तरलता और भू-राजनीतिक जोखिमों के बीच चीनी बॉन्ड यील्ड में गिरावट

• गुरुवार को चीन के बॉन्ड बाजार में व्यापक वृद्धि हुई, 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड 260005 की सक्रिय उपज दर 0.8 आधार अंक घटकर 1.40% से 1.7185% के दायरे में आ गई, जबकि 30-वर्षीय विशेष सरकारी बॉन्ड 260002 की उपज दर 2.2060% के ऐतिहासिक निम्न स्तर पर पहुंच गई।
• तरलता की स्थिति नरम बनी रही, चीन के केंद्रीय बैंक (PBOC) ने आज 1013 अरब युआन के 7-दिनीय रिवर्स रेपो ऑपरेशन का संचालन किया, जिसकी ब्याज दर 1.40% पर स्थिर रही, और खुले बाजार में लगातार सातवें कारोबारी दिन शुद्ध निवेश किया गया।
• अप्रैल में घरेलू ऋण मैक्रो डेटा में मंदी, शंघाई कंपोजिट इंडेक्स (शंघाई इंडेक्स) में लगातार उतार-चढ़ाव, और मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक स्थिति में अचानक वृद्धि के साथ, कई जोखिम-प्रतिकूल खरीदारी ने उपज वक्र को समग्र रूप से नीचे धकेल दिया।

फंडिंग की अवधि में कर अवधि की बाधा समाप्त, तरलता स्थिर

बैंकिंग बाजार में फंडिंग की स्थिति ने इस कर अवधि को स्थिरता से पार किया, और पिछले वर्षों की तुलना में मौसमी कर अवधि के उच्च स्तर का तरलता पर समग्र प्रभाव स्पष्ट रूप से कमजोर था। जैसे-जैसे चरणबद्ध प्रभाव कारक धीरे-धीरे समाप्त हो रहे हैं, हाल ही में बैंकिंग बाजार में तरलता फिर से प्रचुर मात्रा में हो गई है, जो बॉन्ड बाजार को सीधे फंडिंग समर्थन प्रदान करती है। खुले बाजार संचालन के संदर्भ में, चीन के केंद्रीय बैंक ने आज 1013 अरब युआन के 7-दिनीय रिवर्स रेपो ऑपरेशन का संचालन किया, जिसमें ब्याज दर 1.40% पर स्थिर रही, और प्राथमिक डीलरों की फंडिंग बोली की मांग को पूरी तरह से पूरा किया। हालांकि आज के एकल दिन के शुद्ध निवेश का आकार 13 अरब युआन तक घट गया, लेकिन खुले बाजार में लगातार सातवें कारोबारी दिन शुद्ध निवेश किया गया, जो तरलता को उचित रूप से प्रचुर बनाए रखने की नियामक नीति की मंशा को दर्शाता है। ब्रोकरेज ट्रेडर्स ने बताया कि चूंकि फंडिंग की स्थिति में अपेक्षित स्पष्ट संकुचन नहीं हुआ, संस्थागत अल्पकालिक खरीदारी की भावना ने फिर से बाजार में प्रमुख स्थान प्राप्त किया।

मूलभूत डेटा में चरणबद्ध मंदी, बॉन्ड बाजार की आधारभूत मांग को समर्थन

मैक्रो मूलभूत दृष्टिकोण से, अप्रैल में जारी किए गए ऋण और संबंधित आर्थिक डेटा का समग्र प्रदर्शन कमजोर रहा, जो दर्शाता है कि वर्तमान वास्तविक अर्थव्यवस्था की आंतरिक गतिशीलता अभी भी मध्यम उतार-चढ़ाव के सुधार चरण में है। इस पृष्ठभूमि में, बाजार आमतौर पर उम्मीद करता है कि आर्थिक गिरावट का जोखिम सीमित है, लेकिन अल्पकालिक में स्पष्ट विस्फोटक उछाल की संभावना भी कम है। सिटिक सिक्योरिटीज (Citic Securities) की फिक्स्ड इनकम रिसर्च टीम की नवीनतम रिपोर्ट में कहा गया है कि उम्मीद है कि दूसरी छमाही में मैक्रो अर्थव्यवस्था आंतरिक मांग के अपेक्षाकृत कमजोर और बाहरी मांग के उच्च उत्साह के संरचनात्मक विशेषताओं को जारी रखेगी, और समग्र वृद्धि की अस्थिरता में उल्लेखनीय कमी आएगी। इस मूलभूत संरचना ने निवासियों की संपत्ति के पुन: आवंटन की मांग को प्रेरित किया है, और जमा के स्थानांतरण प्रभाव के साथ, बॉन्ड संपत्ति के रूप में संस्थागत आधारभूत आकर्षण लंबे समय तक बना रहेगा, जो बॉन्ड बाजार को ठोस फंडिंग समर्थन प्रदान करता है।

भू-राजनीतिक संघर्ष से प्रेरित जोखिम-प्रतिकूल भावना, बॉन्ड बाजार में क्रॉस-मार्केट फंड का प्रवाह

मूलभूत और फंडिंग के दोहरे लाभ के अलावा, बाहरी भू-राजनीतिक जोखिम का फिर से उभरना आज जोखिम-प्रतिकूल फंड के बॉन्ड बाजार में वापसी का सीधा कारण बन गया। विदेशी मीडिया रिपोर्टों के अनुसार, ईरान की इस्लामिक रिवोल्यूशनरी गार्ड्स ने आज एक अमेरिकी वायु सेना के बेस पर सैन्य हमला किया, जो पहले अमेरिकी सेना द्वारा अब्बास पोर्ट हवाई अड्डे के पास के हमले के जवाब में था। इसी समय, कुवैत की सेना ने भी कहा कि उनकी वायु रक्षा प्रणाली दुश्मन के मिसाइल और ड्रोन खतरों को रोक रही है। मध्य पूर्व की स्थिति की अचानक तनाव ने वैश्विक और घरेलू इक्विटी संपत्तियों के प्रदर्शन को सीधे दबा दिया। आज ए-शेयर शंघाई कंपोजिट इंडेक्स सुबह के कारोबार में गिरावट के साथ बंद हुआ, और पारंपरिक वेटेज सेक्टर जैसे व्हाइट वाइन ने गिरावट का नेतृत्व किया, जिससे अधिक जोखिम-प्रतिकूल फंड सरकारी बॉन्ड जैसे जोखिम-प्रतिकूल संपत्तियों में प्रवाहित हुए, और 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड जैसे अल्ट्रा-लॉन्ग टर्म प्रजातियों की कीमतों में उल्लेखनीय वृद्धि दर्ज की गई।

केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति की कुल मात्रा संचालन में संयम, अल्पकालिक दरों में उतार-चढ़ाव

भविष्य की दृष्टि से, कई बाजार विश्लेषकों और व्यापारियों का मानना है कि हालांकि वर्तमान में खरीदारी की भावना का प्रभुत्व है, लेकिन दरों में और गिरावट की गुंजाइश नीति की सीमा से बाधित हो सकती है। वर्तमान में चीन के केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति की कुल मात्रा संचालन में अधिक संयमित दिखाई देता है, और भविष्य में दीर्घकालिक तरलता को वापस लेने जैसे उपायों के माध्यम से बाजार फंडिंग दरों को नीति दरों के आसपास चलाने का मार्गदर्शन कर सकता है। सिटिक सिक्योरिटीज के अनुसंधान ने भविष्यवाणी की है कि दूसरी छमाही में मौद्रिक नीति की कुल मात्रा संचालन का समय बिंदु आगे बढ़ सकता है, और 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की परिपक्वता उपज दर 1.70% से 1.90% के दायरे में उतार-चढ़ाव बनाए रख सकती है। यदि भविष्य में वास्तविक अर्थव्यवस्था की मुख्य मुद्रास्फीति में उछाल होता है या केंद्रीय बैंक की नीति मार्गदर्शन में मामूली सख्ती होती है, तो बाजार मूल्यांकन को पुनः मूल्यांकन के जोखिम का सामना करना पड़ सकता है। इसलिए, चरणबद्ध व्यापारिक अवसर अधिकतर फंडिंग की स्थिति के तटस्थता में वापसी और मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के अंतर के मामूली बदलाव पर निर्भर करेंगे।