アメリカの7月非農業部門雇用者数は8万人増加が予想されており、市場は9月のFRBの金利動向に注目しています。

• アメリカの7月の非農業部門雇用者数は8万人増加すると予想されており、失業率は4.2%で維持されると見込まれています。市場は労働市場のデータがFRBの金利方針に明確な指針を提供することを期待して息を潜めています。
• 金融市場の価格設定は、FRBが9月に利上げする確率を約63%と示しており、年内に少なくとも1回の利上げが完全に織り込まれており、累計利上げ幅は約35ベーシスポイントです。
• 機関は一般的に、雇用データが政策路線の大きな転換を引き起こす可能性は低いと予想しており、フランス農業信用銀行は7月の非農業部門雇用者数が7.5万人増加すると予測しており、労働市場の減速後の安定化の全体的な傾向に合致しています。

労働市場の重要な試練

アメリカは主要中央銀行の夏休み期間中に7月の非農業部門雇用報告を発表する予定で、市場は新規雇用者数が前月の予測5.7万人から8万人に回復し、失業率が4.2%の安定した水準を維持すると広く予想しています。現在の労働市場は過熱の兆候もなく、急激な冷却も見られないため、FRBの政策決定者は引き続きインフレ動向に焦点を当てることができます。発表されたデータが予想にほぼ一致すれば、アメリカのマクロ経済の強靭性がさらに確立され、リスク資産の短期的な評価を安定させるでしょう。

利率先物価格の再評価

デリバティブトレーダーは現在、FRBが9月の会合で利上げする確率を約63%と見込んでおり、終端金利の予想は引き締め傾向を示しています。市場は年内に少なくとも1回の約35ベーシスポイントの利上げを完全に織り込んでおり、来年上半期までに累計利上げ幅が50ベーシスポイントに達すると予想されています。9月の会合前には十分な観察期間があるため、資産管理機関はクロスアセットの配分を調整しており、米国債利回り曲線とドル指数の短期的な動向は今回のデータの限界修正に大きく依存しています。

機関の予測は安定

フランス農業信用銀行の最新のレポートによると、7月の非農業部門雇用データが予想を超える激しい変動を示す可能性は低いとされています。同銀行は7月の新規雇用者数が7.5万人に小幅回復すると予測しており、今年初めの月平均増加率より低いものの、現在の損益分岐点の雇用成長率が大幅に低下している背景では、依然として合理的で堅実な範囲にあります。失業率は4.2%で維持され、平均時給は前月比0.3%、前年比3.5%の成長が見込まれており、この組み合わせは資本市場の賃金インフレのスパイラル上昇への懸念を大幅に緩和するでしょう。

クロスアセットのリスク嗜好の再評価

今回の雇用報告は、市場がFRBの政策ロードマップを再評価するための最初の重要なアンカーとなるでしょう。データが極端に異常な偏差を示さない限り、現行の金融政策フレームワークと利上げ路線が根本的に逆転することは難しいです。商品市場と株式市場が横ばいの整理を示す中で、資金の流れはより防御的な配分に向かうでしょう。雇用データが堅実な強靭性を示せば、FRBの後続の政策の余地が維持され、マクロ流動性の予想も安定した移行が期待されます。