- ロンドン金属取引所（LME）の銅先物およびその他の産業用金属の価格は、数週間の低迷を経て反発しました。これは、原油価格の下落と、米国とイランが週末に和平協定を結び、ホルムズ海峡の航行が再開されるという楽観的な見通しによるものです。
- トランプ氏は最速で今週末に協定に署名する可能性があると述べましたが、イラン側はまだ最終決定を下していないと強調しており、地政学的リスクプレミアムは市場が供給中断を再評価した後に顕著に縮小しました。
- 持続的なインフレの高止まりと、FRBが高金利を長期間維持する可能性があるという予測は、産業用金属の長期需要を依然として制約しています。現物と3か月先物のスプレッドの変化は、投機的な買い手がポジションを解消していることを示しています。
地政学的状況の緩和の兆しが銅価格の安定回復を促進
ロンドン金属取引所（LME）の指標である3か月先物銅契約の価格は1.44%反発し、1トンあたり13,676ドルとなりました。同時に、上海先物取引所（SHFE）の主要銅先物契約も1.21%上昇し、1トンあたり104,660元となりました。米国とイランが4月以来停戦協定を結んでから深刻な衝突が発生した後、世界の主要商品取引所の銅価格は木曜日に数週間ぶりの低水準に落ち込みました。市場がトランプ氏の週末に和平協定が達成される可能性についての発言に積極的に反応したことで、銅価格は世界経済の健康状態の指標として、短期的に下落圧力が明らかに緩和されました。ホルムズ海峡の航行が順調に再開されれば、商品市場のリスク選好がさらに改善する可能性があります。
現物スプレッドの顕著な縮小がリスクプレミアムの消退を示す
市場が供給チェーンの中断の時間と程度を再評価したため、極端な地政学的リスクプレミアムは顕著に消退しました。AL Circleの市場調査とデータインテリジェンスの責任者であるRupankar RM氏は、LME現物と3か月先物のスプレッドの大幅な縮小が、極端な地政学的リスクプレミアムと投機的な買い手のポジション解消プロセスを直接的に浮き彫りにしていると述べています。市場が供給の安全性に対する懸念を減少させる中で、以前のリスク回避の感情は合理的な評価調整に変わりました。将来の中東情勢が期待に反して進展しない場合、商品市場の買い手と売り手の力関係は新たな再編を迎える可能性があり、現物スプレッドの変動も実体供給とマクロ予測の駆け引きを反映し続けるでしょう。
基本金属が全面的に反発するも需要見通しは高金利に制約される
銅価格の上昇に伴い、ロンドンと上海市場の他の産業用金属の価格も安定しました。アルミニウム、亜鉛、ニッケル、スズなどの品種はそれぞれ異なる程度の上昇を記録し、特に上海のスズ先物は2%以上の上昇を見せました。しかし、世界的に持続する高インフレデータは依然として投資家を不安にさせており、市場は主要経済国の中央銀行が長期間にわたって金利を高水準に維持する可能性があると広く予測しています。高金利環境は通常、経済成長に依存する産業用金属の需要見通しを弱めるため、基本金属のこの反発はマクロ的な面で依然として圧力を受けています。コアインフレ圧力が効果的に緩和されない場合、金属市場の長期需要成長は再評価に直面する可能性があります。
エネルギー価格の低下とマクロ変数の多重伝導
世界の原油価格の低下は、産業製造と物流輸送のコストを下げ、商品市場のコスト面の圧力をある程度軽減しました。これも今回の産業用金属の反発を促したもう一つの重要なマクロ要因です。現在、銅やアルミニウムなどの大宗商品の価格設定ロジックは、地政学的進展、エネルギーコストの変化、および主要中央銀行の金融政策の方向性の間で交錯しています。もし米国とイランの和平協定が最終的に予定通りに署名されなければ、原油および金属市場のボラティリティは再び急上昇する可能性があります。逆に、協定が順調に成立すれば、市場の焦点は迅速に世界経済の基本面と高金利が実体経済の需要に与える圧力に戻ると予想されます。
