ईरान युद्ध से तेल उछला, अमेरिकी ट्रेजरी लगातार तीसरे दिन गिरी

मध्य पूर्व का युद्ध तेजी से वैश्विक बांड बाजारों की व्यापारिक तर्कशक्ति को बदल रहा है। पिछले शुक्रवार को, अमेरिकी ट्रेजरी लगातार तीसरे दिन गिरावट में रहा, 10 वर्षीय यूएस ट्रेजरी की यील्ड 4.38% से ऊपर पहुँच गई और दो साल की यील्ड 3.9% के करीब पहुँच गई, यह बताते हुए कि बाजार "तेल मूल्य झटका—मुद्रास्फीति वृद्धि—नीति बाज" की श्रृंखला को फिर से मूल्यों में शामिल कर रहा है।

बाजार से देखे तो, यह बेचने की लहर सिर्फ अमेरिका में ही नहीं हो रही है। रॉयटर्स की रिपोर्ट ने बताया कि ब्रिटेन, जर्मनी और अन्य यूरोपीय संप्रभु बांड भी स्पष्ट विक्रय दबाव का सामना कर रहे हैं, जो यह दर्शाता है कि निवेशक ऊर्जा आपूर्ति में अवरोध के यूरोप पर अधिक सीधा प्रभाव और वैश्विक ब्याज दर परिसंपत्तियों के लिए मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के माध्यम से स्थानांतरित होने को लेकर चिंतित हैं।

बाजार की प्रतिक्रिया

ऊर्जा कीमतों में बढ़ोतरी सबसे मुख्य कारक है। रॉयटर्स के आंकड़ों के अनुसार, ब्रेंट कच्चा तेल 112 डॉलर के आसपास पहुंच चुका है और अमेरिका का कच्चा तेल 98 डॉलर की रेखा तक पहुँच चुका है, माह के भीतर उल्लेखनीय वृद्धि के साथ, बाजार ने तेल की कीमत के 150 डॉलर तक और बढ़ने की जोखिम संभावनाओं पर चर्चा शुरू की है। इसके साथ ही, एशियाई शेयर बाजारों में गिरावट और डॉलर में मजबूती के लक्षण भी यह दर्शाते हैं कि वैश्विक पूंजी जोखिम परिसंपत्तियों से बच रही है।

नीति पुनर्मूल्यांकन

फेडरल रिजर्व ने 18 मार्च को अपनी नीति दर 3.50% - 3.75% पर स्थिर रखी और मुद्रास्फीति में वृद्धि की संभावना जताई। रॉयटर्स के अनुसार, यद्यपि फेड की डॉट प्लॉट अभी भी वर्ष के अंदर एक बार दरों में कटौती की उम्मीद रखती है, पर बाजार में यह विश्वास नहीं रह गया है कि ढुलमुली नीति तय समय से लागू होगी, और यहां तक कि कुछ लोग चरम स्थितियों में दरों में पुनः वृद्धि की दांव पर हैं।

डेटा पृष्ठभूमि

वास्तविक डेटा से देखे तो, वर्तमान में अमेरिका की मुद्रास्फीति अभी तक स्पष्ट रूप से अनियंत्रित नहीं हुई है। अमेरिकी श्रम सांख्यिकी ब्यूरो द्वारा प्रकाशित फरवरी की सीपीआई वार्षिक दर 2.4% थी और मुख्य सीपीआई वार्षिक दर 2.5%। लेकिन समस्या यह है कि, ऊर्जा की श्रेणी ने पहले कुल मुद्रास्फीति पर सीमित खींचतान की थी, एक बार जब तेल की कीमतें उच्च स्तर पर बनी रहने लगेंगी, तो भविष्य में प्रकाशित होने वाले सीपीआई, पीसीई और मुद्रास्फीति अपेक्षा के संकेतकों को फिर से ऊंचाई मिल सकती है।

निवेश दृष्टिकोण

बांड निवेशकों के लिए, फिलहाल महत्वपूर्ण सवाल सिर्फ यह नहीं है कि "फेड कब दरें घटाएगा," बल्कि यह है कि "युद्ध आधारित ऊर्जा झटका कितना समय तक रहेगा।" यदि होर्मुज की खाड़ी में परिवहन बाधित होता है और क्षेत्र की ऊर्जा सुविधाओं के जोखिम और बढ़ते हैं, तो ब्याज दर वक्र का बीयरिक कड़ेपन की दिशा में जारी रह सकता है; अन्यथा, अगर भू-राजनीतिक स्थिति में शांति आती है, तो दीर्घकालिक यील्ड के फिर से नीचे आने की संभावना है। यहाँ के बाद के मूल्यांकन विद्यमान तेल मूल्य और दरों के पारस्परिक संबंध की उत्क्रमण पर आधारित है।