- यूरोपीय सेंट्रल बैंक द्वारा जारी की गई अर्धवार्षिक वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट ने चेतावनी दी है कि ईरान युद्ध से उत्पन्न नकारात्मक आपूर्ति झटका और दीर्घकालिक भू-राजनीतिक अनिश्चितता यूरोज़ोन के 21 सदस्य देशों के सामने प्रणालीगत वित्तीय कमजोरी को व्यापक रूप से बढ़ा रही है।
- हालांकि वर्तमान में यूरोपीय शेयर बाजार का मूल्यांकन उच्च स्तर पर बना हुआ है और सदस्य देशों की संप्रभु ऋण दरें ऐतिहासिक निम्न स्तर पर हैं, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने निवेशकों को चेतावनी दी है कि हेज फंड और गैर-बैंक वित्तीय मध्यस्थ संस्थानों के उच्च लीवरेज एक्सपोजर के कारण बाजार में जोखिम को अत्यधिक नजरअंदाज करने की प्रवृत्ति है।
- रक्षा खर्च में वृद्धि, हरित परिवर्तन के लिए कठोर खर्च और ऊर्जा मुद्रास्फीति का मुकाबला करने के लिए वित्तीय सब्सिडी, विभिन्न देशों की वित्तीय नीति के बफर को तेजी से समाप्त कर रहे हैं, जिससे कुछ उच्च ऋण वाले सदस्य देशों की वित्तीय स्थिरता मध्यम अवधि में पुनर्मूल्यांकन का सामना कर सकती है।
ऊर्जा कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव और मूल्यांकन पुनः समायोजन का जोखिम
यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने बताया कि वर्तमान वित्तीय बाजार मूल्यांकन और कमजोर मैक्रो आर्थिक आधारभूत तत्वों के बीच स्पष्ट असंगति है। मध्य पूर्व संघर्ष के कारण होर्मुज जलडमरूमध्य में नौवहन में बाधा और ऊर्जा बुनियादी ढांचे पर हमले का जोखिम, अंतरराष्ट्रीय तेल और गैस की कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव का कारण बन रहा है। यदि यह आपूर्ति पक्ष का झटका जारी रहता है, तो यह मुद्रास्फीति की उम्मीदों को पुनर्जीवित करेगा, जिससे मौद्रिक नीति का केंद्र लंबे समय तक ऊंचा रहेगा। तब, वर्तमान में ऐतिहासिक उच्च स्तर पर स्थित शेयर मूल्यांकन और निम्न स्तर पर स्थित कॉर्पोरेट ऋण क्रेडिट स्प्रेड्स को महत्वपूर्ण मार्जिनल पुनः समायोजन दबाव का सामना करना पड़ेगा, और पहले बाजार द्वारा नजरअंदाज किए गए जोखिम प्रीमियम में अव्यवस्थित सुधार हो सकता है।
वित्तीय स्थिरता का पुनर्मूल्यांकन और संप्रभु ऋण दबाव
जैसे ही बुल्गारिया 2026 में औपचारिक रूप से यूरोज़ोन में शामिल होता है, इस मुद्रा संघ के सदस्य देशों की संख्या 21 हो गई है। रिपोर्ट में दिखाया गया है कि इन 21 सदस्य देशों की सार्वजनिक वित्त मध्यम अवधि के अभूतपूर्व दबाव का सामना कर रही है। रक्षा खर्च में कठोर वृद्धि, निम्न-कार्बन परिवर्तन निवेश, और ऊर्जा झटके को कम करने के लिए परिवारों को दी गई वित्तीय सब्सिडी ने विभिन्न देशों की नीति के लचीलेपन को अत्यधिक सीमित कर दिया है। यदि बाहरी संघर्षों के कारण आर्थिक वृद्धि में उल्लेखनीय मंदी आती है, तो उच्च ऋण वाले देशों की वित्तीय स्थिरता में बाजार का विश्वास डगमगा सकता है, जिससे संप्रभु ऋण बाजार में तीव्र पुनर्मूल्यांकन हो सकता है।
गैर-बैंक वित्तीय मध्यस्थों का लीवरेज संक्रमण प्रभाव
सरकारी बांड बाजार में हेज फंड का जोखिम एक्सपोजर दिन-ब-दिन बढ़ रहा है, क्योंकि वे आमतौर पर उच्च लीवरेज के संचालन मॉडल का उपयोग करते हैं, जिससे वे बाजार की भावनाओं में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं। यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने विशेष रूप से कहा है कि यदि संप्रभु ऋण में बिकवाली की लहर आती है, तो गैर-बैंक वित्तीय मध्यस्थ संस्थान खराब तरलता और ढीले नियमन के कारण संपत्ति की कीमतों में कटौती करने के लिए मजबूर हो सकते हैं। इन मध्यस्थ संस्थानों और पारंपरिक ऋणदाता बैंकों के बीच व्यापक व्यापारिक संबंध हो सकते हैं, जिससे मूल रूप से स्वस्थ वाणिज्यिक बैंकिंग प्रणाली पर पारस्परिक प्रभाव पड़ सकता है।
सीमापार संप्रभु क्रेडिट जोखिम और अमेरिकी ऋण का संबंध
यूरोज़ोन के भीतर की आंतरिक जोखिमों के अलावा, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने अटलांटिक के पार अमेरिकी ऋण की स्थिरता पर गहरी चिंता व्यक्त की है। यदि वैश्विक निवेशकों को अमेरिकी संघीय बजट अधिनियम की विश्वसनीयता पर संदेह होता है, तो वैश्विक संपत्ति मूल्य निर्धारण के लंगर के रूप में अमेरिकी सरकारी बांड अचानक बिकवाली का सामना कर सकते हैं, और उनकी अव्यवस्थित अस्थिरता सीमा पार पूंजी पुनर्गठन के माध्यम से तेजी से यूरोपीय बाजार में फैल सकती है। इसके अलावा, रिपोर्ट ने वर्तमान में कृत्रिम बुद्धिमत्ता कंपनियों के बढ़ते ऋण वित्तपोषण पर निर्भरता के बारे में चेतावनी दी है, और कहा है कि इसकी संभावित क्रेडिट गिरावट पर करीबी नजर रखी जानी चाहिए।
