पाउंड मजबूत, ईरान तनाव नरम पड़ने की उम्मीद से डॉलर और गिल्ट यील्ड नीचे

बुधवार को पाउंड मजबूत हुआ, जो जोखिम की पसंद के वापस आने पर एक नियमित वापसी जैसा दिखता है, लेकिन असल में यह बाजार द्वारा यह पुनर्मूल्यांकन दर्शाता है कि ब्रिटेन "उच्च तेल की कीमत - उच्च मुद्रास्फीति - उच्च ब्याज दर" श्रृंखला में कितना कमजोर है। जब ईरान के हालात में नरमी की उम्मीद दिखाई देती है, तो ऊर्जा के झटके का पूंछ वाला जोखिम कुछ हद तक घट जाता है, और बाजार उन डॉलर के लंबे और ब्रिटिश केंद्रीय बैंक की देखभाल के दांव को वापस लेता है जो युद्ध के कारण पहले बनाए गए थे, जिससे पाउंड को फायदा होता है।

उद्योग श्रृंखला संचरण｜उद्योग श्रृंखला का संचार

ब्रिटिश संपत्तियों के लिए, मध्य पूर्वी संघर्ष का संचार पथ आमतौर पर ऊर्जा से शुरू होता है। ब्रिटेन हालांकि सबसे कमजोर यूरोपीय अर्थव्यवस्था नहीं है, लेकिन एक ऊर्जा आयातक के रूप में, इसकी मुद्रा और ब्याज दर बाजार कच्चे तेल और प्राकृतिक गैस की कीमतों में वृद्धि के प्रति काफी संवेदनशील रहते हैं। जब भू-राजनीतिक संघर्ष तेल की कीमतें बढ़ाता है, तो बाजार जल्दी से आयातित मुद्रास्फीति के पुनः उभरने की चिंता करता है, और ब्रिटिश केंद्रीय बैंक की सख्ती की उम्मीदों को बढ़ाता है, और स्थानीय मुद्रा की वास्तविक क्रय शक्ति की संभावनाओं को दबाता है। इससे पहले डॉलर को लाभ होता है, एक तरफ क्योंकि यह वैश्विक पसंदीदा आश्रय मुद्रा है, दूसरी तरफ अमेरिका ऊर्जा आपूर्ति पर अपेक्षाकृत बेहतर स्थिति में है।

बुधवार का बदलाव यह है कि यह श्रृंखला समयः भंगित हो गई है। ब्रेंट कच्चा तेल हालांकि अभी भी प्रति बैरल 100 डॉलर से ऊपर है, लेकिन कुछ गिर गया है। बाजार सोचता है कि यदि अमेरिका और ईरान के बीच का तनाव वाकई कम होता है, तो तेल की कीमतों का जोखिम प्रीमियम तेजी से नहीं बढ़ेगा। इस स्थिति में, ब्रिटेन का आयातित मुद्रास्फीति दबाव सीमांत रूप से घटेगा और पूर्व में बढ़ाई गई ब्रिटिश केंद्रीय बैंक की ब्याज दरों की उम्मीदें भी घटेंगी। पाउंड की वापसी इसी जोखिम प्रीमियम के संकोच के बाद की मूल्य प्रतिक्रिया है।

प्रतिस्पर्धी परिदृश्य｜मुद्रा और ब्याज दर की प्रतिस्पर्धा

सापेक्ष प्रदर्शन के दृष्टिकोण से, वर्तमान पाउंड व्यापार सरल "जोखिम खुले, पाउंड बढ़े" नहीं है। डांस्के बैंक के विश्लेषक कहते हैं कि यदि ईरान के हालात नरम होते हैं, तो पाउंड यूरो के मुकाबले कमजोर पड़ सकता है; यदि हालात बिगड़ते हैं और जोखिम की पसंद को गंभीर नुकसान होता है, तो पाउंड का प्रदर्शन फिर पिछड़ सकता है। यह दिखाता है कि पाउंड दोहरा सीमाओं का सामना कर रहा है: एक तरफ, डॉलर के लौटने से पाउंड के मुकाबले डॉलर में बढ़त होती है; दूसरी तरफ, अगर ब्रिटिश केंद्रीय बैंक की ब्याज दरों की उम्मीदें जल्दी घटती हैं, तो पाउंड के अन्य यूरोपीय मुद्राओं के मुकाबले अंतर समर्थन भी कम होगा।

यह भी बताता है कि क्यों ब्रिटिश बांड की लाभप्राप्ति और पाउंड एक साथ असंगत दिखाई दे सकते हैं। ब्रिटिश दो साल के बांड का लाभप्राप्ति 5.5 आधार अंक घटकर 4.322% हुआ, जो बाजार ने ब्रिटिश केंद्रीय बैंक की आगे की सख्ती के दांव को घटाया है; लेकिन पाउंड डॉलर के मुकाबले अभी भी बढ़ा है, क्योंकि डॉलर पक्ष की आश्रय की मांग अधिक तेजी से घट गई है। दूसरे शब्दों में, हाल ही में पाउंड अधिक "डॉलर कमजोर के मुकाबले मजबूत" की बिना पर मजबूत हुआ है, न कि "ब्रिटेन की बुनियादी शक्ति सभी प्रतिद्वंद्वी से मजबूत" के ढांचे में।

आगे का व्यापार ढांचा

आगे, बाजार ट्रम्प का भाषण और अमेरिका की ईरान के प्रति नीति के किसी भी नरमी की निगरानी करेगा। यदि हालात में नरमी बनी रहती है, तो पाउंड डॉलर के मुकाबले सुधार की स्थिति में बना रह सकता है, लेकिन वृद्धि की निरंतरता ऊर्जा की कीमतों के आगे घटने पर और ब्रिटिश केंद्रीय बैंक के "सीमित सख्ती" पर निर्भर करेगी, न कि "दुविधा की ओर पुनः मोड़"। यदि ब्रेंट के दाम उच्च स्तर पर रहते हैं, तो ब्रिटिश मुद्रास्फीति का जोखिम समाप्त नहीं होगा, और पाउंड की वृद्धि सीमा में हो सकती है। निवेशकों के लिए, यह वर्तमान अधिक भू-राजनीतिक अपेक्षाओं द्वारा संचालित, ब्याज दर तर्क के साथ एक चरणीय पुनः संतुलन की तरह है, न कि एक स्पष्ट, एकल मैक्रो रुझान।