कच्चे तेल ने बनाया नया उच्चतम स्तर: अमेरिका-ईरान गतिरोध ने होर्मुज जलडमरूमध्य को अवरुद्ध किया, संस्थ

• जून के लिए ब्रेंट क्रूड (Brent) फ्यूचर की कीमत 2.1% बढ़कर 110.55 डॉलर प्रति बैरल हो गई, जो लगातार सातवें दिन बढ़त में है, और 7 अप्रैल के बाद से यह सबसे उच्चतम बंद मूल्य है।
• मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक स्थिरता के संकेत नहीं है, होर्मुज़ जलडमरूमध्य में नौवहन अवरोधन जारी है, जिससे विश्व के लगभग 20% तेल और गैस खपत वाले मुख्य परिवहन मार्ग के ठहराव का वास्तविक खतरा है।
• डीबीएस बैंक (DBS Group/D05:SP) ने ऊर्जा बाजार की मानक स्थिति को दीर्घकालिक बंदी स्थिति में बढ़ा दिया है, और उम्मीद जताई है कि कच्चे तेल की कीमत 100 से 125 डॉलर प्रति बैरल के विस्तृत सीमा में उत्तलवाद करेगी।

भू-राजनीतिक तनाव और जोखिम प्रीमियम का पुनर्मूल्यांकन

वैश्विक कच्चे तेल बाजार का जोखिम प्रीमियम अल्पकालिक आघात से संरचनात्मक सामान्यता की ओर बढ़ रहा है। अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने ईरान के संघर्ष समाप्त करने के प्रस्ताव पर असहमति व्यक्त की, जिससे कूटनीतिक प्रयासों में ठहराव आ गया है। ईरान ने खाड़ी के नौवहन विवाद को हल करने के बाद ही परमाणु योजना पर वार्ता शुरू करने की मांग की। इस तरह की राजनैतिक असमानता ने संकट के शीघ्र समाप्त होने की उम्मीदों को बाधित कर दिया। यह बाजार में दिख रहा है, जून में वितरित होने वाले पश्चिम टेक्सास मध्यम क्रूड (WTI) की कीमत 1.80 डॉलर बढ़कर 98.17 डॉलर प्रति बैरल हो गई। बिना परिस्थिति के शीतलता के ठोस प्रमाण के, विकल्प बाजार की अन्तर्निहित अस्थिरता दर्शाती है कि व्यापारी अधिक समय के लिए उच्च तेल कीमतों के माहौल में अधिक हेजिंग लागत चुका रहे हैं।

होर्मुज़ जलडमरूमध्य के भौतिक अवरोध का प्रभाव

वैश्विक ऊर्जा के सबसे महत्वपूर्ण गले के रूप में, होर्मुज़ जलडमरूमध्य का ठहराव भौतिक बाजार की आपूर्ति और माँग संतुलन को पुनः आकार दे रहा है। यह जलडमरूमध्य विश्व के लगभग पाँचवें हिस्से के तेल और गैस के परिवहन को वहन करता है। वर्तमान में भौतिक अवरोध द्विपक्षीय विरोध स्थिति प्रस्तुत करता है: ईरान ने जलडमरूमध्य के भीतर जहाजों का संचालन सीमित कर दिया है, जबकि अमेरिका ने ईरानी बंदरगाहों पर प्रतिबंध बना रखा है। जहाज ट्रैकिंग प्रणाली के डेटा ने इस लॉजिस्टिक बाधा की गंभीरता की पुष्टि की है, छह ईरानी तेल टैंकर अवरोध के कारण लौटने के लिए मजबूर हो गए हैं। हालांकि अबू धाबी नेशनल ऑयल कंपनी (ADNOC) द्वारा प्रबंधित एक तरलीकृत प्राकृतिक गैस का जहाज सफलतापूर्वक जलडमरूमध्य को पार कर हिंद महासागर में प्रवेश कर गया, लेकिन यह केवल कुछ मामलों में से एक है और दुनिया भर के खरीदारों की मध्य पूर्व उत्पादन क्षेत्र आपूर्ति बाधित होने की व्यवस्थित चिंता को हल नहीं कर सकता।

वायदा और स्पॉट कीमतों में सामंजस्य और केंद्रीय स्तर में वृद्धि

जैसे-जैसे भौतिक बाजार ने स्पॉट आपूर्ति की तंगी महसूस की, कच्चे तेल वायदा बाजार की दूरगामी कर्व में संरचनात्मक बदलाव हो रहे हैं। फिलिप नोवा (Phillip Nova) की वरिष्ठ बाजार विश्लेषक प्रियांका सचदेवा ने कहा, शांति वार्ता सतही रूप में होकर रह गई है, और निरंतर नौवहन अवरोध वह मुख्य प्रेरणा शक्ति है जो कच्चे तेल के जोखिम प्रीमियम को ऊँचा बनाए रखे हुए है। जब वित्तीय बाजार की व्यापारिक तर्कशक्ति लंबे समय तक स्थगन की स्थिति की ओर बढ़ रही हो, तो कच्चे तेल के स्पॉट प्रीमियम में और वृद्धि हो सकती है। जैसे-जैसे भौतिक खरीदारों की दहशत में भंडारण की मांग दिखने लगती है, वायदा और स्पॉट बाजार की कीमतें तेजी से संकीर्ण हो जाएंगी, और इस तरह पूरी कच्चे तेल की मूल्य निर्धारण प्रणाली को केंद्रीय स्तर पर बढ़ाएंगी।

ऊर्जा संघर्ष के व्यापक प्रतिफलन का जोखिम

मध्य पूर्व के तेल उत्पादन क्षेत्र की आपूर्ति में कमी व्यापक आर्थिक स्तर पर प्रतिफलन प्रभाव डाल रही है। यदि ब्रेंट क्रूड 110 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर ठहरता है, तो वैश्विक मुद्रास्फीति की दूसरी उछाल का जोखिम उल्लेखनीय रूप से बढ़ जाएगा। इससे प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीति संचालन की क्षमता पर सीधा प्रभाव पड़ेगा, जिससे नीति निर्माताओं को आयातित मुद्रास्फीति का हेजिंग करने और आर्थिक विकास का समर्थन करने के बीच कठिन चुनाव करना पड़ेगा। डीबीएस बैंक द्वारा अनुमानित मूल्य उतार-चढ़ाव सीमा (100 से 125 डॉलर प्रति बैरल) इंगित करती है कि भले ही संघर्ष आगे बढ़कर न बढ़े, उच्च ऊर्जा आयात लागत धीरे-धीरे विनिर्माण और लॉजिस्टिक्स क्षेत्रों पर परिचालन दबाव में बदल जाएगी, जिससे वैश्विक अर्थव्यवस्था के लाभकारी पुनर्प्राप्ति प्रभाव को नुकसान होगा।