मॉर्गन स्टेनली ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट में संकेत दिया है कि 2025 की चौथी तिमाही में यूरोपीय ऊर्जा क्षेत्र में संभावित रूप से "क्रमिक कमी" दिखाई दे सकती है: उद्योग की कुल शुद्ध आय में 15% से 20% तक की तिमाही-तिमाही गिरावट की आशंका है, जो कि वर्ष के आरंभिक समय की सुधार की प्रवृत्ति के विपरीत है।
लाभ की अपेक्षाएँ कमजोर: तीन गुना दबाव की संगति
बैंक का मानना है कि इस तिमाही में लाभ पर दबाव किसी एकल कारण के कारण नहीं है, बल्कि यह कीमतों में कमी, व्यापारिक कारोबार की अपेक्षाओं के विपरीत प्रदर्शन, और कुछ अंत वर्ष की एकमुश्त परियोजनाओं के संयोजन का परिणाम है।
इस ढांचे में, ऊपरी धारा के तेल और गैस की कीमतों की संवेदनशीलता को फिर से उजागर किया गया है, जबकि व्यापार और अनुकूलन लाभ पर्याप्त बफर प्रदान करने में असमर्थ हैं।
मूल्य अंतः ब्रेंट, TTF और LNG औसत मूल्य में कमी
मॉर्गन स्टेनली ने बताया कि चौथी तिमाही के दौरान, ब्रेंट कच्चा तेल, डच TTF प्राकृतिक गैस और वैश्विक LNG की कीमतों में लगभग 8% से 9% की तिमाही-तिमाही कमी देखी गई है, जिससे ऊपरी धारा के लाभ पर सीधा दबाव पड़ने की संभावना है।
अमेरिका के हेनरी हब में प्राकृतिक गैस की कीमतों में लगभग 32% की तिमाही-तिमाही वृद्धि हुई है, लेकिन बैंक ने जोर दिया कि यूरोपीय कंपनियों का इससे सीमित जोखिम है, मुख्यतः BP और Repsol जैसे कुछ गिनी-चुनी कंपनियाँ हैं।
व्यापार और रिफाइनिंग: मझोले रिफाइनिंग सुधार, लेकिन “कैप्चर डिग्री” सीमित
रिपोर्ट में बताया गया है कि तिमाही के मध्य में रिफाइनिंग मार्जिन ने एक बार में काफी मजबूत प्रदर्शन किया, लेकिन कंपनियों की व्यापार अपडेट के मुताबिक, कई कंपनियों के लिए इस सुधार का "अर्जित स्तर" संभवतः उच्च नहीं है।
इसके अलावा, वर्ष के अंत में व्यापारिक गतिविधियाँ आमतौर पर धीमी पड़ जाती हैं। मॉर्गन स्टेनली ने कहा कि शेल और बीपी दोनों ने चौथी तिमाही में व्यापार और अनुकूलन लाभ को "तटस्थ से कमजोर" सीमा में देखने का अनुमान लगाया है, जिससे व्यापार कारोबार में गिरते मूल्य के दबाव को संतुलित करना कठिन हो जाता है।
नकदी प्रवाह और पुनःक्रय: मुक्त नकदी प्रवाह लगभग 80 बिलियन डॉलर, कुछ कंपनियाँ पॉज़ बटन दबा सकती हैं
शेयरधारक प्रतिफल और नकदी प्रवाह की तुलना के बीच, मॉर्गन स्टेनली ने अनुमानित किया कि इस तिमाही में उद्योग का कुल मुक्त नकदी प्रवाह लगभग 80 बिलियन डॉलर (संयुक्त नोट ब्याज और पट्टे के भुगतान को शामिल करने के बाद) होगा, जबकि लाभांश और पुनःक्रय का योग लगभग 150 बिलियन डॉलर है।
इस बीच, कुछ कंपनियों ने संपत्ति निपटान लाभ के माध्यम से बैलेंस शीट के दबाव को कम किया, जिससे नेट ऋण अपेक्षाकृत स्थिर रहने की संभावना है; लाभांश शायद थोड़ी दर से बढ़ते रहने की उम्मीद है, लेकिन बैंक ने साथ ही अनुमान लगाया है कि नार्वेजिअन स्टेट ऑयल (Equinor) और BP शायद स्टॉक पुनःक्रय को रोक सकती हैं, ताकि बैलेंस शीट की मजबूती को प्राथमिकता दी जा सके।
कुल मिलाकर, मॉर्गन स्टेनली ने यूरोपीय ऊर्जा क्षेत्र के प्रति "सावधानीपूर्वक" दृष्टिकोण बनाए रखा है, मानते हुए कि वस्तु मूल्य की कमजोरी और व्यापार की नरमी से निकट-अवधि की लाभ उम्मीदों पर लगातार दबाव बना रहेगा।
