- आईएमएफ के अधिकारी ने कहा कि वर्तमान एआई संबंधित शेयरों का मूल्यांकन जरूरी नहीं कि एक बुलबुला बन चुका हो, बल्कि नियामकों को बड़ी टेक कंपनियों की वित्तीय संरचना में बदलाव पर अधिक ध्यान देना चाहिए।
- उनके अनुसार, असली जोखिम शेयर की कीमतों में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव में नहीं है, बल्कि कंपनियों द्वारा लंबे समय तक के ऋण का उपयोग तेजी से अपडेट होने वाले एआई बुनियादी ढांचे में निवेश करने में है, जिससे अवधि का असंतुलन बनता है।
- यदि भविष्य में एआई का व्यावसायीकरण अपेक्षित लाभ नहीं देता है, तो इस तरह की "लंबे समय के लिए उधार लेकर छोटे समय के लिए खरीद" की विस्तार नीति तेजी से नकदी प्रवाह और ऋण चुकाने के दबाव में बदल सकती है, जिससे वित्तीय स्थिरता पर असर पड़ सकता है।
मूल्यांकन ने नहीं दिखाया है पारंपरिक बुलबुला
आईएमएफ के मुद्रा और पूंजी बाजार विभाग के निदेशक एड्रियन ने कहा कि बुलबुला का निर्णय केवल शेयर की कीमतों में वृद्धि से नहीं किया जा सकता, बल्कि यह देखना चाहिए कि मूल्यांकन लाभ से कितना अलग है। हाल ही में एआई सेक्टर में तेजी आई है, लेकिन कंपनियों का लाभ लगातार उम्मीद से अधिक रहा है, और वृद्धि मुख्य रूप से चिप्स और आधारभूत हार्डवेयर में केंद्रित रही है, बिना किसी भेदभाव के सट्टेबाजी नहीं हुई है।
वित्तीय अवधि बन रही है बड़ा खतरा
शेयर मूल्यांकन की तुलना में, उन्हें क्लाउड सेवा प्रदाताओं और बड़ी टेक कंपनियों द्वारा लीवरेज बढ़ाने की चिंता है, जो लंबे समय तक या दस साल से अधिक के बॉन्ड के माध्यम से वित्तपोषण कर रहे हैं, जीपीयू खरीदने और डेटा केंद्र बनाने के लिए। चूंकि संबंधित उपकरण तेजी से अपडेट होते हैं, संपत्ति की आर्थिक आयु ऋण की अवधि से स्पष्ट रूप से कम हो सकती है।
लाभ की कमी नकदी प्रवाह के दबाव को बढ़ाएगी
जब तक अग्रणी मॉडल आय ला सकते हैं और ग्राहक भुगतान करने के लिए तैयार हैं, यह मॉडल बनाए रखा जा सकता है। लेकिन जैसे ही एआई का व्यावसायीकरण धीमा होता है या निवेश का लाभ अपेक्षा से कम होता है, कंपनियों की ऋण लागत को कवर करने की नकदी प्रवाह की क्षमता कमजोर हो जाएगी, और बाजार की नाजुकता तेजी से उजागर होगी।
नियामक चर्चा बुलबुले से संरचना की ओर बढ़ रही है
यह बयान हाल ही में "एआई बुलबुले" के चारों ओर वैश्विक चर्चा का जवाब था। बीआईएस ने एआई को वित्तीय स्थिरता के जोखिमों में से एक के रूप में सूचीबद्ध किया है, और यूरोपीय सेंट्रल बैंक के अधिकारियों ने भी संबंधित चिंताओं का उल्लेख किया है। नियामकों के लिए, अगला चरण केवल मूल्यांकन के उच्च या निम्न होने पर नहीं, बल्कि वित्तपोषण की अवधि, संपत्ति की आयु और लीवरेज विस्तार के बीच मेल पर हो सकता है।
