"आपूर्ति अधिशेष" की पृष्ठभूमि में, कच्चा तेल मजबूत व्यापार कर रहा है। सिटी रिसर्च का मानना है कि वर्तमान दैनिक अधिशेष लगभग 200,000 बैरल की स्थैतिक मांग आपूर्ति गणना के अनुसार, तेल की कीमतें और भी अधिक नीचे होनी चाहिए थीं, लेकिन हाल के अल्पकालिक आघात के साथ यह स्थिति और जटिल हो गई है, जिससे बाजार ने उच्च जोखिम की कीमत लगाई है, ब्रेंट एक समय पर 70 डॉलर/बैरेल के आसपास पहुंच गया, वहीं WTI भी समानांतर में ऊपर चला गया।
आपूर्ति और मांग के "गणित" में विफलता: अधिशेष का मतलब तुरंत सस्ती नहीं
सिटी का मुख्य तर्क यह है: मांग और आपूर्ति संतुलन तालिका में "अधिशेष" सालाना या त्रैमासिक स्तर के औसत को दर्शाता है, लेकिन कीमत अक्सर अग्रभूमि आपूर्ति लचीलापन, भू-राजनीतिक जोखिमों और वास्तविक स्थितियों की गंभीरता द्वारा निर्धारित की जाती है। यानी, पूरे वर्ष में अधिशेष रहने के बावजूद, अगर वास्तविक स्टॉक पर जारी व्यवधान होता है, तो तेल की कीमतें लंबे समय तक ऊंचे मंच पर रह सकती हैं।
आपूर्ति के पक्ष की तीन बड़ी ताकतें: तेंगिज़ का उत्पादन बंद, ठंडी लहर के कारण कमी, रूसी तेल पर प्रतिबंध
पहली ताकत कजाकिस्तान से आ रही है। तेंगिज़ (Tengiz) तेल क्षेत्र में आग जैसे घटनाओं के कारण उत्पादन रुक गया, जिससे ब्रेंट प्रणाली की आपूर्ति में कमी की उम्मीदें बढ़ गईं। इस तेल क्षेत्र के उत्पादन बंद होने की अवधि की अनिश्चितता ने भी बाजार में अल्पकालिक अंतराल के प्रति संवेदनशीलता को बढ़ा दिया।
दूसरी ताकत अमेरिका की चरम मौसम से आ रही है। सर्दियों की तूफान फर्न ने तेल और गैस उत्पादन तथा लॉजिस्टिक्स को प्रभावित किया, उत्पादन दर में स्पष्ट गिरावट आई; भले ही बाद में धीरे-धीरे बहाल हो, सलाहकार संस्थानों ने अनुमान लगाया कि अमेरिका का कच्चा तेल उत्पादन जनवरी के अंत में अभी भी तूफान से पहले की निचली स्थिति पर चल रहा था, अल्पकालिक आपूर्ति लचीलापन कम हो गया।
तीसरी ताकत व्यापार और प्रतिबंध摩擦 का परिधीय प्रभाव है। सिटी उल्लेख करता है कि अमेरिका ने कुछ देशों पर रूस से तेल खरीदने का दबाव डाला, जिसका वास्तविक प्रभाव यह रहा कि कुछ आपूर्तियों का व्यापर और परिवहन स्तर पर सामान्य रूप से चलना मुश्किल हो गया, जिससे वास्तविक स्थिति की गंभीरता को मजबूत मिलावट मिली।
भू-राजनीतिक प्रीमियम की वापसी: ईरान जोखिम ने कीमत में "बीमा शुल्क" जोड़ा
सिटी ने यह भी जोर दिया कि बाजार संभावित ईरान-अमेरिका संघर्ष स्थिति के भुगतान पर विचार कर रहा है: यह अकेला ही तेल की कीमत में लगभग 3–4 डॉलर/बैरेल का भू-राजनीतिक प्रीमियम जोड़ सकता है। हाल में तेल की कीमतें उच्च स्तर पर जाने का कारण "अगर स्थिति खराब होती है" का चिंता है जो आपूर्ति को प्रभावित करेगी।
मांग पक्ष का छुपा वेरिएबल: चीन की पुनः पूर्ति शैली की खरीद टेबल पर
"तेल की कीमतें 40–50 डॉलर के दायरे में क्यों नहीं हैं" के प्रश्न पर, सिटी ने एक अधिक संरचनात्मक स्पष्टीकरण दिया है: चीन द्वारा स्टॉक के उद्देश्य से निरंतर खरीद, ने मांग पक्ष पर ढलान का सामना किया है। व्यापार के नजरिये से, इस प्रकार की "पुनर्भरण मांग" तुरंत खपत वृद्धि नहीं ला सकती, लेकिन यह वास्तविक स्टॉक को अवशोषित करके और व्यापार योग्य स्टॉक को तंग करके कीमतों को प्रभावित कर सकती है।
बाजार आगे क्या देखेगी: तीन बिंदु तय करेंगे कि मजबूत स्थिति बनी रहेगी या नहीं
- तेंगिज़ के उत्पादन की मात्रा और उत्तरी अमेरिका में मौसम सामान्य स्थिति में लौटने की गति;
- अमेरिका-ईरान की तनाव की वृद्धि होती है या नहीं, भू-राजनीतिक प्रीमियम और आगे बढ़ेगा या नहीं;
- स्टॉक और वास्तविक संरचना (चीन की पुनर्भरण तीव्रता सहित) "वार्षिक अधिशेष" के दबाव को जारी रख सकती है या नहीं।
सिटी के ढांचे से देखने पर, तेल की कीमत का मुख्य मुद्दा "क्या अधिशेष हैं" नहीं है, बल्कि यह है: अल्पकालिक व्यवधान पर्याप्त हैं या नहीं, और कितने समय तक, ताकि जोखिम प्रीमियम और वास्तविक स्थितियों की गंभीरता को एक उच्च संतुलन स्तर पर बनाए रखा जा सके।
