चीनी बांड बाजार में उतार-चढ़ाव कच्चे तेल की गिरावट से लंबी अवधि के बांड मजबूत लेकिन तरलता की कमी से…

• चीन के बैंकिंग बाजार में सोमवार को मिश्रित रुझान देखा गया, क्योंकि अमेरिका और ईरान के बीच शांति समझौते ने अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतों को कम किया, जिससे मुद्रास्फीति की उम्मीदें ठंडी पड़ीं और लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड की यील्ड में मामूली गिरावट आई।
• घरेलू तरलता की तंग स्थिति में कोई सुधार नहीं हुआ, रातोंरात फंड की ऊंची कीमतों के कारण छोटी अवधि के सरकारी बॉन्ड पर दबाव बना, जिससे यील्ड कर्व ऊपर की ओर बढ़ा और कर्व के समतल होने की प्रवृत्ति देखी गई।
• बाजार का ध्यान 17 से 18 जून को आयोजित होने वाले 2026 लुजियाझुई फोरम पर केंद्रित है, जहां राष्ट्रीय वित्तीय पर्यवेक्षण प्रबंधन ब्यूरो (NFRA) से नई मैक्रो और वित्तीय नीति संकेतों की उम्मीद की जा रही है।

भू-राजनीतिक स्थिति में सुधार से तेल की कीमतों में गिरावट

अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रम्प और पाकिस्तानी प्रधानमंत्री शहबाज द्वारा अमेरिका और ईरान के बीच शांति समझौते की घोषणा के बाद, अंतरराष्ट्रीय वस्तु बाजार की भावना में स्पष्ट सुधार हुआ और कच्चे तेल की कीमतें ऊंचाई से गिर गईं। भू-राजनीतिक जोखिम के अस्थायी समाधान ने वैश्विक मुद्रास्फीति प्रीमियम को कमजोर किया, जिससे चीन के बॉन्ड बाजार के लंबी अवधि के उत्पादों को बाहरी प्रेरणा मिली। बैंकिंग बाजार में 30 साल की विशेष सरकारी बॉन्ड 2600002 का नवीनतम लेन-देन 2.2220% पर हुआ, जो पिछले कारोबारी दिन के अंत से 0.5 बेसिस पॉइंट नीचे था; 10 साल की सरकारी बॉन्ड 260010 का नवीनतम लेन-देन 1.74% पर हुआ, जो पिछले कारोबारी दिन के अंत से 0.2 बेसिस पॉइंट नीचे था। लंबी अवधि की यील्ड में सामान्य गिरावट से बाजार की भविष्य की लंबी अवधि की मुद्रास्फीति के दबाव की चिंता में कमी का संकेत मिलता है।

तंग फंडिंग स्थिति से छोटी अवधि पर असर

लंबी अवधि की सुधार प्रवृत्ति की तुलना में, छोटी अवधि के सरकारी बॉन्ड उत्पाद घरेलू मुद्रा बाजार की तरलता की सीमाओं से स्पष्ट रूप से प्रभावित हुए। शंघाई और बीजिंग के कई बैंक और ब्रोकरेज ट्रेडर्स के अनुसार, बैंकिंग बाजार में रातोंरात फंड की कीमतें ऊंचाई पर बनी हुई हैं, गैर-बैंक संस्थानों के लिए फंड जुटाने की कठिनाई और लागत में कोई वास्तविक सुधार नहीं हुआ है। प्रमुख वित्तीय संस्थान फंड उधार देने में सतर्क रुख अपनाए हुए हैं, जिससे छोटी अवधि के बॉन्ड की खरीदारी की इच्छा में कमी आई है। इस प्रभाव के कारण, 1 से 3 साल की अवधि के सरकारी बॉन्ड की यील्ड में 0.25 से 0.75 बेसिस पॉइंट की वृद्धि हुई, छोटी अवधि के दबाव ने सरकारी बॉन्ड की यील्ड कर्व को समतल करने की प्रवृत्ति दिखाई।

इक्विटी बाजार में सुधार से जोखिम का विभाजन

मध्य पूर्व की स्थिति में उल्लेखनीय सुधार के बीच, एशियाई जोखिम संपत्तियों को व्यापक रूप से भावना में सुधार का लाभ मिला। चीन के शेयर बाजार शंघाई कंपोजिट इंडेक्स (000001:SH) ने सोमवार को सुबह के सत्र में उतार-चढ़ाव के बाद उच्च स्तर पर बंद किया, एशिया-प्रशांत के प्रमुख शेयर सूचकांकों के साथ मिलकर बढ़त दर्ज की। इक्विटी बाजार में जोखिम की बढ़ती प्रवृत्ति ने बॉन्ड बाजार के फंड पर विभाजन का दबाव डाला। ट्रेडर्स ने बताया कि वर्तमान बाजार में जोखिम की प्रवृत्ति में मामूली बदलाव देखा जा रहा है, शेयर बाजार की बढ़त और वस्तु बाजार की गिरावट के बीच तुलना की जा रही है, जिससे बॉन्ड बाजार में स्थानीय सकारात्मक कारकों की कमी के कारण उच्च स्तर पर खरीदारी की प्रवृत्ति पर दबाव बना है, और संस्थान परिसंपत्ति आवंटन और ट्रेडिंग के बीच अधिक बार स्विच कर रहे हैं।

नीति के खालीपन में बाजार की सतर्कता

हालांकि बाहरी भू-राजनीतिक कारकों ने स्थिति में अल्पकालिक सुधार को उत्प्रेरित किया है, लेकिन घरेलू बॉन्ड बाजार के भीतर मौलिक मैक्रो वेरिएबल्स में कोई प्रवृत्तिगत परिवर्तन नहीं हुआ है। वर्तमान बाजार नीति के खेल के एक सापेक्ष खालीपन में है, पिछले यील्ड में वृद्धि ने तकनीकी समायोजन के दबाव को आंशिक रूप से जारी किया है। मध्य चीन के बैंक ट्रेडर्स का मानना है कि जब तक केंद्रीय बैंक फंडिंग स्थिति को और अधिक उदार नहीं करता या स्पष्ट अतिरिक्त मुद्रा नीति नहीं लाता, तब तक बॉन्ड बाजार अल्पकालिक में उच्च संभावना के साथ रेंज-बाउंड पैटर्न को जारी रखेगा। यदि आगे फंडिंग तरलता में सीमांत तंगी होती है, तो छोटी अवधि के उत्पादों की यील्ड में और वृद्धि का जोखिम हो सकता है।

लुजियाझुई फोरम की नीति की उम्मीदें

बाजार वर्तमान में 17 से 18 जून को शंघाई में आयोजित होने वाले 2026 लुजियाझुई फोरम पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। इस फोरम की अध्यक्षता राष्ट्रीय वित्तीय पर्यवेक्षण प्रबंधन ब्यूरो (NFRA) के निदेशक डिंग शियांगकुन और शंघाई के मेयर द्वारा की जाएगी, डिंग शियांगकुन उद्घाटन समारोह में भाग लेंगे और मुख्य भाषण देंगे। फोरम के आयोजन के निकट होने के कारण, बाजार के विभिन्न पक्ष उच्च स्तर पर उम्मीद कर रहे हैं कि उच्च स्तर पर नई मैक्रो-इकोनॉमिक, वित्तीय नियमन और तरलता समर्थन नीतियों की घोषणा की जाएगी। जब तक विशेष नीतियों की घोषणा नहीं होती, तब तक बैंकिंग बाजार की तरलता में सीमांत परिवर्तन बॉन्ड बाजार के अल्पकालिक उतार-चढ़ाव का मुख्य निर्धारक बना रहेगा।