高盛近期发布的研报指出，虽然美国经济目前表现尚可，但面临的挑战依然巨大，尤其是来自贸易关税政策的风险。高盛分析师Rikin Shah表示，尽管消费者的提前采购可能会提振3月和4月的消费支出数据，但疲软的招聘市场可能会成为就业市场的关键变量，而失业救济申请数据可能无法如以往那样指示市场趋势。
高盛警告，尽管目前美国的硬数据仍表现坚挺，劳动力市场没有急迫的危险信号，但真正的负面经济冲击可能要到5月或6月才会显现。特别是在关税政策的持续影响下，美国经济仍处于高度不确定状态。高盛给出的理由是，美国企业和消费者将成为高关税的“价格接受者”，而如果短期内供应链或消费支出缺乏弹性，美元可能会面临贬值压力。
报告还指出，政策不确定性和消费者与企业信心低迷令美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率仍为45%。虽然近期美联储尚未作出积极回应，但高盛认为，若劳动力市场恶化，美联储可能会迅速降息超过200个基点，并且预计2026年下半年和2027年美联储政策将出现反转。
高盛特别指出，美元的结构性贬值已成为一个大趋势。过去几年，大量私人资本流入美国资产，推动了美元的强势，但这一趋势可能会发生反转。一旦非美投资者开始减持美国资产，美元贬值的压力将显著增加，尤其是在美国巨额赤字的背景下。
此外，高盛首席经济学家Jan Hatzius也警告，美元的估值仍然较高，且历史数据表明，美元曾在20世纪80年代和21世纪初期经历过25%-30%的贬值幅度。随着非美投资者持有的美国资产比例过高，未来美元可能面临更大的贬值压力，特别是在国际资本流出美国的情况下。
总之，高盛认为，美国经济尽管在短期内尚有韧性，但中长期的不确定性将继续加剧，特别是关税和国际贸易形势对市场的影响，预计将对美元和美国经济产生深远影响。
