घटना पुनरावलोकन: बिक्री की अफवाहें फैलीं, दो बार “अचानक रोक” लगाई गई
डेबॉन्स फंड के तहत "डेबॉन्स स्थिर लाभ वृद्धि" के इर्द-गिर्द, 12 जनवरी को बाजार में "एक दिन में लगभग 120 अरब युआन की बिक्री" की खबरें आईं और एकल इंटरनेट चैनल की केंद्रीकृत खरीद को इंगित किया गया। इसके जवाब में, डेबॉन्स फंड ने कहा कि उन्होंने पैमाने की अनौपचारिक जानकारी का खुलासा नहीं किया है, और फंड का उस दिन का पैमाना अंतिम समापन के बाद ही पुष्टि किए जाने की आवश्यकता है, और संबंधित डेटा अनौपचारिक जानकारी का हिस्सा है।
जब सैन्य परिस्थितियों ने जोर पकड़ा, तो डेबॉन्स फंड ने इस उत्पाद की बड़े पैमाने पर खरीद की सीमा को जल्दी से तंग कर दिया: पहले ए और सी शेयरों की एक दिन की खरीद की सीमा को 10 मिलियन युआन और 1 मिलियन युआन तक सीमित कर दिया; इसके बाद 13 जनवरी को इसे 1 लाख युआन और 10 हजार युआन तक घटा दिया गया, और इसे अधिक कड़ाई से "सीमित खरीद" के स्तर तक पहुंचाया।
कैसे ट्रैफिक फंड को "हॉट सेलिंग" बनाता है: लाइव प्रदर्शन, रैंकिंग और डायवर्शन चैनल
कई इंडस्ट्री के लोगों ने इस घटना को ई कॉमर्स चैनल के "सामग्री-प्रकार की बिक्री" इकोसिस्टम के साथ जोड़ा: निवेशकों (कुछ फंड मैनेजरों और निवेश "बड़े V" सहित) की होल्डिंग्स, रिटर्न वक्र और ऑपरेशन रिकॉर्ड को दिखाकर, रैंकिंग और समुदाय में इंटरैक्शन के साथ, एक उच्च चिपचिपा, उच्च रूपांतरण खरीदारी की स्थिति बनाई जाती है।
रिपोर्ट में बताया गया है कि विवाद के केंद्र में आने वाला लाइव डेमो V "वित्त की छोटी भेड़" है। बाजार में "लेनदेन की मात्रा के अनुसार शुल्क लिया जाता है" जैसी अफवाहें फैलीं, लेकिन इस बड़े V ने 17 जनवरी को एक बयान जारी कर अफवाहों का खंडन किया और कहा कि वह वास्तविक समय की जानकारी को खोलने के तरीके को समायोजित करेगा।
इस बीच, कुछ तीसरे पक्ष के उपकरण और सामग्री प्लेटफ़ॉर्म जो "फंड की वास्तविक समय मूल्यांकन/नेट मूल्य अनुमान" और "खरीदारी सूची" प्रदान करते हैं, उन्हें समझा जाता है कि उन्होंने शॉर्ट-टर्म भावनाओं को बढ़ाया है। रिपोर्ट में कहा गया है कि बैंक, एंट, टिएनटियान जैसे विक्रेता एजेंसियों ने 2023 के जून में क्रमिक रूप से इन्ट्रा डे मूल्यांकन को बंद कर दिया; इसके समाधान को दृष्टिगत मूल्यों से भिन्नता और शिकायत के जोखिम के बारे में चिंता थी; लेकिन मुख्य चैनल के नजार न दिखने के बाद, तीसरे पक्ष के मूल्यांकन उपकरण एक स्थान रखते हैं।
अनुपालन ध्यान: रिबेट संकट और "हेर्ड प्रभाव" की चिंता फिर से उठी
इस घटना के कारण उत्पन्न मुख्य विवाद यह है कि: अगर फंड मार्केटिंग चैनल में बिक्री के परिणामों से जुड़े "गुप्त संचालन" शामिल हैं, तो यह न केवल प्रतिस्पर्धा को विकृत कर सकता है बल्कि निवेशकों को बढ़ते रुझान के लिए प्रेरित भी कर सकता है। रिपोर्ट बताती है कि नियामक एजेंसियों ने इस घटना पर विशेष ध्यान दिया है, यह जांचने के लिए कि ई-कॉमर्स चैनल में मार्केटिंग कितना लाभ के वितरण में शामिल हो सकती हैं, सत्यापित करें कि क्या लाइव का डायवर्जन हितों के हस्तांतरण में शामिल है और क्या प्लेटफ़ॉर्म का डायवर्जन उत्साहित खरीदने की प्रवृत्ति को प्रोत्साहित करता है।
जोखिम के संदर्भ में, इंडस्ट्री ने "लाइव डेमो प्रदर्शन" पर कई चिंताएं व्यक्त की हैं: रैंकिंग अक्सर अल्पकालिक उच्च लाभ और अधिक अस्थिर खाते को सामने रखती है, निवेशक गलती से "अल्पकालिक लाभ अर्जित करने" को "दीर्घकालिक क्षमता" मान सकते हैं, अपने खुद के जोखिम सहिष्णुता की अनदेखी कर सकते हैं, जिससे सामूहिक पूंजी और समान दिशा में व्यापारिक प्रवृत्ति बनती है।
उत्पाद छवि: अल्पकालिक में प्रभावी, लेकिन दीर्घकालिक में बेंचमार्क और संरचना के विपरीत है
प्रदर्शन और उत्पाद संरचना के नजरिए से, डेबॉन्स स्थिर लाभ वृद्धि अल्पकालिक में मजबूत प्रदर्शन करती है: 17 जनवरी तक, वार्षिक रिटर्न दर 27.39% है। लेकिन यदि चक्र को लंबा किया जाए, तो 2017 में स्थापित होने से अब तक रिटर्न दर 26.93% है, जो दीर्घकालिक धारणा और अल्पकालिक उछाल के विपरीत है।
ज़्यादा चर्चा के बारे में है "आधिकारिक तौर पर स्टॉक-बॉन्ड संतुलन, असल में स्टॉक की ओर झुकाव" की विसंगति: इस फंड की प्रदर्शन तुलना के रूप में "शंघाई शेन्ज़ेन 300 रिटर्न दर ×50% + चीन समग्र बॉन्ड सूचकांक रिटर्न दर ×50%", रिपोर्ट में कहा गया है कि स्थापना के बाद बेंचमार्क के करीब 20 प्रतिशत बिंदुओं से पीछे रही; होल्डिंग्स की दृष्टि से देखें तो, 2025 की तीसरी तिमाही तक स्टॉक की अनुपात 93.98% है, बॉन्ड की अनुपात सिर्फ 0.74% है, और शीर्ष दस बड़ी होल्डिंग्स अधिक एआई अनुप्रयोग दिशा में झुकी हुई हैं, जो बेंचमार्क से काफी भिन्न है।
नियमन और इंडस्ट्री की दिशा: प्लेटफॉर्म की जिम्मेदारी को दबाव देना, "रिवर्स सेलिंग" अधिक कठिन लेकिन महत्वपूर्ण है
नीतिगत पृष्ठभूमि पर, सार्वजनिक बिक्री "पैमाने पर प्रतिस्पर्धा" से "अनुपालन और दीर्घकालिक महत्व" की दिशा में स्थानांतरित हो रही है। उदाहरण के लिए, चीन प्रतिभूति नियामक आयोग द्वारा संशोधित और जारी सार्वजनिक संग्रहित प्रतिभूति निवेश फंड बिक्री व्यय प्रबंधन विनियम 1 जनवरी 2026 से लागू होंगे, निवेशकों की लागत को कम करने, बिक्री व्यय और व्यवस्था को मानकीकृत करने और कई प्रतिबंध और प्रेरणा उपायों का प्रस्ताव देने पर जोर देते हैं।
इस संघर्ष पर, इंडस्ट्री ने सुझाव दिया है कि "लाइव डेमो प्रदर्शन" को वास्तव में एक फंड पेश करने के परिदृश्य के रूप में शामिल किया जाए और नियमों की सीमा को और अधिक स्पष्ट किया जाए: जिसमें रैंकिंग एल्गोरिद्म को अनुकूलित करना, अल्पकालिक रैंकिंग शक्तियों को कमजोर करना, मुख्य जोखिम संकेतकों की प्रदर्शनी को मजबूत करना शामिल है; प्रभावशाली लाइव डेमो की पृष्ठभूमि प्रमाणन और अनुपालन आवश्यकताओं का सख्ती से पालन करना, और बिक्री परिणामों से जुड़े प्रोत्साहनों की श्रृंखला को काट देना।
मार्केट अस्थिरता बढ़ने की स्थिति में, "रिवर्स सेलिंग" (सबसे भीड़ वाले स्थानों से नहीं करना, बल्कि दीर्घकालिक और उपयुक्तता में मार्गदर्शन करना) की लागू करना अधिक कठिन होता जा रहा है। रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि विस्तृत बेस ईटीएफ फंड के निकास के संदर्भ में, इस जीवंतता की अधिकतर पूंजी वापसी में घायल हो सकती है जब बाजार वापस जाता है, जिसने फिर से "तेज़ बिक्री" और "सही बिक्री" के विरोधाभास को सामने ला दिया है।
