- ब्राजील की मई के पहले पखवाड़े की वार्षिक मुद्रास्फीति दर 4.64% तक बढ़ गई, जो बाजार की सामान्य अपेक्षा 4.55% और पिछले मूल्य 4.37% से काफी अधिक है। यह अक्टूबर 2025 के बाद पहली बार है जब यह देश के केंद्रीय बैंक के 3.0% लक्ष्य सीमा के 1.5 प्रतिशत अंक की ऊपरी सीमा को पार कर गई है।
- खाद्य और पेय पदार्थों की कीमतों में सांख्यिकीय अवधि के दौरान 1.38% की उल्लेखनीय वृद्धि दर्ज की गई, जो इस अवधि के सूचकांक को बढ़ाने वाला प्रमुख घटक बन गया, जिससे मार्च में भू-राजनीतिक प्रीमियम के घटने के कारण परिवहन लागत में आई गिरावट की भरपाई हो गई।
- मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के लगातार बिगड़ने के प्रभाव के कारण, फॉरवर्ड रेट स्वैप (DI Swap) की कीमतें दिखाती हैं कि ब्राजील के केंद्रीय बैंक द्वारा 16-17 जून की बैठक में ब्याज दरों में कटौती जारी रखने की बाजार की शर्तें काफी कम हो गई हैं, गोल्डमैन सैक्स और सिटीग्रुप ने वर्ष के अंत की बेंचमार्क दर की भविष्यवाणी को समायोजित किया है।
मुद्रास्फीति संकेतक नीति की सीमा से बाहर
ब्राजील के राष्ट्रीय भूगोल सांख्यिकी संस्थान द्वारा जारी नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, मई के पहले पखवाड़े में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक 0.62% बढ़ा। हालांकि यह पिछले महीने के 0.89% से कम है, लेकिन संरचनात्मक मूल्य दबावों के प्रभावी ढंग से कम न होने के कारण, वार्षिक सूचकांक पूरी तरह से नीति सहिष्णुता सीमा से बाहर हो गया है। ब्राजील के केंद्रीय बैंक ने पहले 3.0% की वार्षिक मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारित किया था, जिसमें 1.5 प्रतिशत अंक की ऊपर-नीचे की छूट थी। वर्तमान 4.64% की वास्तविक रीडिंग का मतलब है कि पहले लागू की गई नियमित मौद्रिक नीति गंभीर चुनौती का सामना कर रही है, मुख्य वस्तुओं और सेवा क्षेत्र की कीमतों की प्रणालीगत चिपचिपाहट पहले की नीति चक्र की संचयी उपलब्धियों को कमजोर कर रही है।
केंद्रीय बैंक की नीति मार्गदर्शन का पुनर्निर्माण
इस डेटा के खुलासे से पहले, ब्राजील के केंद्रीय बैंक ने हाल ही में एक नीति बैठक में बेंचमार्क दर को 25 आधार अंक घटाकर 14.50% कर दिया था। 12 महीने की रोलिंग मुद्रास्फीति दर के 4.50% की कठोर रक्षा सीमा को पार करने के साथ, मौद्रिक नीति समिति के भीतर सहिष्णुता पर चर्चा का संतुलन बाज पक्ष की ओर झुक रहा है। स्थानीय मुख्य अर्थशास्त्रियों के लिए नवीनतम साप्ताहिक सर्वेक्षण से पता चलता है कि 2026 के अंत की मुद्रास्फीति दर की बाजार अपेक्षा पहले के मध्यम सीमा से प्रणालीगत रूप से 5.04% तक बढ़ गई है, और 2027 की अपेक्षा भी 4.01% तक बिगड़ गई है। इस अपेक्षा स्तर के विचलन ने केंद्रीय बैंक को सार्वजनिक बयानों में अधिक सतर्कता दिखाने के लिए प्रेरित किया है, यह दोहराते हुए कि आगामी जून बैठक में इसकी लंबे समय से चली आ रही दर कटौती पथ को रोकने की संभावना को खारिज नहीं किया जा सकता।
चरम मौसम और बाहरी जोखिम का संयोजन
इस बार की कीमतों में अप्रत्याशित वृद्धि के गहरे कारण आपूर्ति पक्ष पर हुए गहन झटकों में निहित हैं। मजबूत एल नीनो घटना ने लैटिन अमेरिका के प्रमुख कृषि क्षेत्रों की फसल उत्पादन को वास्तविक नुकसान पहुंचाया, जिससे दूसरी तिमाही की शुरुआत में बुनियादी खाद्य आपूर्ति श्रृंखला लगातार तंग रही। इस बीच, अंतरराष्ट्रीय भू-राजनीतिक वातावरण का बिगड़ना भी गहरा प्रभाव डाल रहा है। इज़राइल और ईरान के बीच सैन्य संघर्ष ने हाल ही में माल ढुलाई दरों के प्रणालीगत ठहराव को नहीं उकसाया है, लेकिन इसकी वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला की लचीलापन पर संभावित खतरा उभरते बाजारों के आयात लागत को लंबे समय तक दबाव में रखता है। हालांकि इस महीने तेल की अस्थिरता के कारण परिवहन क्षेत्र की कीमतों में अस्थायी गिरावट आई है, लेकिन इसका सीमांत मंदी खाद्य और स्वास्थ्य देखभाल लागत के कठोर खींच को संतुलित नहीं कर सकती।
बाजार मूल्यांकन का पुनर्मूल्यांकन
इस मुद्रास्फीति डेटा पर वित्तीय बाजार की प्रतिक्रिया तेजी से स्थिर आय क्षेत्र में फैल गई। मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को प्रभावी ढंग से स्थिर नहीं किया जा सका, सिटीग्रुप जैसे वॉल स्ट्रीट के बड़े संस्थानों ने इस सप्ताह की शुरुआत में अपनी रिपोर्ट में स्पष्ट रूप से पूर्वानुमान को समायोजित किया है, ब्राजील के 2026 के अंत की बेंचमार्क दर लक्ष्य को पहले के 13.25% से बढ़ाकर 13.75% कर दिया है, और 2027 की दूसरी छमाही से पहले किसी भी महत्वपूर्ण दर कटौती की संभावना नहीं देखी जा रही है। यदि भविष्य के मासिक मुख्य सीपीआई रीडिंग में स्पष्ट मंदी के संकेत नहीं मिलते हैं, तो इस दौर की मौद्रिक ढील चक्र, जो मूल रूप से आर्थिक गतिविधियों को प्रोत्साहित करने के लिए थी, संभवतः मध्य वर्ष में समाप्त हो सकती है, जो स्थानीय कंपनियों के ऋण के लिए मूल्यांकन पुनर्निर्माण का दबाव बनाती है।
