전 연방준비제도 의장 벤 버냉키(Ben Bernanke)는 최근 뉴질랜드 웰링턴에서 열린 회의에서 최근 글로벌 인플레이션의 급격한 증가가 앞으로 주요 국가의 중앙은행이 물가를 통제하는 것을 더 어렵게 만들 수 있다고 언급했습니다. 그는 팬데믹 이후 물가 급등이 소비자와 기업의 행동에 깊은 영향을 미치고 있으며, 이는 향후 인플레이션 통제가 더 복잡해질 수 있다고 강조했습니다.
인플레이션 급등이 시장 행동에 미치는 영향, 향후 조정은 더욱 도전적일 가능성
버냉키는 지난 몇 년간의 인플레이션의 극심한 변동이 시장 행동을 변화시켰으며, 기업들이 가격을 더 쉽게 인상할 가능성이 있고 소비자의 저항심리가 약화될 수 있다고 지적했습니다. 또한, 인플레이션에 대한 민감도가 높아지면서 사람들이 자신의 기대를 조정할 가능성이 있어, 이는 향후 각국 중앙은행이 물가를 통제하는 데 더 큰 어려움을 초래할 수 있습니다.
그는 1970년대의 유가 충격을 경험한 정책 입안자들이 물가 상승을 피하기 위해 더 '매파적'인 입장을 취하는 경향이 있음을 예시로 들었습니다. "대공황기에 살았던 할머니는 절대 사치품에 돈을 쓰지 않고 항상 저축을 중시하셨습니다," 라고 버냉키는 덧붙였습니다. "독일인들은 여전히 1923년의 극심한 인플레이션을 기억하고 있습니다."
그는 이러한 상황이 얼마나 큰 문제가 될지 아직은 확실하지 않다고 표현했지만, 과거 몇 년간의 전 세계적인 인플레이션 급등이 많은 사람들에게 큰 충격이었고 이 요인들이 정책 결정과 깊은 관련이 있을 수 있다고 경고했습니다.
연준은 정책 커뮤니케이션을 개선하여 시장 신뢰 훼손을 피해야 함
인플레이션 상황에 대한 분석 외에도, 버냉키는 중앙은행이 통화 정책을 수립할 때 커뮤니케이션 방식을 개선하여 시장의 이해와 신뢰를 증진할 필요가 있다고 강조했습니다. 그는 연준이 2021년에 발표했던 인플레이션 예측이 '인플레이션 일시론'에 너무 집중되어 있었으나, 인플레이션이 일시적이지 않다는 사실이 드러났을 때 이 오판이 연준의 신뢰성을 훼손했다고 지적했습니다.
"인플레이션이 일시적이지 않다는 것이 증명되었을 때, 이는 연준의 신뢰를 훼손했습니다." 버냉키는 더 심각한 문제는 연준이 대중에게 명확한 메시지를 미리 전달하지 못한 것이라고 밝혔습니다. 즉, 기본 예측이 틀렸을 때 연준이 이를 어떻게 대응할 것인지에 대한 명확한 방침이 없었다는 것입니다.
그는 앞으로 중앙은행의 정책 커뮤니케이션 중, 기본 예측을 제공하는 것 외에도 다른 가능한 상황들을 강조하고 다양한 상황에서의 대응 조치를 미리 개략적으로 설명해야 한다고 제안합니다. 예를 들어, 양적 완화 정책(QE)에서는 연준이 어떤 조건 하에서 완화 정책을 종료할 것인지를 미리 알렸다면, 사후 조정 없이 시장에 불확실성을 줄 수 있었을 것입니다.
중앙은행은 인플레이션 도전에 어떻게 대응할 것인가?
현재, 각국의 중앙은행은 인플레이션을 억제하면서 경제 성장을 유지해야 하는 이중의 도전에 직면해 있습니다. 버냉키의 경고는 팬데믹 이후의 인플레이션 급등이 시장 행동과 정책 결정에 장기적인 영향을 미쳤음을 나타내며, 각국 중앙은행은 더 신중하게 통화 정책을 수립하고 시장과의 소통을 개선하여 경제 안정과 정책 신뢰도를 유지해야 한다는 것을 보여줍니다. 향후 중앙은행의 정책 투명성과 대응 유연성은 인플레이션 도전 응답의 열쇠가 될 것입니다.
