- モルガン・スタンレーは最新のレポートで、2027年の世界のクラウドコンピューティング資本支出のコンセンサス予測が1.2兆ドルに達し、前年比約30%増加すると予測しています。これは2026年第2四半期のレポート発表前の予測を約170億ドル上回っており、主な推進力はAIワークロードと外部クラウド需要が生産能力の制限を超えていることにあります。
- 米国株の四大ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーの中で、Alphabet(GOOGL:US)、Amazon(AMZN:US)、Meta(META:US)は2026年の資本支出ガイダンスを大幅に引き上げました。特にAmazonは支出上限を2200億ドルに引き上げ、Microsoft(MSFT:US)は基礎支出を1900億ドルの水準に維持しています。
- ハードウェア供給のボトルネックとメモリコストの上昇圧力に直面しているにもかかわらず、クラウド大手の第3四半期の業績成長率は一般的に加速しており、Google Cloudの収益は前年比82%急増し、AzureとAWSはそれぞれ43%と37%の成長を実現しました。これにより、強力な減価償却損益分岐能力と長期契約の粘着性が示されています。
資本支出ガイダンスの全般的な引き上げと需給の不均衡
主要なクラウドプロバイダーはAI計算能力の需要が急速に拡大しているため、相次いで資本支出を引き上げています。Alphabet(GOOGL:US)とAmazon(AMZN:US)はそれぞれ2026年の支出上限を2050億ドルと2200億ドルに引き上げました。この大規模な資本支出の引き上げは、計算能力インフラの強い需給不均衡を裏付けるだけでなく、テクノロジー大手が営業キャッシュフローを加速して長期的なAI競争力に転換していることを示しています。市場はAIハードウェア産業チェーンの収益予測を大幅に引き上げています。
コアクラウドビジネスの収益成長率が全体的に予想を上回る
GPUクラスターの利用率向上とAIアプリケーションのスケール化が進む中、Google Cloud、Microsoft Azure、AWSは業績のブレークスルーを迎え、特にGoogle Cloudは前年比82%の成長を達成しました。クラウドサービス収益の強力な反発は、企業向けAI商業化のクローズドループが徐々に確立されていることを示し、計算能力の投入が実質的な高利益率の注文に転換し始めており、世界の投資家のクラウドインフラセクターへのリスク嗜好を強力に押し上げました。
市場のコンセンサス予測には明らかな過小評価がある可能性
モルガン・スタンレーは、市場が現在予測している1.2兆ドルの資本支出は過度に保守的である可能性があると指摘しています。なぜなら、このデータが示す2027年の非AIクラウドコンピューティング支出の前年比成長率はわずか7%だからです。大手銀行の独自の1.4兆ドルの予測は、テクノロジー株の評価見直しの潜在的な動力を示唆しており、資金はさらに計算能力のサプライチェーンや上流の半導体などの高成長セグメントに集中する可能性があります。
キャッシュフローの支えと投資収益率の信頼感の強化
大手企業の経営陣は、AIの生産能力が長期契約によってロックされており、サーバー投資は3年以内に損益分岐点に達することができると強調しています。強力なフリーキャッシュフローと多様な資金調達チャネルは、資本支出による財務的な崖のリスクを低減し、政策とマクロの好材料の期待が高評価セクターの底部支えをさらに強化し、高確実性のテクノロジーリーダーへの資本流入を促進しています。
