Right Tail Capital के संस्थापक Jeremy Kokemor अब अपनी निवेश फर्म के पोर्टफोलियो का मूल्यांकन करते समय कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) को अधिक महत्व दे रहे हैं। AI टूल बेहतर होने और उनका इस्तेमाल बढ़ने से कंपनियों की प्रतिस्पर्धी स्थिति और कमाई पर असर पड़ सकता है। Kokemor उन कंपनियों की भी जांच करेंगे जिनके मौजूदा लाभ AI से कमजोर पड़ सकते हैं और उन कारोबारों की भी जो इस तकनीक का प्रभावी इस्तेमाल कर सकते हैं। हालांकि, उनका कहना है कि AI को लेकर उत्साह किसी शेयर को अपने आप अच्छा निवेश नहीं बनाता।
AI के बढ़ते इस्तेमाल से बदला Kokemor का नजरिया
Kokemor ने बताया कि ChatGPT का पहली बार इस्तेमाल करने पर उन्हें इसमें दिलचस्पी तो हुई, लेकिन व्यावहारिक उपयोगिता को लेकर वे आश्वस्त नहीं थे। टूल के जवाब सुनने में विश्वसनीय लग सकते थे, पर वे गलत भी होते थे। तकनीक में सुधार के साथ उन्होंने AI से लेखन संपादित करना शुरू किया और 2025 में निवेश शोध में भी इसका इस्तेमाल बढ़ाया।
इस साल की शुरुआत में उन्होंने Claude Cowork की मदद से परिवार के लिए एक कैलेंडर टूल बनाने की कोशिश की। इसमें काम और निजी कैलेंडर के साथ ईमेल को जोड़ा गया था, ताकि परिवार आने वाली गतिविधियों की तैयारी कर सके। पहला संस्करण उपयोगी रहा, लेकिन मॉडल की विफलताओं, बीच में रुक जाने वाले काम और बार-बार अनुमति मांगने जैसी समस्याएं भी आईं।
हाल के महीनों में Kokemor ने GrokBot और Muse जैसे निजी AI एजेंटों का काम और रोजमर्रा की जिंदगी, दोनों में अधिक इस्तेमाल किया है। उनके मुताबिक, परिवार का कैलेंडर संभालने जैसे काम अब आसान और बेहतर तरीके से पूरे हो रहे हैं। सिस्टम अब केवल सवालों के जवाब देने के बजाय उपयोगकर्ता का आशय समझने और कई चरणों वाले काम पूरा करने में पहले से बेहतर हैं।
AI की क्षमताओं में यह प्रगति देखकर Kokemor इसे अपने निवेश करियर में—और संभवतः अपने जीवनकाल में—सबसे असरदार तकनीकी बदलावों में से एक मानने लगे हैं। उनका आकलन है कि AI अलग-अलग कंपनियों के कारोबार की अर्थव्यवस्था को बड़े स्तर पर बदल सकता है।
पोर्टफोलियो कंपनियों के सामने अवसर और दबाव
Kokemor के अनुसार, Right Tail Capital की कई पोर्टफोलियो कंपनियां अब भी अपनी कमाई बढ़ा रही हैं और उनसे मूल्य सृजन जारी रहने की उम्मीद है। बाजार में AI की प्रमुखता अपने आप यह नहीं बताती कि इन कंपनियों के मौजूदा प्रतिस्पर्धी लाभ खत्म हो गए हैं। फिर भी, फर्म की कुछ कंपनियां AI से सीधे लाभ पाने वालों में नहीं हैं और तकनीक के आगे बढ़ने के साथ उन पर दबाव आ सकता है।
उन्होंने कहा कि हाल के शेयर बाजार प्रदर्शन को काफी हद तक उन कंपनियों ने आगे बढ़ाया है जिन्हें AI से सीधे फायदा होने वाला माना जाता है। Alphabet (GOOGL) को छोड़कर, Right Tail Capital का इस समूह में सीधा निवेश अपेक्षाकृत सीमित है। Kokemor ने यह भी माना कि वे खुद AI से जुड़े निवेशों के कमजोर प्रदर्शन की उम्मीद करने लगे थे—जबकि तकनीक को लेकर उनका आकलन अब अधिक सकारात्मक हो रहा है।
बदला हुआ नजरिया “AI विजेता” कहे जाने वाले शेयरों के पीछे भागने का संकेत नहीं है। Kokemor के मुताबिक, हाल में शेयर की कीमत बढ़ना निवेश का पर्याप्त कारण नहीं है और किसी तकनीक की मजबूत मांग से आकर्षक निवेश रिटर्न की गारंटी नहीं मिलती। कोई कंपनी तेजी से राजस्व बढ़ा सकती है, लेकिन अगर उस वृद्धि के लिए उसे बहुत अधिक पूंजी लगानी पड़े तो निवेशकों को कमजोर रिटर्न मिल सकता है। किसी तकनीक की दिशा का सही अनुमान लगाना और उससे जुड़े निवेश को सही चुनना दो अलग बातें हैं।
पोर्टफोलियो की समीक्षा में तीन प्राथमिकताएं
AI के बड़े प्रभाव की संभावना को अधिक महत्व देते हुए Kokemor पोर्टफोलियो का आकलन तीन तरीकों से बदलने की उम्मीद कर रहे हैं। पहला, वे उन कंपनियों पर अधिक ध्यान देंगे जिनके मुख्य कारोबार को AI कमजोर कर सकता है—खासकर जहां शेयर मूल्यांकन में इस जोखिम का पूरा हिसाब शामिल न हो।
दूसरा, वे ऐसी और कंपनियों पर विचार करने को तैयार हैं जिनकी प्रतिस्पर्धी स्थिति टिकाऊ हो और जो किसी खास तकनीक या मॉडल की सफलता पर दांव लगाने पर निर्भर न हों। तीसरा, वे ऐसे कारोबार तलाशेंगे जो AI का उपयोग करके अपने मौजूदा लाभ को मजबूत कर सकें। Kokemor के नजरिये में, लंबे समय में लाभ पाने वाली कंपनियों में AI विकसित करने वाली कंपनियों के साथ-साथ इसका प्रभावी इस्तेमाल करने वाली कंपनियां भी शामिल हो सकती हैं।
निवेश प्रक्रिया में बुनियादी विश्लेषण की भूमिका बनी रहेगी। इसमें प्रतिस्पर्धी लाभ, प्रबंधन, पुनर्निवेश के अवसर, बैलेंस शीट, मूल्यांकन और दीर्घकालीन कमाई क्षमता की जांच शामिल है। किसी कंपनी को सिर्फ इसलिए नहीं बेचा जाएगा कि बाजार उसे AI से लाभ पाने वाली कंपनी नहीं मानता। लेकिन अगर AI उसके कारोबार की अर्थव्यवस्था बदलता है, तो Kokemor के अनुसार Right Tail Capital अपना आकलन भी उसी के मुताबिक बदलेगा।
पत्र में कहा गया है कि Right Tail Capital वर्जीनिया और लुइज़ियाना में निवेश सलाहकार के रूप में पंजीकृत है। पत्र में दिया गया पोर्टफोलियो प्रदर्शन सलाहकार के ब्रोकरेज खाते पर आधारित है, जिसमें 16 मई 2022 से निवेश किया गया है। इस प्रदर्शन का किसी तीसरे पक्ष ने ऑडिट नहीं किया है। निवेश शुरू करने की तारीख, नकदी प्रवाह, फीस, कर और ट्रेडिंग लागत के अंतर के कारण अलग-अलग खातों के नतीजे भिन्न हो सकते हैं।