- Pada sesi dagangan Asia, indeks dolar (DXY:CUR) terus berada di bawah tekanan, dengan penurunan sementara kepada 97.902. Jangkaan pasaran terhadap perjanjian damai antara Amerika Syarikat dan Iran mendorong aliran dana ke mata wang bukan AS dan mata wang komoditi, dengan euro berbanding dolar (EUR/USD:CUR) stabil sekitar 1.1757 dolar.
- Prospek pelayaran di Selat Hormuz masih mempunyai perbezaan jangkaan yang ketara. Walaupun memorandum satu halaman telah memberi isyarat gencatan senjata, harga minyak mentah Brent (BRN1:COM) meningkat sedikit sebanyak 0.8% kepada 101.89 dolar pada awal dagangan, menunjukkan pasaran spot berhati-hati terhadap pemulihan bekalan minyak mentah sebenar.
- Campur tangan lisan oleh pegawai kewangan Jepun, Jun Mimura, bersama pembelian sebenar sekitar 35 bilion dolar sebelum ini, mendorong dolar berbanding yen (USD/JPY:CUR) mengalami turun naik yang luas dalam julat 156.15. Pelabur institusi sedang memantau rapat mesyuarat kewangan peringkat tinggi AS-Jepun yang akan datang dan hala tuju kadar faedah Bank of Japan seterusnya.
Jangkaan Geopolitik dan Penilaian Semula Harga Minyak
Dalam pusat turun naik pasaran pertukaran asing global kini, ia sangat terikat dengan perubahan marginal geopolitik Timur Tengah. Rundingan memorandum empat belas mata antara Amerika Syarikat dan Iran, walaupun secara formal menyediakan rangka kerja untuk menamatkan perang, tetapi bagi pasaran tenaga global, pembolehubah teras yang paling penting—pembukaan semula Selat Hormuz—masih kekurangan jadual waktu yang jelas. Analisis oleh Helima Croft, ketua strategi komoditi global di RBC Capital Markets, menunjukkan bahawa pasaran mungkin terperangkap dalam kebuntuan gencatan senjata tanpa minyak. Perbezaan jangkaan ini menyebabkan harga minyak mentah Brent, selepas penurunan semalaman, dengan cepat mendapat sokongan sekitar 101.89 dolar. Turun naik harga minyak yang tinggi secara langsung mengehadkan ruang kenaikan mata wang yang berkait rapat dengan komoditi seperti dolar Australia berbanding dolar AS (AUD/USD:CUR), menjadikannya memasuki fasa penyatuan selepas mencapai 0.7242 dolar.
Pengukuhan Euro dan Tekanan Indeks Dolar
Dalam latar belakang premium risiko geopolitik yang secara beransur-ansur terurai, persaingan kadar pertukaran di kedua-dua belah Atlantik menunjukkan ciri-ciri baru. Ekonomi Eropah bergantung lebih tinggi kepada import minyak dari Timur Tengah berbanding Amerika Syarikat, oleh itu, sebarang penurunan marginal dalam harga tenaga akan memberikan manfaat nyata kepada syarat perdagangan dan akaun semasa zon euro. Didorong oleh logik ini, euro berbanding dolar semalaman mencapai paras tertinggi dua minggu pada 1.1797 dolar. Pada masa yang sama, penurunan jangkaan inflasi yang didorong oleh tenaga mendorong dana makro menurunkan harga untuk persekitaran kadar faedah tinggi oleh Fed, dan penurunan serentak dalam hasil bon kerajaan AS selanjutnya melemahkan kelebihan kadar faedah aset dolar. Indeks dolar jatuh di bawah paras tertinggi sebelumnya 99.092, mencerminkan pasaran sedang menilai lebih awal potensi perubahan dasar monetari AS.
Campur Tangan Pasaran Pertukaran Asing dan Volatiliti Yen
Volatiliti yen baru-baru ini mendedahkan dilema dasar pihak berkuasa monetari Jepun dalam menangani inflasi import dan aliran keluar modal. Selepas menembusi paras psikologi penting, Kementerian Kewangan Jepun melalui penjualan rizab dolar sekitar 35 bilion dolar, menekan dolar berbanding yen ke paras terendah sepuluh minggu pada 155.00. Walau bagaimanapun, keberkesanan marginal campur tangan yang bergantung kepada penggunaan rizab pertukaran asing ini semakin berkurangan. Kenyataan Jun Mimura mengenai campur tangan tanpa had lebih kepada mendapatkan cip tawar-menawar untuk mesyuarat peringkat tinggi yang akan datang. Mesyuarat antara Setiausaha Perbendaharaan AS, Janet Yellen, dan Perdana Menteri Jepun, Fumio Kishida, mungkin melibatkan perbincangan mengenai perjanjian pertukaran mata wang atau mekanisme penyelarasan kadar pertukaran. Sebelum dasar sebenar dilaksanakan, dana spekulatif pasaran pertukaran asing cenderung untuk membina semula kedudukan pendek selepas yen mengukuh.
Pilihan Raya UK dan Premium Tersirat Pound
Dalam kalangan mata wang bukan AS, pound berbanding dolar (GBP/USD:CUR) dalam penyatuan mendatar sekitar 1.3594 dolar, menonjolkan pengaruh bebas kitaran politik terhadap penetapan kadar pertukaran. Sejak parti pemerintah memenangi pilihan raya pada tahun 2024, pound telah mengumpul kenaikan hampir 7%, sebahagiannya disebabkan oleh jangkaan optimis pasaran terhadap pemulihan disiplin fiskal. Walau bagaimanapun, pilihan raya tempatan yang akan datang memperkenalkan premium risiko baru kepada pound. Jika prestasi parti pemerintah tidak memenuhi jangkaan, ia mungkin mencetuskan keraguan pasaran terhadap keupayaan kerajaan untuk melaksanakan reformasi struktur, seterusnya membangkitkan kebimbangan terhadap kawalan fiskal. Pada masa ini, pasaran opsyen menilai prospek pilihan raya ini secara relatif sederhana, tetapi pelabur institusi telah mula menggunakan kombinasi opsyen silang tempoh untuk melindungi risiko ekor politik yang berpotensi.
Prospek Perdagangan Carry Cross-Asset
Mengamati secara keseluruhan corak pasaran pertukaran asing semasa, pandangan Masahiko Loo, ahli strategi pendapatan tetap kanan di State Street Global Advisors, memberikan panduan untuk perdagangan rentas aset masa depan. Jika Bank of Japan gagal melalui kenaikan kadar berturut-turut untuk secara nyata mengubah kedudukan dasar yang ketinggalan, pergerakan jangka pendek yen akan terus tertekan. Ini bermakna perdagangan carry menggunakan yen sebagai mata wang pembiayaan, selepas mengalami kejutan penutupan jangka pendek, mungkin akan mencari arah konfigurasi baru dalam mata wang berfaedah tinggi (seperti dolar Australia atau beberapa mata wang pasaran baru muncul). Campur tangan pasaran pertukaran asing yang berulang bukan sahaja meningkatkan kemungkinan Bank of Japan mengambil tindakan dasar yang lebih luas pada suku ketiga, tetapi juga memerlukan dana lindung nilai makro untuk memberikan berat risiko yang lebih tinggi kepada volatiliti kadar pertukaran dalam membina portfolio pelbagai aset.
