Pelabur makro Raoul Pal berkata prestasi Bitcoin berpotensi mengatasi indeks Nasdaq apabila kadar faedah kembali meningkat. Pandangan itu menilai aset kripto bersama kadar faedah Amerika Syarikat, dasar fiskal dan penilaian saham teknologi dalam kerangka makro yang sama, namun tidak bermakna kedua-dua kelas aset akan meningkat serentak pada setiap peringkat pasaran.
Raoul Pal beri tumpuan kepada kadar faedah dan dominasi fiskal
Menurut Pal, perubahan kadar faedah kini menjadi pemboleh ubah penting dalam penilaian semula pasaran. Apabila kos pembiayaan meningkat dan hasil bon melonjak, saham pertumbuhan serta saham teknologi lazimnya berdepan tekanan pelarasan penilaian. Bitcoin pula mungkin menunjukkan reaksi berbeza kerana peraturan penawarannya dan sifatnya sebagai aset bukan berdaulat.
Beliau turut menyentuh latar makro yang dikenali sebagai “dominasi fiskal”. Istilah itu biasanya merujuk kepada keadaan apabila keperluan pembiayaan kerajaan memberi pengaruh lebih besar terhadap dasar monetari. Dalam persekitaran sedemikian, pelabur akan memberi lebih perhatian kepada hutang kerajaan, bekalan wang, kadar faedah sebenar dan perubahan kuasa beli aset. Berdasarkan faktor itu, Pal berpandangan prestasi relatif Bitcoin berbanding Nasdaq mungkin berubah.
Namun, kenyataan tersebut tidak menetapkan sasaran harga, tempoh masa atau syarat khusus yang akan memastikan Bitcoin mengatasi Nasdaq. Bitcoin masih dipengaruhi oleh kecairan pasaran, pergerakan dolar AS, selera risiko dan aliran dana ke dalam pasaran kripto. Kenaikan kadar faedah juga boleh menekan penilaian aset yang turun naik tinggi. Oleh itu, pandangan tersebut merupakan penilaian makro, bukannya jaminan mengenai pergerakan harga jangka pendek.
Perbezaan asas antara Bitcoin dan saham teknologi
Komponen indeks Nasdaq sebahagian besarnya terdiri daripada syarikat teknologi, komunikasi dan syarikat berorientasikan pertumbuhan lain. Penilaian syarikat-syarikat ini lazimnya sensitif terhadap kadar faedah dan kadar diskaun bagi aliran tunai jangka panjang. Jika jangkaan kadar faedah terus meningkat, saham teknologi mungkin perlu bergantung pada pertumbuhan keuntungan untuk menyerap tekanan penilaian yang lebih tinggi.
Bitcoin tidak mempunyai aliran tunai korporat seperti syarikat tradisional. Harganya lebih banyak ditentukan oleh penawaran dan permintaan, kecairan pasaran, peruntukan institusi serta selera risiko pelabur. Perbezaan asas penentuan harga ini menyebabkan Pal melihat kemungkinan Bitcoin bergerak berbeza daripada Nasdaq apabila keadaan fiskal dan monetari berubah.
Bagaimanapun, Bitcoin masih boleh tertekan bersama aset berisiko lain ketika pelabur mengurangkan pendedahan risiko secara meluas atau apabila kecairan pasaran mengetat.
Data pasaran menunjukkan turun naik kripto masih ketara
Dalam petikan pasaran yang dipaparkan, Bitcoin didagangkan pada AS$80,349, turun 1.09% pada hari tersebut. Ether berada pada AS$2,576.46, susut 2.54%, manakala Solana turun 3.42% kepada AS$108.24. XRP merosot 2.51% kepada AS$1.38 dan Dogecoin jatuh 2.60% kepada AS$0.085. Data itu menunjukkan aset kripto utama tidak meningkat secara menyeluruh pada waktu petikan pasaran berkenaan.
Dalam petikan yang sama, Toncoin meningkat 0.98% kepada AS$1.38, manakala TRON naik 1.08% kepada AS$0.34. Pepe melonjak 6.09% kepada AS$0.0000040 dan Worldcoin meningkat 0.79% kepada AS$0.42. Perbezaan prestasi antara token menunjukkan aliran dana dalam pasaran kripto masih berpecah mengikut aset.
Sama ada pandangan Raoul Pal akan terbukti masih bergantung pada laluan kadar faedah, tekanan pembiayaan fiskal, kecairan dolar AS dan kesediaan pelabur untuk terus memegang aset yang turun naik tinggi. Buat masa ini, yang dapat dipastikan ialah beliau menilai prestasi relatif Bitcoin dan Nasdaq berdasarkan perubahan kadar faedah serta dasar fiskal. Keputusan akhirnya masih perlu disahkan melalui data pasaran seterusnya.