アメリカの新しい大統領トランプ氏が関税政策を強化したことで、世界の金市場は力強い上昇を迎えました。最近、現物金と先物価格が連日歴史的高値を更新し、市場の不確実性に対するリスク回避の要求が強く反映されています。北京時間2月11日までに、ロンドンの現物金価格は一時2942.7ドル/オンスを突破し、ニューヨークの金先物価格は2968.5ドル/オンスに上昇、共に1%以上の上昇幅を見せました。この上昇の背後には、世界的なリスク回避感情の急増のほか、トランプ政権が継続的に強化する関税政策が密接に関連しています。
トランプ氏の関税政策は相次いでエスカレートしており、コロンビア、カナダ、メキシコなどからの輸入品に課税したうえ、中国やすべての鉄鋼とアルミの輸入製品への完全な課税に至っています。これらの手段が市場の不確実性を増大させ、特にグローバル輸出志向の経済の将来の成長見通しに暗い影を落としました。東南アジア地域、例えばフィリピン、インドネシアなどの国々は、より大きな海外資本流出の圧力に直面し、市場の恐慌感情が増幅され、これも金のリスク回避需要をさらに押し上げています。
関税政策の直接的な影響に加え、金市場のアービトラージ行為も現物金需要の急激な増加を引き起こしています。1月下旬以降、ニューヨークの金先物在庫は着実に増え、ロンドンの現物金市場では金のバーの不足が発生し、イングランド銀行の金庫からの金の引き落とし待ち時間が一時4週間から8週間に延びました。ロンドン貴金属市場協会（LBMA）が2月7日に発表したデータによると、1月末まででロンドンの金庫にある金の蓄積は約138.91トン減少し、2016年以来最大の減少幅を記録しました。同期間、COMEX金在庫は42.99%増加し、金市場には大きなアービトラージの余地が存在し、現物金価格の上昇をさらに促しました。
今後を見据えると、アメリカの関税政策の拡大は短期的に金価格を支える要因の一つである一方、情報の反復変動による高値からの調整リスクに警戒する必要があります。短期では、アービトラージ行動と市場の不確実性が現物金価格の支えとなる可能性があるものの、中長期においては、アメリカ経済成長見通しの下方修正と財務省による長期米国債需要の潜在的影響がドル高を抑制し、金価格の上昇をさらに促進するでしょう。
国内市場では、金の投資需要がやや弱まりました。2月以来、上海金のプレミアム幅が縮小し、人民元の為替レートの安定が国内の金投資需要を削減しました。また、旧正月前後の金消費需要は比較的旺盛でしたが、祝祭効果の収束に伴い、高額な店頭価格が金のバーや金飾りの購入意欲を抑制しました。
全体として、短期的には金市場が一定の価格変動リスクに直面する可能性があり、投資家は金価格の高値からの調整に注意を払う必要があります。しかし、長期的には、経済成長見通しの低下と金のリスク回避需要の増加により、金価格が上昇傾向を維持する可能性があり、適時に現物金を安値で購入することが、より安定したリターンをもたらすかもしれません。
