铜关税预期引发进口潮，美国港口或迎大量铜货涌入
市场迹象显示，美国港口可能迎来大规模进口铜潮，原因是全球贸易商正加紧在特朗普政府可能实施关税前加速发货。据知情人士透露，未来几周预计将有10万至15万吨精炼铜运抵美国，这一数字有望打破2022年1月创下的136,951吨的历史最高月进口纪录。
据悉，包括**托克集团（Trafigura Group）、嘉能可集团（Glencore Plc）和贡渥集团（Gunvor Group）**在内的多家大宗商品贸易商，已将原定发往亚洲的铜货改道运往美国。由于进口量庞大，部分贸易商正在新奥尔良和巴尔的摩租赁额外仓储空间，以容纳即将到来的货物。
特朗普关税政策推动贸易商提前囤货
这场进口潮的直接诱因，是特朗普政府上月底指示美国商务部启动针对铜进口的关税调查。市场普遍预计，美国可能在年底前对铜进口征收25%的关税。由于铜是工业刚需，即便关税落地，美国买家仍需依赖进口铜满足需求。当前，美国的铜消费量约为国内产量的两倍，进口仍是不可替代的供应来源。
市场反应迅速，美国买家已加紧从智利和秘鲁等主要铜矿生产国采购，同时囤积库存以应对潜在关税影响。然而，由于特朗普政府曾威胁对墨西哥和加拿大施加额外贸易壁垒，这可能导致来自这两个邻国的铜矿供应转向欧洲市场。
智利Codelco迎来美国新增需求
全球最大的铜生产商智利国有铜业巨头Codelco近期与美国客户展开密集谈判，以满足其不断增长的需求。Codelco董事长马克西莫·帕切科（Maximo Pacheco）表示，许多买家正在增加采购订单，部分原因是市场对潜在关税的担忧加剧。
“所有人都认为铜需求非常强劲，都在向Codelco索要更多铜。”帕切科在接受采访时表示。
纽约铜价溢价飙升，套利机会浮现
在市场恐慌性采购和关税预期的共同作用下，纽约商品交易所（Comex）铜价相较伦敦金属交易所（LME）铜价的溢价飙升。数据显示，周三该价差突破每吨1200美元，接近2月中旬创下的历史最高水平。12%的溢价使得贸易商和生产商在关税实施前向美国运输铜的套利空间大幅增加。
此外，贸易格局的变化可能对智利与亚洲主要经济体的铜供应链造成影响。中国是全球最大铜消费国，而去年纽约市场出现逼空行情后，流向美国的智利铜数量大幅增长。如果美国实施关税，智利铜的出口方向可能发生进一步变化。
有分析认为，美国正成为全球铜供应商的首选市场，这可能导致欧洲和亚洲买家处于劣势。同时，贸易商利用全球市场的铜价差进行套利操作，进一步加剧供应链的波动。
市场展望：铜价或持续高位震荡
高盛预计，如果美国全面对进口铜加征关税，纽约铜价将长期保持较高溢价。此外，高盛此前已预测2024年全球铜市场将面临18万吨供应缺口，若美国市场持续吸收全球铜库存，可能加剧全球供应紧张。
Codelco董事长帕切科表示，尽管市场存在不确定性，但铜需求仍然强劲，“虽然市场波动不断，但类似情况我们已经经历过多次。”未来，全球铜供应链或将迎来新一轮重构，关税政策的不确定性仍将是市场关注的核心。
