- गोल्डमैन सैक्स के वैश्विक धातु और थोक व्यापार प्रमुख टोनी किम ने बताया कि वर्तमान मैक्रो वातावरण सोने के नए उच्चतम स्तर तक पहुंचने के लिए अनुकूल नहीं है, क्योंकि नाममात्र और वास्तविक ब्याज दरों में वृद्धि से प्रति औंस 4400 डॉलर से ऊपर के और अधिक बढ़ने में बाधा उत्पन्न हो रही है।
- तांबे के बाजार में तेजी की कहानी उच्च भंडार के कारण दबाव में है, वैश्विक तांबा भंडार लगभग पांच साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है और तात्कालिक तंगी के संकेत नहीं दिख रहे हैं, अगले तीन से छह महीनों में मूल्य प्रवृत्ति तटस्थ रहने की उम्मीद है।
- मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक संघर्ष के कारण एल्यूमीनियम के कुछ रिफाइनरियों को नुकसान हुआ है, जिससे अल्पकालिक आपूर्ति और मांग में अंतर स्पष्ट हो गया है, उम्मीद है कि गर्मियों में तात्कालिक बाजार में तंगी बनी रहेगी, कीमतें प्रति टन 4000 डॉलर का परीक्षण कर सकती हैं, संभावित वृद्धि की गुंजाइश लगभग 10% है।
ब्याज दर का वातावरण और तरलता का दबाव सोने की कीमत की सीमा को दबा रहा है
इस वर्ष की पहली छमाही में कीमती धातु बाजार में भारी उतार-चढ़ाव के बाद, सोने के बाजार की होल्डिंग पिछले वर्ष की तीसरी तिमाही के स्तर पर वापस आ गई है। गोल्डमैन सैक्स ने बताया कि हालांकि सोना 40 से 50 अरब डॉलर के संस्थागत शुद्ध बिक्री के पैमाने का सामना करते हुए भी प्रति औंस 4400 डॉलर के आसपास बना हुआ है, जो इसकी सुरक्षित निवेश की क्षमता को दर्शाता है, लेकिन मैक्रो वातावरण में बदलाव के कारण सोने की कीमत के उच्चतम स्तर को पार करने की बाधा धीरे-धीरे बढ़ रही है। मध्य पूर्व के तेल उत्पादक देशों में कच्चे तेल की आय में गिरावट के कारण अमेरिकी ट्रेजरी और सोने की संपत्ति में निवेश के लिए डॉलर की राशि में कमी आई है। इस बीच, ऊर्जा और खाद्य लागत में वृद्धि, कृत्रिम बुद्धिमत्ता से संबंधित निवेश के विस्तार के साथ, मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ा रही है। यदि नाममात्र और वास्तविक ब्याज दर की उम्मीदें एक साथ बढ़ती हैं, तो सोने की होल्डिंग की लागत में उल्लेखनीय वृद्धि होगी, इसलिए प्रति औंस 6000 डॉलर का दीर्घकालिक लक्ष्य अल्पकालिक में स्पष्ट रूप से चुनौतीपूर्ण होगा।
सट्टा धन का घटाव और मैक्रो वातावरण से चांदी को अतिरिक्त लाभ प्राप्त करना कठिन
चांदी के बाजार की वर्तमान प्रवृत्ति अभी भी मुख्य रूप से निवेश की मांग द्वारा संचालित है। इस वर्ष की शुरुआत में, अमेरिका द्वारा संभावित टैरिफ लगाए जाने की उम्मीद से प्रेरित होकर, बड़ी मात्रा में भौतिक चांदी लंदन से न्यूयॉर्क भेजी गई, जिससे लंदन के भंडार में कमी आई। आपूर्ति और मांग के असंतुलन के कारण, उच्च लीवरेज सट्टा धन डेरिवेटिव और लीवरेज एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETF) के माध्यम से बाजार में प्रवेश कर गया, जिससे लेनदेन की लागत बढ़ गई। इसके बाद बाजार में लीवरेज घटाव समायोजन के साथ, कुछ लीवरेज फंड चांदी की कीमत में 25 से 30 प्रतिशत की गिरावट के बाद मजबूरन अपनी होल्डिंग्स को कम करने के लिए मजबूर हो गए, जिससे बाजार पर नकारात्मक दबाव बढ़ गया। चूंकि चांदी और सोना समान मैक्रो ब्याज दर की चुनौतियों और धन प्रवाह प्रतिबंधों का सामना कर रहे हैं, यदि मैक्रो सख्ती की उम्मीदें जारी रहती हैं, तो चांदी की कीमत सोने की तुलना में स्पष्ट रूप से बेहतर प्रदर्शन नहीं कर पाएगी, और चांदी के प्रति औंस 100 डॉलर के स्तर को पार करने की आशावादी भविष्यवाणी को भी सावधानीपूर्वक देखा जाना चाहिए।
आपूर्ति और मांग की बुनियादी स्थिति और उच्च भंडार तांबे के बाजार की कृत्रिम बुद्धिमत्ता की कहानी को चुनौती देते हैं
तांबे की कीमत, जो इस वर्ष मैक्रो कहानी से प्रभावित रही है, उसकी उच्च मूल्यांकन ने कृत्रिम बुद्धिमत्ता बुनियादी ढांचे की दीर्घकालिक मांग की उम्मीद को कुछ हद तक पहले ही पूरा कर लिया है। इसके अलावा, अमेरिकी टैरिफ नीति के खिलाफ बचाव की मांग ने बड़ी मात्रा में भौतिक तांबा पहले से ही अमेरिका में प्रवेश करवा दिया, जिससे अमेरिकी घरेलू भंडार में वृद्धि हुई। हालांकि, वायदा बाजार की अवधि संरचना से देखा जाए तो आपूर्ति की अत्यधिक तंगी के संकेत नहीं दिख रहे हैं। वर्तमान में वैश्विक तांबा बाजार समग्र रूप से अपेक्षाकृत पर्याप्त आपूर्ति की स्थिति में है, और वैश्विक भंडार का स्तर लगभग पांच साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है। यदि भविष्य के टैरिफ उपाय अपेक्षित रूप से लागू नहीं होते हैं, तो पहले से बचाव के कारण जमा किए गए भंडार वास्तविक तात्कालिक आपूर्ति दबाव में बदल सकते हैं, जिससे प्रति टन लगभग 1.2 लाख डॉलर की उच्च तांबे की कीमत पर दबाव पड़ेगा। इस आधार पर, अगले तीन से छह महीनों में तांबे की कीमत की प्रवृत्ति तटस्थ सीमा में बनी रहने की अधिक संभावना है।
मध्य पूर्व की आपूर्ति में व्यवधान से एल्यूमीनियम की कीमत में अल्पकालिक मोड़ का अवसर
इसके विपरीत, एल्यूमीनियम वर्तमान वस्तु बाजार में सबसे स्पष्ट आपूर्ति और मांग असंतुलन वाला उत्पाद बन गया है। मध्य पूर्व क्षेत्र में भू-राजनीतिक संघर्ष के बढ़ने के कारण, वहां की कई छोटी रिफाइनरियों को भौतिक क्षति हुई है, जिससे पूरे गर्मियों में तात्कालिक आपूर्ति में चरणबद्ध व्यवधान का सामना करना पड़ रहा है। क्षतिग्रस्त रिफाइनरियों की पुनः उत्पादन चक्र सबसे जल्दी इस वर्ष के अंत तक ही संभव है, जिसका अर्थ है कि अल्पकालिक में तात्कालिक आपूर्ति का अंतर जल्दी से भरा नहीं जा सकता। गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि तात्कालिक बाजार में लगातार तंगी के चलते, एल्यूमीनियम की कीमत अल्पकालिक में प्रति टन 4000 डॉलर के स्तर का परीक्षण करने की संभावना है, जो वर्तमान मूल्य स्तर से लगभग 10% की वृद्धि की गुंजाइश है। हालांकि, निवेशकों को मध्यावधि में आपूर्ति श्रृंखला की बहाली के बाद के उलटफेर के जोखिम से सावधान रहना चाहिए, क्योंकि इंडोनेशिया जैसे देशों की नई एल्यूमीनियम उत्पादन क्षमता के आने के साथ, एक बार जब मध्य पूर्व की आपूर्ति अगले वर्ष की शुरुआत में फिर से बहाल हो जाती है, तो वैश्विक एल्यूमीनियम बाजार तेजी से आपूर्ति अधिशेष की स्थिति में बदल सकता है।
