Saham Advanced Micro Devices (AMD) melonjak ke paras tertinggi AS$615.99 pada 21 September, sekali gus membawa nilai pasarannya melepasi AS$1 trilion buat kali pertama sebelum susut semula di bawah paras itu. Saham AMD ditutup pada AS$609.65, naik lebih 8% dalam sehari, dengan nilai pasaran kira-kira AS$995 bilion. Dalam tempoh yang sama, saham Nvidia hanya meningkat 2.33%.
Kenaikan kali ini tidak dikongsi secara seragam oleh semua syarikat cip kecerdasan buatan (AI). Aliran dana jelas beralih kepada CPU dan pembekal berkaitan, manakala Intel serta Arm Holdings turut mengatasi prestasi Nvidia. Keupayaan AMD menukar pertumbuhan tempahan dan rancangan kenaikan harga produk kepada hasil serta keuntungan pada suku keempat akan menjadi penentu sama ada momentum ini boleh berterusan.
AMD sertai kelompok syarikat cip bernilai AS$1 trilion
AMD pada Isnin menjadi syarikat cip Amerika Syarikat keempat yang mencatat nilai pasaran melebihi AS$1 trilion, selepas Nvidia, Broadcom dan Micron. Saham Intel meningkat 12.03% kepada AS$121.67, memberikan nilai pasaran kira-kira AS$639.32 bilion. Arm Holdings pula melonjak 15.47% dengan nilai pasaran sekitar AS$339.93 bilion. Kedua-duanya masih jauh daripada paras AS$1 trilion.
Bagi AMD, perhatian pasaran bukan sekadar tertumpu pada kenaikan harian saham, tetapi juga pada kejayaannya menyentuh ambang nilai pasaran tersebut buat kali pertama. Selepas mencecah AS$615.99, saham itu kembali turun, menunjukkan pelabur masih menilai tahap penilaian syarikat dan ketahanan perbelanjaan AI.
Permintaan inferens AI alihkan dana kepada CPU
Perubahan aliran dana ini berkait dengan perkembangan aplikasi AI daripada fasa latihan kepada inferens masa nyata. Ejen AI untuk pengguna Meta, Muse, menduduki tempat pertama dalam senarai App Store Apple di Amerika Syarikat. Perkembangan itu mendorong pedagang menilai bahawa jika perkhidmatan AI yang memberi respons segera kepada pengguna terus berkembang, lebih banyak CPU dan unit pemprosesan grafik (GPU) mungkin diperlukan untuk beroperasi secara bersama.
Ketua Pegawai Eksekutif Intel, Lip-Bu Tan, berkata pada minggu lalu di persidangan Splunk di Denver: “Permintaan CPU sangat tinggi, dan kami hanya mampu memenuhi 50% pelanggan.” Kenyataan itu meningkatkan perhatian pasaran terhadap kemungkinan kekangan bekalan CPU. Oleh sebab produk utama Nvidia masih berasaskan GPU, sebahagian dana yang mengejar pembekal CPU tidak mengalir secara langsung kepada Nvidia.
AMD mempunyai rangkaian produk CPU dan GPU, menyebabkan syarikat itu lebih terdedah kepada jangkaan peningkatan permintaan terhadap pengkomputeran umum. Namun, sama ada jangkaan itu akan diterjemahkan kepada jumlah penghantaran sebenar masih perlu disahkan melalui keputusan kewangan syarikat.
AMD rancang menaikkan harga sebahagian cip
Satu lagi pemangkin di peringkat syarikat ialah rancangan AMD untuk menaikkan harga sebahagian produknya mulai suku keempat 2026. Maklumat pasaran menunjukkan AMD telah memaklumkan pelanggan bahawa harga pemecut AI, cip grafik dan set cip papan induk mungkin meningkat hampir 10%, susulan kenaikan kos di Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC).
Maklumat yang didedahkan setakat ini tidak menyebut pemproses desktop Ryzen. Jika cip AI dan produk berkaitan dapat mengekalkan jumlah tempahan selepas kenaikan harga, hasil serta margin keuntungan AMD mungkin mendapat sokongan. Namun, jika pelanggan menangguhkan pembelian akibat kos yang lebih tinggi, peningkatan margin daripada harga baharu itu boleh terhakis oleh perubahan dalam jumlah penghantaran. Laporan kewangan suku keempat akan menunjukkan sama ada pelarasan harga tersebut benar-benar memberi kesan kepada penyata pendapatan AMD.
Peratusan Nvidia lebih kecil, tetapi pertambahan nilai tetap besar
Saham Nvidia meningkat 2.33% pada Isnin. Berdasarkan nilai pasaran sekitar AS$5.49 trilion, kenaikan itu menambah kira-kira AS$128 bilion kepada nilai pasaran syarikat dalam sehari, bersamaan lebih satu pertiga daripada keseluruhan nilai pasaran Arm Holdings. Oleh itu, prestasi Nvidia yang lebih rendah dari segi peratusan tidak bermakna kesan aliran dananya kecil.
Saiz syarikat turut mengubah cara pasaran mentafsir pergerakan harga. Kenaikan lebih 8% bagi AMD sudah memadai untuk menolak nilai pasarannya ke ambang angka bulat baharu. Sebaliknya, walaupun Nvidia menambah kira-kira AS$128 bilion, pertambahan itu diterjemahkan kepada peratusan kenaikan saham yang lebih terhad kerana asas nilai pasaran syarikat sudah terlalu besar. Perbezaan ini mencerminkan kedua-dua putaran dana antara CPU dan GPU serta asas nilai pasaran syarikat mega yang tinggi.
Kemuncak perbelanjaan AI masih menunggu pengesahan keputusan kewangan
Pada 10 September, saham AMD dan Intel menembusi garis aliran menurun yang berlarutan selama beberapa bulan. Pada hari yang sama, Nvidia meningkat 2.12%, manakala AMD ditutup pada AS$521.10. Sebelum itu, Ketua Pegawai Eksekutif Anthropic, Dario Amodei, memberi amaran bahawa industri AI mungkin mengalami kelembapan, menyebabkan saham cip berdepan jualan pada awal September.
Justeru, penembusan nilai pasaran AMD melepasi AS$1 trilion berlaku ketika pasaran sedang menilai semula perbelanjaan modal AI. Di satu pihak, kekangan bekalan CPU dan kenaikan harga sebahagian cip AI memberikan AMD asas baharu untuk dinilai. Di pihak lain, masih belum ada keputusan kewangan lengkap yang mengesahkan sama ada pelaburan AI sudah menghampiri kemuncak atau sama ada pelanggan sanggup menerima harga yang lebih tinggi.
Keputusan kewangan suku keempat akan menjadi tumpuan bagi menjawab dua persoalan: sama ada kenaikan harga dapat meningkatkan keuntungan, dan sama ada permintaan yang menyokong kenaikan saham AMD sudah benar-benar diterjemahkan kepada jualan.