Tinjauan Bank Pusat Eropah (ECB) menunjukkan akses bank zon euro kepada pembiayaan runcit merosot dengan ketara pada suku ketiga. Peratus bersih bank yang melaporkan keadaan lebih buruk meningkat kepada 9%, paras tertinggi sejak tinjauan itu bermula pada 2011. Pada masa sama, lebih banyak syarikat melaporkan kenaikan kadar pinjaman bank. Data ini memberi gambaran tentang tekanan pembiayaan dan kos pinjaman menjelang keputusan kadar ECB pada 29 Oktober, meskipun bank pusat itu menyifatkan kemerosotan saluran pembiayaan runcit sebagai “sederhana”.
Bank yang melaporkan kemerosotan meningkat kepada 9%
Tinjauan Pemberian Pinjaman Bank ECB yang diterbitkan pada 27 Oktober mendapati peratus bersih bank yang berkata akses kepada pembiayaan runcit merosot naik kepada 9% pada suku ketiga, berbanding 3% pada suku sebelumnya. Angka bersih ini ialah bahagian bank yang melaporkan keadaan semakin buruk ditolak bahagian yang melaporkan keadaan bertambah baik; ia tidak bermakna semua bank menghadapi kesukaran pada tahap yang sama.
Bank mengaitkan pengetatan syarat pinjaman kepada syarikat terutamanya dengan kenaikan kadar pinjaman. Kos pembiayaan dan kekangan kunci kira-kira turut memainkan peranan. Namun, perubahan persepsi terhadap risiko dan toleransi risiko yang lebih rendah menjadi pendorong utama kepada pengetatan piawaian kelulusan pinjaman. Secara keseluruhan, kekangan pembiayaan memberi kesan yang hampir neutral terhadap piawaian kelulusan. Ini menunjukkan tekanan pada saluran pembiayaan, penetapan kadar pinjaman dan kelulusan kredit datang daripada faktor yang berbeza.
Lebih banyak syarikat melaporkan kadar pinjaman meningkat
Dalam tinjauan pembiayaan syarikat yang diterbitkan ECB pada 26 Oktober, peratus bersih syarikat yang melaporkan kadar pinjaman bank meningkat ialah 46%, naik daripada 42% dalam tinjauan terdahulu. Ukuran ini merangkumi syarikat yang memohon pinjaman bank, kemudahan kredit atau overdraf bank, termasuk overdraf kad kredit. Ia mengira perbezaan antara bahagian yang melaporkan kadar meningkat dengan bahagian yang melaporkan kadar menurun.
Namun, komposisi sampel dalam tinjauan kali ini berubah dengan ketara dan majoriti responden menyertainya buat kali pertama. Tempoh yang diliputi jawapan juga tidak seragam: kira-kira separuh syarikat menjawab berdasarkan keadaan dari Julai hingga September, manakala selebihnya meliputi April hingga September. Perbezaan sampel dan tempoh pemerhatian ini menyukarkan perbandingan antara pusingan tinjauan. ECB khususnya mengingatkan bahawa perubahan sampel perlu dipertimbangkan apabila membandingkan jangkaan angka.
Wang dan pinjaman masih berkembang
Keadaan pembiayaan yang semakin ketat tidak bermakna jumlah wang dan pinjaman sudah mula mengecut. Data ECB yang diterbitkan pada 27 Oktober menunjukkan pertumbuhan tahunan bekalan wang luas sebanyak 3.5% pada September. Pinjaman kepada syarikat dan isi rumah yang telah diselaraskan masing-masing berkembang 4.2% dan 3.1% setahun, kedua-duanya tidak berubah daripada Ogos. Jumlah pinjaman sedia ada boleh terus meningkat serentak dengan kos pinjaman baharu yang lebih tinggi atau akses kredit yang lebih sukar.
Perlu dibezakan antara pertumbuhan baki pinjaman dengan ketersediaan pembiayaan. Baki pinjaman menggambarkan perubahan keseluruhan pinjaman sedia ada, manakala ketersediaan pembiayaan lebih mencerminkan keadaan yang dihadapi bank dan peminjam ketika ini. Peningkatan bahagian syarikat yang melaporkan kadar pinjaman lebih tinggi juga menunjukkan kos kredit semakin ketara dalam tinjauan pembiayaan korporat.
Hubungan dengan Bitcoin masih bergantung pada saluran pembiayaan
Perubahan kos pembiayaan boleh mempengaruhi permintaan Bitcoin melalui keupayaan pelabur untuk meminjam dan kesanggupan mereka mengambil risiko. Namun, ini ialah penilaian tentang kemungkinan mekanisme penghantaran, bukan perkara yang diukur secara langsung oleh tinjauan ECB. Jika kos kredit yang meningkat mendorong pelabur mengurangkan pinjaman atau mengecilkan dana yang sanggup mengambil risiko, permintaan terhadap aset berisiko mungkin terjejas. Sebaliknya, jika pembiayaan dolar kekal stabil dan permintaan Bitcoin berterusan, bukti bahawa tekanan pembiayaan serantau sedang merebak ke pasaran kripto akan lebih terhad.
Kertas kerja Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) pada 2023 mendapati pengetatan dasar Rizab Persekutuan AS mempengaruhi faktor harga bersama mata wang kripto melalui perubahan dalam pengambilan risiko pelabur. Menggunakan dapatan itu untuk menjelaskan hubungan antara kos pembiayaan di Eropah dengan pasaran kripto masih berupa inferens, bukan kesimpulan daripada tinjauan bank Eropah. Perkembangan dasar seterusnya yang menjadi perhatian ialah keputusan ECB, yang dijadualkan diumumkan pada 29 Oktober pukul 14:15 waktu Eropah Tengah.