अक्टूबर में S&P 500 रिकॉर्ड स्तर के करीब कारोबार कर रहा था, जबकि क्रिप्टो से जुड़ी कई कंपनियों के शेयर अपने उच्चतम स्तरों से काफी नीचे थे। Coinbase, Circle और Robinhood के शेयर अपने-अपने शिखर से 40% से 56% तक गिर चुके थे। यह अंतर दिखाता है कि सूचकांक की मजबूती पूरे बाजार में समान रूप से नहीं फैली। बाजार टिप्पणी फर्म Kobeissi Letter ने सूचकांक और व्यक्तिगत शेयरों के बीच इस फासले को “छिपा हुआ मंदी का बाजार” बताया।
Coinbase की गिरावट 56%, Robinhood की 40%
Kobeissi की मंदी के दायरे में आए 20 टेक शेयरों की सूची में AppLovin सबसे अधिक, अपने उच्च स्तर से 65% नीचे था। Coinbase में 56% की गिरावट दर्ज की गई, जो सूची में तीसरी सबसे बड़ी थी। Circle का शेयर 44% और Robinhood का 40% नीचे था। ये आंकड़े प्रत्येक शेयर के अपने शिखर से आई गिरावट दर्शाते हैं, न कि इसी अवधि में S&P 500 के मुकाबले उनका प्रदर्शन।
सूचकांक की बढ़त भी कुछ ही कंपनियों में केंद्रित रही। 30 मार्च के बाद S&P 500 की कुल बढ़त का 70% हिस्सा सिर्फ 10 शेयरों से आया; अकेले Nvidia का योगदान करीब 13% था। ऐसे में सूचकांक का रिकॉर्ड के करीब होना यह नहीं बताता कि उसके ज्यादातर घटक शेयर भी चढ़े हैं। क्रिप्टो क्षेत्र से जुड़ी कुछ सूचीबद्ध कंपनियों के शेयरों में अब भी बड़ी गिरावट बनी हुई है।
सीमित शेयरों की तेजी के बीच भी बड़ी गिरावट
सूचकांक को सबसे अधिक सहारा देने वाले सभी शेयर अपने उच्चतम स्तरों के पास नहीं थे। S&P 500 की बढ़त में बड़े योगदानकर्ताओं में शामिल Micron और Alphabet के शेयर भी अपने-अपने शिखर से क्रमशः 24% और 28% नीचे थे। सूचकांक की बढ़त, अलग-अलग शेयरों में बड़ी गिरावट और कुछ बड़ी कंपनियों का असाधारण योगदान एक साथ देखने को मिल सकता है।
निवेशकों के लिए इस एकाग्रता का मतलब है कि सूचकांक का प्रदर्शन अलग-अलग कंपनियों की स्थिति को छिपा सकता है। S&P 500 के रिकॉर्ड के करीब होने के बावजूद क्रिप्टो-संबद्ध शेयरों में गिरावट जारी रही। इसलिए केवल व्यापक सूचकांक का स्तर उन शेयरधारकों के कागजी नुकसान की पूरी तस्वीर नहीं देता।
ब्याज दरों की उम्मीदें और Circle की आय
Kobeissi के अक्टूबर के मध्य में प्रकाशित आंकड़ों के अनुसार, उस समय बाजार जून 2027 तक अमेरिकी फेडरल रिजर्व की कुल तीन ब्याज दर बढ़ोतरी की संभावना को कीमतों में शामिल कर रहा था। इसके उलट, 2026 की शुरुआत में बाजार की उम्मीदें कुल तीन दर कटौतियों की थीं। ब्याज दरों के अनुमान में यह बदलाव उन कंपनियों के लिए व्यापक आर्थिक संदर्भ है जो ब्याज आय पर निर्भर करती हैं। हालांकि, उपलब्ध जानकारी इन उम्मीदों के बदलाव और तीनों शेयरों की गिरावट के बीच किसी संबंध को मापती नहीं है।
Circle डॉलर से जुड़ी स्टेबलकॉइन USDC जारी करती है और उसकी अधिकांश आय रिजर्व परिसंपत्तियों पर मिलने वाले ब्याज से आती है। सितंबर में CLARITY Act पर सीनेट में मतदान की प्रक्रिया अटकने के बाद Circle के शेयर एक कारोबारी दिन के भीतर करीब 11% गिर गए थे। यह विधेयक क्रिप्टो बाजार की संरचना से जुड़ा है। इस घटना से पता चलता है कि नियामकीय घटनाक्रम कंपनी के शेयर भाव को प्रभावित करने वाला एक कारक हो सकता है; हालांकि, गिरावट को व्यापक बाजार की स्थितियों और कंपनी के कारोबारी प्रदर्शन के संदर्भ में भी देखना चाहिए।
इन आंकड़ों में एक ओर S&P 500 अपने उच्च स्तरों के करीब है, तो दूसरी ओर तीन क्रिप्टो-संबद्ध कंपनियों के शेयरों में गहरी गिरावट है। सूचीबद्ध क्रिप्टो कंपनियों पर नजर रखने वाले बाजार प्रतिभागियों के लिए शेयरों का अलग-अलग प्रदर्शन, ब्याज दरों की उम्मीदें और नियामकीय घटनाक्रम अलग-अलग पहलू हैं। केवल सूचकांक का स्तर इन कंपनियों के शेयरों की चाल नहीं बताता।