ए-शेयर बाजार पूंजीकरण रिकॉर्ड ऊंचाई पर, राज्य निधियों ने पहली तिमाही में ईटीएफ भुनाए

• 22 अप्रैल तक चीन की A स्टॉक मार्केट का कुल बाजार मूल्य 117 ट्रिलियन युआन की ऐतिहासिक ऊँचाई पर पहुँच गया, जबकि दो फाइनेंसिंग टेकओवर बैलेंस 2.7 ट्रिलियन युआन तक पहुँच गया, जिसका संकेत है कि बाजार की तरलता और जोखिम की प्राथमिकता में वास्तविक सुधार हुआ है।
• पहली तिमाही की रिपोर्ट से पता चलता है कि संप्रभु निवेश कोष ने प्रमुख स्थिति समायोजन को लागू किया था, जिसमें सेंट्रल हुआजिन ने पहली तिमाही में हुआताई पैबरी शंघाई-शेन्जेन 300 ETF पर 440 अरब से अधिक शेयरों की शुद्ध रिडेम्प्शन को अंजाम दिया, जबकि चेन्तोंग होल्डिंग्स और गुओशिन इन्वेस्टमेंट ने भी कई राज्य-स्वामित्व वाली थीमेटिक ETF का होल्डिंग अनुपात एक साथ कम कर दिया।
• धन के बाद की ओर संरचनात्मक विकास दिखाई दे रहा है, चाइना लाइफ (601628:CH) जैसी दीर्घकालिक परिपत्रता वाली इंश्योरेंस फंड्स ने उनके हिस्से को 20% से अधिक तक बढ़ाने के लिए फूगुओ मिड केप 1000 ETF जैसी उत्पादों के माध्यम से खरीदारी की, जिसने संप्रभु धन के साथ तरलता रिले को पूरा किया।

वाइड-बेस ETF धन प्रवाह का ट्रैकिंग

इस वर्ष की पहली तिमाही में सार्वजनिक फंड की आवधिक रिपोर्ट द्वारा प्रकट शेयर परिवर्तन डेटा ने संप्रभु निवेश संस्थाओं की प्रतिकूल चक्रीय संचालन ट्रैक को स्पष्ट रूप से खींचा है। पिछले साल के अंत तक, हुआजिन निवेश और हुआजिन एसेट्स ने क्रमशः 16 और 12 प्रमुख ETF में 20% से अधिक का पूर्ण प्रतिशत होल्ड कर रखा था। हालांकि, इस वर्ष की पहली तिमाही के अंत तक, फूगुओ मिड केप 1000 ETF को छोड़कर, उसका हुआताई पैबरी, यिफंडा, हुआक्सिया, जिया शि और अन्य संस्थानों द्वारा प्रबंधित शंघाई-शेन्जेन 300 ETF में होल्डिंग अनुपात 20% के नीचे प्रकट रूप से वापस आ गया। हुआताई पैबरी शंघाई-शेन्जेन 300 ETF के सबसे बड़े पैमाने के उदाहरण के लिए, हुआजिन की होल्डिंग पिछले साल के 735 अरब शेयरों से कम हो गई, जबकि तिमाही अंत तक कुल शेयर गिरकर 448 अरब हिस्से पर था। इस स्तर के डेटा परिवर्तन से संकेत मिलता है कि बाजार की डाउनसाइड जोखिम के हटने के बाद, भागीदारी फ़ंड्स उच्च तरलता वाली वाइड-बेस उत्पादों से क्रमबद्ध ढंग से बाहर निकल रहे हैं।

अतिरिक्त धन का संरचनात्मक परिवर्तन

संप्रभु धन की बड़ी पैमाने पर रिडेम्प्शन ने द्वितीयक बाजार की तरलता सूखने को उत्प्रेरित नहीं किया, मुख्यतः बाजार धन संरचना के सफल प्रतिस्थापन के कारण। फूगुओ मिड केप 1000 ETF की त्रैमासिक रिपोर्ट ने सूक्ष्म अवलोकन के लिए एक कटाओर प्रस्तुति की है: जब एक संस्थागत निवेशक ने 4.11 अरब हिस्सों की शुद्ध रिडेम्प्शन की, तो चाइना लाइफ ने मार्च के अंति सप्ताह में 50 मिलियन से अधिक हिस्सों की घनी खरीदारी में संलग्न होकर, अपनी होल्डिंग अनुपात को सीधे 20.99% तक बढ़ा दिया। दीर्घकालीन अवधि की फंड के रूप में इंश्योरेंस फंड्स ने वाइड-बेस मिड कैप ETF में विरोधी प्रवृत्ति में योगदान देकर बाजार की बिक्री के दबाव का प्रभावी ढंग से पूरा किया। इसके अलावा, लीवरेज्ड फंड्स के प्रतिनिधित्व के रूप में फ़ाइनेंसिंग टेकओवर बैलेंस 2.7 ट्रिलियन युआन की सीमा में लौट आया है, जो सूचकांक-आधारित व्यापारिक फंड्स की जोखिम प्राथमिकता की वापसी को दर्शाता है, एक सूक्ष्म पारिस्थितिकी को लंबी अवधि के कॉन्फिगरेशन फंड्स और अल्पकालिक व्यापारिक फंड्स के साथ मिलकर मूल्यांकन को सहारा प्रदान कर रहा है।

बाजार की अस्थिरता और अपेक्षा प्रबंधन

ऑपरेशन तर्क के दृष्टिकोण से, संप्रभु पूंजी ने वर्ष की शुरुआत में रुकावट खरीद लागू करने के बाद, पहली तिमाही के अंत में सीमांत होल्डिंग को कम किया, जो समर्थित तरलता प्रदान करने से सक्रिय होकर बाजार की अस्थिरता प्रबंधन में भूमिका में परिवर्तन को दर्शाता है। इस कदम ने एक ओर सूचकांक में बढ़ोतरी चरण में शुरुआती रूप से लॉक किए गए शेयरों को रिलीज किया, ताकि एकतरफ़ा सूक्ष्म संरचना के फंसने के कारण बाजार की अत्याधिक वैल्यूएशन से बचा जा सके; दूसरी ओर भविष्य के नीति हस्तक्षेप के लिए पर्याप्त बैलेंस शीट स्पेस का फिर से रिजर्वेशन किया। मिडल ईस्ट की बाहरी भू-राजनीतिक अस्थिरता के समक्ष, और आंतरिक रूप से फाइनेंसिंग मार्जिन अनुपात को बढ़ाने की दिशा में, A स्टॉक बाजार का कुल मूल्य 117 ट्रिलियन के नए ऊंचाइयों पर पहुँच गया है, जो वर्तमान में बाजार के मूल्यांकन तंत्र की संप्रभु खरीद पर पूर्ण निर्भरता से स्वतंत्र है और आंतरिक सुदृढ़ता धीरे-धीरे स्थापित हो रही है।