तरलता की कमी के चलते चीनी बॉन्ड यील्ड में मामूली बढ़त, बाजार धारणा कमजोर

• सोमवार को चीन के बैंकिंग बाजार में मुख्य अवधि के सरकारी बॉन्ड की यील्ड में हल्की वृद्धि हुई, क्योंकि चीन की पीपुल्स बैंक (PBOC) ने मध्यम और दीर्घकालिक तरलता को लगातार वापस लिया, जिससे बाजार में धन की स्थिति तंग बनी रही। हालांकि खुले बाजार में लगातार दो दिनों तक शुद्ध निवेश हुआ, लेकिन व्यापारियों की केंद्रीय बैंक की तरलता नियंत्रण क्षमता के प्रति चिंता ने बॉन्ड बाजार में खरीदारी की उत्सुकता को सीमित कर दिया।
• चीन के शेयर बाजार शंघाई कंपोजिट इंडेक्स (000001:SH) आज खुलने के बाद भारी गिरावट के साथ शुरू हुआ, लेकिन गिरावट में उतार-चढ़ाव के बाद संकीर्ण हो गया। हालांकि, इक्विटी बाजार की कमजोर स्थिति ने घरेलू बॉन्ड बाजार को महत्वपूर्ण धन प्रवाह लाभ नहीं दिया, और दीर्घकालिक और महत्वपूर्ण अवधि के सरकारी बॉन्ड की कीमतों पर दबाव बना रहा, जिससे बाजार में लाभ लेने की इच्छा बढ़ गई।
• संस्थागत विश्लेषण ने संकेत दिया कि वर्तमान में दीर्घकालिक बॉन्ड का अंतर कुछ आकर्षण रखता है, लेकिन यह आपूर्ति और मांग के अनिश्चित वातावरण और धन की स्थिति के संकुचन के दोहरे प्रतिबंध का सामना कर रहा है। यदि भविष्य में मैक्रोइकोनॉमिक डेटा में मध्यम सुधार होता है या क्रेडिट की मांग कमजोर बनी रहती है, तो सरकारी बॉन्ड की यील्ड महत्वपूर्ण ब्याज दर बिंदुओं के आसपास स्थिर रह सकती है।

खुले बाजार में बड़े पैमाने पर शुद्ध निवेश से तरलता की चिंता कम नहीं हुई

चीन की पीपुल्स बैंक ने आज 2185 अरब युआन के 7-दिवसीय रिवर्स रेपो ऑपरेशन का आयोजन किया, जिससे प्राथमिक डीलरों की मांग पूरी हुई, और बोली दर 1.40% के स्तर पर बनी रही। चूंकि उस दिन की परिपक्वता मात्रा कम थी, खुले बाजार में एक दिन में 2075 अरब युआन का शुद्ध निवेश हुआ, जो खुले बाजार में लगातार दूसरे दिन शुद्ध निवेश था। हालांकि, पिछले सप्ताह रिवर्स रेपो ऑपरेशन में शून्य की नीति समायोजन के बाद, बैंकिंग बाजार ने प्रबंधन की धन की निष्क्रियता को रोकने की दृढ़ता को गहराई से महसूस किया। शंघाई के एक ब्रोकरेज निवेश प्रबंधक ने कहा कि वर्तमान ऑपरेशन का मतलब मौद्रिक नीति में मौलिक परिवर्तन नहीं है, लेकिन धन की स्थिति का उच्च स्तर से सामान्य स्थिति में लौटने का रुझान स्पष्ट हो गया है। इस महीने धन की स्थिति का संकुचन समय बिंदु सामान्य से पहले है, और केंद्रीय बैंक की तरलता पर पूर्ण नियंत्रण ने अल्पकालिक खरीदारी की भावना को कम कर दिया है।

मुख्य अवधि के सरकारी बॉन्ड की यील्ड में वृद्धि

धन की स्थिति के लगातार तंग दबाव के कारण, चीन के बॉन्ड बाजार में मुख्य सक्रिय बॉन्ड की यील्ड सोमवार को हल्की वृद्धि के साथ दिखाई दी। आज सुबह तक, बैंकिंग बाजार में 30-वर्षीय विशेष सरकारी बॉन्ड (2600002:CN) का नवीनतम लेनदेन 2.206% पर हुआ, जो पिछले व्यापारिक दिन के अंत से 0.11 आधार अंक ऊपर था; 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड का नवीनतम लेनदेन 1.724% पर हुआ, जो पिछले दिन के अंत से 0.4 आधार अंक ऊपर था। विश्लेषकों ने संकेत दिया कि महीने की शुरुआत में खुले बाजार में एक दिन के रिवर्स रेपो ऑपरेशन को 2 अरब युआन के न्यूनतम स्तर पर लाने के बाद, पिछले सप्ताह 2024 के अगस्त के बाद पहली बार शून्य की स्थिति आई, जिसने बाजार को एक मजबूत चेतावनी संकेत दिया। यदि भविष्य में धन की कीमतें 1.40% की नीति दर के करीब बनी रहती हैं, तो तरलता का सबसे समृद्ध चरण संभवतः अतीत बन सकता है, और महत्वपूर्ण ब्याज दर बिंदुओं के आसपास अधिक स्पष्ट उतार-चढ़ाव और लाभ लेने का दबाव हो सकता है।

इक्विटी बाजार की व्यापक उतार-चढ़ाव ने बॉन्ड बाजार में लाभ नहीं दिया

वैश्विक प्रमुख शेयर बाजारों में भारी समायोजन के संदर्भ में, चीन के शेयर बाजार शंघाई कंपोजिट इंडेक्स आज भी 2.2% की भारी गिरावट के साथ खुला, इसके बाद बुलिश फंड के हस्तक्षेप से गिरावट एक बार 1% के भीतर संकीर्ण हो गई, और 4000 अंक के मनोवैज्ञानिक स्तर को फिर से हासिल करने की कोशिश की। हालांकि, सुबह के अंत के करीब, सूचकांक फिर से दबाव में आकर इस स्तर के नीचे गिर गया। हालांकि शेयर बाजार का प्रदर्शन समग्र रूप से कमजोर था, लेकिन पारंपरिक बॉन्ड बाजार के संतुलन प्रभाव का प्रदर्शन नहीं हुआ। बाजार व्यापारियों ने बताया कि वर्तमान में निवेशकों की मुख्य चिंता धन की स्थिति के सीमांत संकुचन से है। यदि मुख्य मुद्रास्फीति में उछाल आता है या जून के अंत में आर्थिक डेटा उम्मीद से बेहतर होता है, तो तरलता प्रीमियम को फिर से मूल्यांकन किया जा सकता है, जिससे बॉन्ड की कीमतों पर दबाव पड़ सकता है।

संस्थाएं कम जोखिम वाले उतार-चढ़ाव और तरंग रणनीति पर ध्यान केंद्रित कर रही हैं

फांगझेंग सिक्योरिटीज फिक्स्ड इनकम रिसर्च टीम की नवीनतम रिपोर्ट में कहा गया है कि हालांकि धन की स्थिति में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव है, लेकिन बुनियादी स्थिति की उम्मीद में मध्यम सुधार और क्रेडिट की मांग के समग्र रूप से कमजोर मैक्रो पृष्ठभूमि में, तरलता में प्रवृत्तिगत रूप से बड़े पैमाने पर संकुचन की संभावना नहीं है, और केंद्रीय बैंक तरलता की उचित प्रचुरता की सीमा को बनाए रखेगा। हुआताई सिक्योरिटीज फिक्स्ड इनकम रिसर्च टीम का मानना है कि वर्तमान बॉन्ड बाजार का मुख्य विरोधाभास खरीदारी की आदत और कम जोखिम के बीच टकराव में है। वर्तमान में 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड 1.70% के स्तर पर सामान्य जीत दर है, और यदि भविष्य में यह 1.80% के करीब बढ़ता है, तो सट्टा मूल्य में वृद्धि हो सकती है। संस्थाएं निवेशकों को सलाह देती हैं कि वे हाल ही में बॉन्ड की आपूर्ति की गति, धन की स्थिति में बदलाव और प्रबंधन के संकेतों के आसपास 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड के 2.20% के आसपास अल्पकालिक तरंग रणनीति अपनाएं।