हॉर्मुज जलडमरूमध्य खुलने की उम्मीद से यूरोज़ोन बॉन्ड यील्ड एक महीने के निचले स्तर पर गिरी

• यूरोज़ोन सरकारी बॉन्ड की यील्ड सोमवार को लगभग एक महीने के निचले स्तर पर गिर गई, मुख्य कारण अमेरिका और ईरान के बीच होर्मुज़ जलडमरूमध्य को फिर से खोलने के लिए समझौते की आशावादी उम्मीदें हैं, जिसने सीधे कच्चे तेल की कीमतों से उत्पन्न मुद्रास्फीति के दबाव को कम कर दिया।
• अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतें संघर्ष के शांत होने की उम्मीदों के चलते 5.5% तक गिर गईं, जिससे यूरोपीय फिक्स्ड इनकम रेट मार्केट ने यूरोपीय सेंट्रल बैंक के साल के अंत तक की सख्त ब्याज दर बढ़ोतरी की उम्मीदों को पूरी तरह से कम कर दिया।
• मुद्रा बाजार में यूरोपीय सेंट्रल बैंक के दिसंबर जमा दर की मूल्यांकन उम्मीदें पिछले शुक्रवार की रात के 2.67% से घटकर लगभग 2.6% पर आ गईं, और अगले महीने की नीति बैठक में ब्याज दर बढ़ोतरी की संभावना भी 80% से घटकर 75% हो गई।

तेल की कीमतों में भारी गिरावट के साथ उधारी लागत का पुनर्मूल्यांकन

मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक स्थिति के शांत होने की उम्मीदों से प्रेरित होकर, कच्चे तेल की कीमतें आज 5.5% गिर गईं, जिससे हाल ही में दबाव में रहे यूरोज़ोन संप्रभु बॉन्ड बाजार में एक मजबूत वापसी की गति आई। हालांकि अमेरिका और ईरान के बीच महत्वपूर्ण मतभेदों पर कोई ठोस प्रगति नहीं हुई है, और यहां तक कि हाल ही में अंतिम समझौते की संभावना को सार्वजनिक रूप से कम किया गया है, लेकिन कूटनीतिक स्तर पर निरंतर प्रगति ने पहले से ही उच्च भू-राजनीतिक प्रीमियम को शामिल करने वाले ऊर्जा बाजार में मूल्यांकन समायोजन को प्रेरित किया है। चूंकि यूरोप की समग्र अर्थव्यवस्था बाहरी ऊर्जा पर अत्यधिक निर्भर है, तेल की कीमतों में मामूली गिरावट सीधे बाजार की मध्यम और अल्पकालिक मुद्रास्फीति की उम्मीदों को ठंडा करती है, जिससे यूरोज़ोन बॉन्ड की यील्ड में सामूहिक गिरावट होती है। यदि आगे की कूटनीतिक वार्ता फिर से गतिरोध में फंस जाती है, तो कच्चे तेल की आपूर्ति प्रीमियम फिर से बॉन्ड बाजार की यील्ड को बढ़ा सकती है।

नीति दर की उम्मीदों में मामूली डोविश बदलाव

अल्पकालिक नीति दर संवेदनशील उपकरणों ने दिन के दौरान सबसे तीव्र प्रतिक्रिया दी। जर्मनी के दो साल के सरकारी बॉन्ड की यील्ड 11.7 आधार अंक गिरकर 2.52% के 7 मई के बाद के नए निचले स्तर पर पहुंच गई। इस यील्ड ने इस साल मार्च के अंत में संघर्ष के बढ़ने के कारण 2.771% को छुआ था, जो जुलाई 2024 के बाद का उच्चतम स्तर था। इस बीच, मुद्रा बाजार में यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) की नीति मार्ग की मूल्यांकन में स्पष्ट ढील देखी गई। डेरिवेटिव बाजार के आंकड़े बताते हैं कि व्यापारियों ने यूरोपीय सेंट्रल बैंक के दिसंबर जमा दर की अंतिम उम्मीद को पहले के 2.67% से घटाकर लगभग 2.6% कर दिया है, जबकि वर्तमान में बैंक की मौजूदा जमा दर 2% पर बनी हुई है। आगामी जून नीति बैठक के लिए, अगले महीने की पहली ब्याज दर बढ़ोतरी की संभावना भी पहले के 80% से घटकर 75% हो गई है, जो दर्शाता है कि अल्पकालिक में आक्रामक मौद्रिक सख्ती का दबाव चरणबद्ध रूप से कम हो गया है।

अवधि स्प्रेड और कोर बॉन्ड में सामूहिक सुधार

यूरोप के दीर्घकालिक उधारी लागत के संकेतक के रूप में जर्मनी के 10 साल के सरकारी बॉन्ड की यील्ड 10.5 आधार अंक गिरकर 2.9302% पर आ गई, जो 8 अप्रैल के बाद का नया निचला स्तर है। इसके विपरीत, इस साल मार्च के अंत में यह सूचक 3.13% के 2011 के जून के बाद के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया था। बाहरी देशों के मामले में, इटली के 10 साल के सरकारी बॉन्ड की यील्ड में और अधिक गिरावट आई, जो 12.5 आधार अंक गिरकर 3.6425% पर आ गई, जो 18 मार्च के बाद का न्यूनतम स्तर है। इटली और जर्मनी के 10 साल के सरकारी बॉन्ड का स्प्रेड वर्तमान में 70 आधार अंकों तक संकुचित हो गया है। विश्लेषकों का कहना है कि हालांकि भू-राजनीतिक संकट के शांत होने के संकेत हैं, लेकिन यूरोपीय सेंट्रल बैंक के गवर्निंग काउंसिल के सदस्य और ग्रीस के केंद्रीय बैंक के गवर्नर यानिस स्टोर्नारस (Yannis Stournaras) ने सोमवार को अपनी नवीनतम टिप्पणी में सतर्कता बनाए रखी, उन्होंने जोर दिया कि यदि मुद्रास्फीति अस्थायी लेकिन महत्वपूर्ण रूप से लक्ष्य से अधिक हो जाती है, तो मौद्रिक नीति को अधिक सख्त दिशा में समायोजित किया जाना चाहिए, जो दर्शाता है कि बॉन्ड बाजार के बुल्स को जश्न मनाने के साथ-साथ मुद्रास्फीति की दीर्घकालिक चिपचिपाहट पर ध्यान देना चाहिए। यदि कोर मुद्रास्फीति में पुनरुत्थान होता है, तो बाजार मूल्यांकन को पुनः मूल्यांकन करना पड़ सकता है।