निधि की धन्यता अभी तक निम्न बिंदु पर नहीं पहुंची है, छोटी अवधि में विस्तार की भावना पर लगाम लगाना कठिन है। यह जो व्यापक तरलता की संरचनात्मक परिवर्तन के कारण उत्पन्न सीमित तरलता की धन्यता है, वह छोटी अवधि की उपज को निधि की स्थिति के प्रति अधिक संवेदनशील बनाता है। लंबी अवधि ने भंडार की ढील का पूरी तरह से अनुसरण नहीं किया, और वक्र की तीव्रता की विशेषता और स्पष्ट हो गई।

तरलता की अपेक्षाएं और संस्थागत व्यापार तर्क

वर्तमान बांड बाजार का व्यापारिक मुख्य धारा तरलता की धन्यता और आपूर्ति वृद्धि की रणनीति के बीच में है। तियानफेंग सिक्योरिटीज के स्थायी आय अनुसंधान टीम ने कहा कि बांड बाजार के लिए निधि की ढील का मूल्य निर्धारण संबंधी स्थिरता सीमित है। केंद्रीय बैंक (पीबीओसी) की स्पष्ट रूप से कड़ी नीति के इरादे की अनुपस्थिति के परिप्रेक्ष्य में निधि की ढील में कुछ दृढ़ता है। यदि भविष्य में नीति का केंद्र बिन्दु बदलता है और निधि की दरें धीरे-धीरे उच्चतर केंद्रीय बिंदु की तलाश में बढ़ती हैं, तो यह अंतर-बैंक प्रमाणपत्र की आपूर्ति को बढ़ावा देगा और इसके आवंटन की मांग को रोकेगा। उस समय निधि की दरों में उपर की ओर उतार-चढ़ाव न केवल छोटी अवधि में समायोजन लाएगा, बल्कि द्वितीयक बाजार में अल्ट्रा-दीर्घकालिक सरकारी बांड के मूल्य पुनरावृत्ति के जोखिम को भी बढ़ाएगा।