- 씨티그룹(C:US)은 연방준비제도(Fed)의 통화정책 주기에 대한 예측을 공식적으로 수정하여, 첫 금리 인하 시점을 기존 예상인 2026년 9월에서 10월로 한 달 연기했습니다. 이는 통화정책 결정자들이 예상보다 매파적인 신호를 보냈기 때문입니다.
- 새로운 연준 의장 케빈 워시(Kevin Warsh)가 주재한 첫 번째 금리 결정 회의에서 연방공개시장위원회는 기준금리를 유지하기로 했지만, 집행위원회 내부의 견해는 상당히 우측으로 이동하여, 현재 거의 절반의 결정자들이 연내 금리 인상 가능성을 예측하고 있습니다.
- 연준이 오랫동안 사용해온 선제적 지침을 폐지함에 따라, 금융시장은 미래 금리 경로에 대한 가격 책정 논리가 재구성되고 있으며, 여러 연준 결정자들의 공개 발언과 즉시 매크로 경제 지표가 시장이 정책 방향을 판단하는 핵심 근거가 되고 있습니다.
씨티그룹, 통화정책 경로 예측 수정
주요 월스트리트 매수 및 매도 기관에서 비둘기파 정책 입장을 고수해온 씨티그룹은 최신 연준 금리 결정 회의록 및 관료 발언을 평가한 후, 공식적으로 금리 경로를 조정했습니다. 씨티그룹이 발표한 최신 연구 보고서에 따르면, 이 은행은 현재 연준이 2026년 10월과 12월에 각각 기준금리를 25bp 인하하고, 2027년 1월에 세 번째 동일한 폭의 금리 인하를 시행할 것으로 예상하고 있습니다. 이에 비해, 이전의 기준 예측은 9월, 10월, 12월에 연속 세 번의 금리 인하였습니다. 이러한 미세한 변화는 글로벌 인플레이션 우려가 다시 상승하는 배경에서 국제 대형 금융 기관들이 유동성 전환 속도에 대한 판단을 집단적으로 수정하고 있음을 반영합니다.
매파적 결정이 단기 금리 선물 가격을 재구성
새로운 의장 워시의 지도 아래, 연준은 수요일 회의에서 아무런 조치를 취하지 않았지만, 집행위원회 내부의 인플레이션 지속성에 대한 우려는 시장의 이전 예상보다 훨씬 컸습니다. 점도표 및 관련 정책 성명은 현재 거의 절반의 결정 관료들이 2026년 내에 기준금리를 추가로 인상하는 것을 선호하고 있음을 보여줍니다. 이러한 매파적 신호에 힘입어, 단기 금리 선물 시장은 극심한 변동을 기록했습니다. 시카고상품거래소그룹(CME:US)의 Fedwatch 도구 실시간 데이터에 따르면, 9월 금리 결정 회의에서 25bp 금리 인상 가능성에 대한 거래자들의 가격 책정이 50%로 급등했으며, 바로 전 거래일에는 이 가능성이 27%에 불과했습니다. 이러한 현저한 가격 이동은 시장이 연준이 금리 인상 주기를 재개할 가능성에 대비하여 자산 재조정을 하고 있음을 나타냅니다.
선제적 지침 폐지가 매크로 데이터 효과를 확대
워시는 취임 초기부터 연준의 소통 메커니즘에 대한 심도 있는 정책 검토를 시작했습니다. 그의 가장 핵심적인 조치 중 하나는 선제적 지침을 명확히 폐지하는 것이었습니다. 워시는 첫 기자회견에서 현재 복잡한 경제 상황에서 시장에 장기적인 정책 경로를 암시하는 것은 적절하지 않으며, 자신도 향후 구체적인 행동에 대한 선제적 지침을 제공할 수 없다고 직언했습니다. 이러한 중대한 정책 변화에 대해, JP모건(JPM:US) 분석팀은 선제적 지침의 부재가 글로벌 투자자들로 하여금 이후 발표될 비농업 고용, 핵심 인플레이션 등 주요 고빈도 데이터에 주의를 집중하게 만들 것이며, 결정층 관료들의 모든 공개 연설이 더 높은 시장 변동 승수 효과를 가질 것이라고 지적했습니다.
투자은행의 합의 분열이 정책 전환 게임을 심화
선제적 지침의 퇴출과 함께, 월스트리트 주요 금융 기관들은 연준의 미래 정책 경로에 대한 합의가 가속화되어 분열되고 있습니다. 바클레이즈(BARC:LN)는 이에 대해 연준이 선제적 지침에서 데이터 및 이벤트 중심의 소통 모드로 전환함으로써 중앙은행 정책 반응 함수의 계산 난이도와 불확실성을 크게 높였다고 평가했습니다. 바클레이즈는 이전에 2027년 3월 금리 인하 25bp 예측을 수정하여, 연준이 2027년 내내 현재의 높은 금리 수준을 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 동시에, 노무라증권(NMR:US)과 뱅크오브아메리카(BAC:US) 등 기관들은 현재 결정층 내부의 매파적 성향을 감안할 때, 핵심 인플레이션 지표나 노동 시장 데이터가 예상보다 반등할 경우, 연준이 연내 금리 인상 조치를 취할 가능성이 크게 높아질 것이며, 글로벌 금융 조건이 향후 몇 분기 동안 지속적으로 긴축될 수 있는 압박에 직면할 수 있다고 경고했습니다.
