- जापान के केंद्रीय बैंक द्वारा बुधवार को जारी 2025 वित्तीय वर्ष की वित्तीय रिपोर्ट से पता चलता है कि मार्च 2026 के अंत तक, केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट का कुल योग साल-दर-साल 9.1% की बड़ी कमी के साथ सिकुड़ गया है, जो दर्शाता है कि दशकों की अति-उदार मौद्रिक नीति से बाहर निकलने के बाद, संपत्ति पक्ष का सामान्यीकरण प्रक्रिया पूरी गति से आगे बढ़ रही है।
- आधिकारिक आंकड़े दिखाते हैं कि सरकारी बांड होल्डिंग्स में पूर्ण कमी कुल संपत्ति में गिरावट का मुख्य प्रेरक है, यह पुष्टि करता है कि जापान के केंद्रीय बैंक ने वास्तव में मात्रात्मक सख्ती तंत्र शुरू कर दिया है, परिपक्व सरकारी बांड को स्वाभाविक रूप से रिडीम करने की अनुमति देकर और समान मात्रा में पुनर्निवेश न करके बैलेंस शीट के आकार को संकुचित कर रहा है।
- बुधवार दोपहर टोक्यो समय के साथ इस आधिकारिक ऑडिट परिणाम के खुलासे के साथ, स्वैप बाजार और संप्रभु बांड व्यापारी दीर्घकालिक उपज वक्र के मूल्य निर्धारण स्थान का पुनर्मूल्यांकन करना शुरू कर देते हैं, बाजार में पूंजी पूल की तरलता के सीमांत निकासी का मूल्य निर्धारण धीरे-धीरे लंबी अवधि की ओर प्रसारित हो रहा है।
ऐतिहासिक बैलेंस शीट संकुचन ने सामान्यीकरण पथ की स्थापना की
2025 वित्तीय वर्ष की इस रिपोर्ट का प्रकाशन जापान के केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट के आकार में एक वास्तविक मोड़ का संकेत देता है। पहले लागू की गई मात्रात्मक और गुणात्मक उदार नीतियों ने केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट को अत्यधिक बढ़ा दिया था, जो जापान के नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद के कुल योग से भी अधिक हो गया था। इस बार 9.1% की साल-दर-साल गिरावट से पता चलता है कि नकारात्मक ब्याज दरों से बाहर निकलने और उपज वक्र नियंत्रण को छोड़ने के बाद, नीति निर्माताओं ने नीति का ध्यान मात्रा उपकरणों के सामान्यीकरण संशोधन की ओर स्थिरता से स्थानांतरित कर दिया है। इस प्रकार के सक्रिय या अर्ध-सक्रिय बैलेंस शीट संकुचन न केवल बांड बाजार की मूल्य विकृति को साफ करने में मदद करता है, बल्कि भविष्य में बाहरी झटकों का सामना करने पर आवश्यक नीति स्थान भी प्रदान करता है।
बांड होल्डिंग्स की परिपक्वता के बाद पुनर्निवेश न करने का प्रभाव स्पष्ट
बैलेंस शीट की मद संरचना से पता चलता है कि जापानी सरकारी बांड की होल्डिंग्स में कमी ने कुल संपत्ति शेष को सीधे कम कर दिया है। 2025 वित्तीय वर्ष के दौरान, जापान के केंद्रीय बैंक ने नियमित बांड खरीद संचालन की आवृत्ति और एकल आकार को धीरे-धीरे कम कर दिया, जिससे उदार चक्र के दौरान संचित मध्यम और दीर्घकालिक सरकारी बांड परिपक्वता के बाद सीधे वित्त मंत्रालय के नकद भुगतान में परिवर्तित हो गए, और द्वितीयक बाजार में पुनः प्रवाहित नहीं हुए। इस प्रकार की स्वाभाविक संपत्ति पक्ष की कटौती ने केंद्रीय बैंक की एकल संप्रभु ऋण बाजार पर नियंत्रण को कम कर दिया, जिससे बांड बाजार की मूल्य खोज कार्यक्षमता धीरे-धीरे निजी क्षेत्र और विदेशी दीर्घकालिक निवेशकों की ओर लौटने लगी।
फंड लेंडिंग और तरलता पूल का सीमांत कमी
संपत्ति पक्ष के सरकारी बांड संपत्ति में कमी के साथ, देयता पक्ष के वाणिज्यिक बैंक अधिशेष आरक्षित खाते का शेष भी संबंधित समायोजन के साथ दिखाई देता है। अतीत में केंद्रीय बैंक द्वारा असीमित तरलता के इंजेक्शन पर निर्भर रहने वाले वाणिज्यिक बैंक के खाते की निधि अब सीमांत कमी का सामना कर रही है। हालांकि वर्तमान प्रणाली के भीतर कुल शेष तरलता अभी भी प्रचुर मात्रा में है, लेकिन लेंडिंग बाजार की ब्याज दर का केंद्रीय स्तर अधिक लचीले संभावित वृद्धि के संकेत दिखा रहा है। अल्पकालिक निधि लागत की मामूली वृद्धि जापान के घरेलू बड़े वित्तीय संस्थानों को अपनी तरलता संपत्ति के प्रबंधन संयोजन को पुनः समायोजित करने के लिए प्रेरित कर रही है।
