नौकरियों के आंकड़ों के बाद अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में गिरावट, बाजारों की नजर मध्य पूर्व पर

• अमेरिकी श्रम विभाग द्वारा हाल ही में जारी किए गए अप्रैल के गैर-कृषि रोजगार में 1,15,000 नई नौकरियों की वृद्धि हुई, जो बाजार की अपेक्षा 62,000 से काफी अधिक है। बेरोजगारी दर 4.3% पर स्थिर रही, और श्रम भागीदारी के संरचनात्मक लचीलापन ने शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज की दर अवलोकन उपकरण को दिसंबर में दरें स्थिर रखने की संभावना को 74.5% तक थोड़ा बढ़ा दिया।
• स्थिर आय बाजार में संरचनात्मक सुधार देखा गया, 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की उपज एक दिन में 3.8 आधार अंक गिरकर 4.356% पर आ गई, जबकि 2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की उपज 3 आधार अंक गिरकर 3.889% पर आ गई। इस सप्ताह लंबी अवधि की उपज दरों के लगातार दो सप्ताह की वृद्धि के रुझान को समाप्त करने की संभावना है, जो यह दर्शाता है कि बाजार की मौद्रिक नीति के अपेक्षा से अधिक सख्त होने की चिंता कुछ हद तक कम हो गई है।
• भूराजनीतिक संघर्ष बड़े पैमाने पर वस्तुओं के जोखिम प्रीमियम को प्रभावित करना जारी रखता है। अमेरिका-ईरान संघर्ष विराम समझौते की अनिश्चितता के कारण ब्रेंट कच्चे तेल की कीमतें दिन के दौरान 100.84 डॉलर प्रति बैरल तक पहुंच गईं। मिशिगन विश्वविद्यालय का उपभोक्ता विश्वास सूचकांक उच्च ऊर्जा कीमतों के कारण 48.2 के ऐतिहासिक निम्न स्तर पर पहुंच गया, और स्थगित मुद्रास्फीति व्यापार तर्क अभी भी अंतर-समय मूल्य निर्धारण को प्रभावित कर रहा है।

श्रम बाजार की लचीलापन और सख्ती की अपेक्षाओं का सीमांत संशोधन

अप्रैल के गैर-कृषि रोजगार रिपोर्ट के अपेक्षा से बेहतर प्रदर्शन ने मैक्रो मूल्य निर्धारण के लिए नए डेटा एंकर प्रदान किए। नई नौकरियों की संख्या 1,15,000 तक पहुंच गई, और मार्च के आंकड़ों को 1,85,000 तक बढ़ा दिया गया, जो दर्शाता है कि अमेरिकी वास्तविक अर्थव्यवस्था उच्च ब्याज दरों के लंबे समय तक बने रहने के बावजूद अपनी बुनियादी परिचालन गति बनाए रख रही है। हालांकि, इस अपेक्षाकृत मजबूत रोजगार डेटा ने ट्रेजरी बाजार में बिकवाली को प्रेरित नहीं किया, बल्कि उपज दरों में सामान्य गिरावट के साथ आया। इसका मुख्य तर्क यह है कि बेरोजगारी दर 4.3% की अपेक्षा के अनुरूप है, और वेतन वृद्धि की दर में कोई महत्वपूर्ण उछाल नहीं देखा गया, जिसने वेतन और मुद्रास्फीति के सर्पिल वृद्धि की अत्यधिक चिंता को कुछ हद तक कम कर दिया। संस्थागत निवेशकों के लिए, जब तक श्रम बाजार में प्रणालीगत अधिक गर्मी के संकेत नहीं मिलते, अमेरिकी फेडरल रिजर्व के लिए इस वर्ष दरें बढ़ाने की संभावना बहुत कम है, जो दिसंबर में दरें बढ़ाने की संभावना को 14.9% तक घटाने का सीधा कारण है।

लंबी अवधि के ट्रेजरी उपज वक्र का स्थानीय सुधार

गैर-कृषि डेटा जारी होने के बाद, अमेरिकी संप्रभु बॉन्ड बाजार को लंबे समय से प्रतीक्षित राहत का अवसर मिला। 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की उपज 3.8 आधार अंक गिर गई, जिसने न केवल पिछले लगातार वृद्धि से उत्पन्न मूल्यांकन दबाव को प्रभावी ढंग से कम किया, बल्कि तीन सप्ताह में पहली बार साप्ताहिक स्तर पर गिरावट की संभावना को भी बढ़ाया। इस बीच, मैक्रो आर्थिक पूर्वानुमान की माप के लिए 2-वर्षीय और 10-वर्षीय उपज दरों का अंतर 47.8 आधार अंक तक बढ़ गया, और उपज वक्र की सकारात्मक स्थिति यह दर्शाती है कि बाजार अभी भी दीर्घकालिक आर्थिक सॉफ्ट लैंडिंग के मूल्य निर्धारण में निरंतरता बनाए हुए है। 30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की उपज 3 आधार अंक गिरकर 4.938% पर आ गई, और लंबी अवधि की दरों की सीमांत स्थिरता यह दर्शाती है कि लंबी अवधि के निवेशक वर्तमान स्तर पर धीरे-धीरे रक्षात्मक स्थिति बना रहे हैं, ताकि भविष्य में संभावित डेटा उतार-चढ़ाव का सामना किया जा सके।

ऊर्जा भूराजनीतिक प्रीमियम का मुद्रास्फीति केंद्र पर प्रभाव

हालांकि घरेलू रोजगार बाजार से मध्यम संकेत मिल रहे हैं, बाहरी भूराजनीतिक तनाव अभी भी मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को पुनः आकार दे रहा है। अमेरिका और ईरान के बीच संघर्ष विराम पहल एक गंभीर समय सीमा के परीक्षण का सामना कर रही है, और खाड़ी क्षेत्र में छिटपुट संघर्ष और यूएई पर हमले की घटनाओं ने तेल बाजार की आपूर्ति पक्ष की नाजुकता को उजागर किया है। अमेरिकी कच्चा तेल और ब्रेंट कच्चा तेल दोनों उच्च स्तर पर बने हुए हैं, और बाद वाला 100 डॉलर प्रति बैरल के स्तर को पार कर गया है। 5-वर्षीय और 10-वर्षीय मुद्रास्फीति-संरक्षित बॉन्ड के ब्रेक-ईवन उपज दर क्रमशः 2.619% और 2.455% पर बंद हुई, और यह छिपी हुई मुद्रास्फीति संकेतक यह प्रकट करता है कि बाजार का मानना है कि अगले दस वर्षों में औसत वार्षिक मुद्रास्फीति दर 2.5% के आसपास बनी रहेगी, जो केंद्रीय बैंक के कानूनी लक्ष्य केंद्र से काफी अधिक है। यदि ऊर्जा प्रीमियम और अधिक सामान्यीकृत हो जाता है, तो वस्तुओं की कीमतों का कोर सेवा क्षेत्र में प्रसार पथ को मजबूरन लंबा किया जाएगा।

उपभोक्ता विश्वास सूचकांक का सूक्ष्म विचलन और दीर्घकालिक खतरे

मैक्रो डेटा की लचीलापन और सूक्ष्म इकाइयों की अनुभूति में गहरा विचलन हो रहा है। मिशिगन विश्वविद्यालय का उपभोक्ता विश्वास सूचकांक अप्रैल के 49.8 से घटकर 48.2 के रिकॉर्ड निम्न स्तर पर पहुंच गया, जो स्पष्ट रूप से उच्च गैसोलीन कीमतों और लगातार मुद्रास्फीति के वातावरण के कारण परिवार की संपत्ति-देयता पत्रक पर पड़ने वाले प्रभाव को दर्शाता है। इस सूक्ष्म स्तर पर क्रय शक्ति की हानि भविष्य में अंतिम मांग के पतन का संभावित खतरा बनाती है। बैंक ऑफ अमेरिका के अर्थशास्त्रियों ने अपनी दर कटौती चक्र की भविष्यवाणी को 2027 की दूसरी छमाही तक काफी हद तक स्थगित कर दिया है, जो वर्तमान स्थगित मुद्रास्फीति परिदृश्य के प्रति वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों की गहरी चिंता को उजागर करता है। यदि उपभोक्ता विश्वास को जल्द ही बहाल नहीं किया जाता है, तो खुदरा डेटा में बाद की गिरावट बाजार को अमेरिकी अर्थव्यवस्था की वास्तविक सहनशीलता का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर कर सकती है।